Vuelven a cambiar las normas sobre PIR, pero esta vez parece que la noticia ha logrado unir a políticos y insiders. Los Planes de Ahorro Individual, todo un fenómeno financiero de 2017, se remontan a sus orígenes, pero con algunos cambios que podrían afectar de forma tangible a un mercado que quedó literalmente paralizado en 2019.
La revisión del PIR está contenida en una reforma al decreto fiscal aprobado por unanimidad el 25 de noviembre por el Comité de Finanzas de la Cámara. El texto deberá ahora ser examinado por la Cámara y el Senado, pero dado el amplio apoyo que ha recibido la nueva normativa entre todas las fuerzas políticas, no se esperan más cambios.
Sin embargo, antes de hablar de las noticias, debemos dar un paso atrás.
PIR, QUÉ SON Y CÓMO FUNCIONAN
Los planes de ahorro individual pueden describirse como contenedores fiscales reales que contienen varios instrumentos financieros, incluidas acciones, bonos, derivados, organismos de inversión colectiva, etc. Fueron introducidos en Italia por la ley de presupuestos de 2017 para canalizar el dinero de los ahorradores, exclusivamente personas físicas, hacia las pequeñas y medianas empresas italianas.
Para intentar atraer al mayor número posible de inversores, la legislación establece concesiones. En concreto, quien decida acogerse a un plan de ahorro individual puede contar con una exención de tributación de las rentas derivadas de la inversión realizada. Es decir, la principal ventaja es la de poder contar con una desgravación de beneficios, plusvalías y dividendos siempre que se mantenga la PIR durante al menos 5 años.
PIR: ¿CUÁLES SON LAS REGLAS?
Para invertir en PIR, se deben respetar reglas precisas que se refieren sobre todo a la composición de los activos. La primera establece que al menos el 70% del valor total del Pir debe invertirse en instrumentos financieros emitidos o suscritos por sociedades residentes en Italia o en países europeos con negocios permanentes en Italia. Las reglas iniciales establecían que de ese 70 por ciento, al menos el 30 por ciento debía invertirse en instrumentos emitidos por empresas distintas de las incluidas en el índice FTSE Mib de la Borsa Italiana o en índices equivalentes de otros mercados regulados, mientras que sobre el 30% restante no hubo restricción.
Con la ley de Presupuesto 2019 (ma el decreto de implementación llegó recién en mayo de 2019) el anterior gobierno formado por la Liga y el Movimiento 5 Estrellas ha introducido cambios que han obligado a todos los directivos y insiders. La normativa -aún vigente- establece que el 3,5% del patrimonio se invierta en participaciones o acciones de fondos de inversión de capital de riesgo y otro 3,5% en instrumentos financieros de pequeñas y medianas empresas (PYME) admitidos a cotización en AIM Italia.
Estos cambios han traído un verdadero parálisis en el mercado Pir. En primer lugar porque las sociedades gestoras de activos no pudieron contratar nuevos PIR durante 5 meses a falta de los decretos de aplicación -que llegaron en mayo, como se ha mencionado-, en segundo lugar porque, según informantes, transformaron una inversión destinada a pequeños ahorradores en una inversión mucho más arriesgado.
Los resultados están en los números: si en 2017 el PIR recaudó 10,9 millones de euros y 2018 millones en 3,95, 2019 cuenta una historia completamente diferente: según los datos de Assogestioni, en el año en curso prevalecieron las salidas, con -717 millones de euros registrado desde enero hasta el 30 de septiembre, contra activos totales de 18,5 mil millones.
PIR, AQUÍ ESTÁ LA NOTICIA
Para reactivar un mercado estancado, la reforma al decreto fiscal elimina las dos restricciones del 3,5% sobre Aim y capital riesgo, estableciendo una única obligación: la de reservar el 5% del valor total del instrumento (siempre el 70%) en instrumentos financieros de empresas distintas de las incluidas en los índices Ftse Mib y Ftse Mid de la Borsa Italiana o en índices equivalentes de otros mercados regulados. Así que volvemos a los orígenes.
“La industria de gestión de activos acoge con beneplácito la aprobación de la modificación del Decreto Tributario que elimina las limitaciones a los planes de ahorro individuales introducidas por la ley de Presupuesto del año pasado”, comenta Fabio Galli, gerente general de Asogestioni.
La enmienda también incluye otro cambio importante: Los fondos de seguridad social y los fondos de inversión podrán ser titulares de más de un PIR dentro del límite del 10% de los activos. "Agradecemos que se haya resuelto en el marco regulatorio una cuestión planteada varias veces en la interpretación de Assogestioni, a saber, la inaplicabilidad a los fondos de pensiones y fondos de seguridad social del principio de unicidad del PIR", comenta Arianna Immacolato, directora del sector fiscal de Asogestioni.
Por lo tanto, las nuevas (antiguas) reglas han sido bien recibidas por los expertos, veremos cómo reaccionará el mercado.
