Los precios de las acciones de los mercados emergentes continúan aumentando e incluso las tensiones en la península de Corea hasta ahora casi no han tenido un impacto significativo en los inversores fuera de la región.
India, en contra de la tendencia, fue el único que perdió levemente entre los grandes mercados emergentes, mientras que los países de Europa Central y del Este registraron un desempeño superior al promedio. Este respaldo para las acciones, los bonos y las divisas de los mercados emergentes sigue proviniendo de la solidez de la economía mundial y del aumento de los precios de las materias primas.
Sin embargo, no hay que olvidar que el aumento de las entradas hasta el momento se ha debido principalmente a la inversión de cartera, mientras que la inversión directa (IED) tiende a estancarse. Los primeros dan un impulso a los precios de las acciones, los bonos y las divisas, pero contribuyen solo en una medida limitada a la recuperación duradera de la economía en los países receptores. A diferencia de las inversiones directas, las inversiones de cartera también se pueden desinvertir con bastante rapidez. Actualmente no hay señales de que los inversionistas internacionales se replanteen, pero estas entradas de capital tienden a ser más volátiles y menos confiables que la IED.
India: El crecimiento vuelve a caer
El crecimiento económico indio se ha desacelerado nuevamente, para sorpresa de muchos analistas. En el segundo trimestre, el PIB creció solo un 5,7% anual, el valor más bajo en tres años. A ello debería haber contribuido, por un lado, la inseguridad y prudencia de muchas empresas ante el inicio de la gran reforma fiscal. Por otro lado, todavía se sienten los efectos negativos de la abrupta reforma monetaria del año pasado. En cuanto a esto último, el gobierno ha fallado en al menos dos de sus objetivos, porque alrededor del 99% de los billetes viejos se han cambiado por billetes nuevos. Por lo tanto, la cantidad de dinero sucio que se retiró de la circulación gracias a la reforma monetaria fue pequeña.
Independientemente de los problemas temporales causados por la reforma fiscal y monetaria, el gobierno indio todavía está plagado de problemas estructurales. Sobre todo, la voluntad de invertir ha sido demasiado baja durante muchos años. Las asociaciones público-privadas esperadas en proyectos de infraestructura se han mantenido hasta ahora muy por debajo de las previsiones. Es poco probable que haya una mejora en el año fiscal actual (para marzo de 2018). Porque el gobierno ya ha utilizado gran parte del monto disponible para inversión en los dos primeros trimestres. Esto también podría significar datos de crecimiento bastante débiles en los próximos trimestres. El débil crecimiento del consumo y la tasa de utilización de la capacidad bastante baja concomitante también ofrecen actualmente pocos incentivos para que la economía privada invierta más.
Países EC3: Polonia, República Checa, Hungría
Polonia - En el segundo trimestre, la economía polaca volvió a crecer con fuerza, aunque un poco más lentamente que a principios de año (+3,9% anual). La inflación aumentó levemente en julio debido al aumento de los precios de los alimentos, del 1,5% al 1,7%. Sin embargo, la inflación subyacente (excluidos los precios de los alimentos y la energía) se mantiene estable por debajo del XNUMX%. Sin embargo, las tensiones entre Polonia y la UE continúan.
Después del conflicto por la reforma judicial polaca planificada, Polonia ahora incluso ha presentado nuevas demandas de reparación contra Alemania y al mismo tiempo se opone a las reformas del mercado laboral de la UE planificadas. Esto último debería evitar el dumping salarial mejor que en el pasado. La resistencia polaca no surge de la nada. Según estimaciones de expertos, mientras tanto, hay alrededor de un millón de trabajadores ucranianos trabajando en Polonia, que a menudo reciben salarios mucho más bajos que la población local.
República Checa - En el segundo trimestre, el crecimiento económico en la República Checa se aceleró sorprendentemente hasta el 4,5 % anual En comparación con el primer trimestre, el resultado económico aumentó en torno al 9,5 %. Este es el valor más alto desde el inicio de la serie de datos trimestrales (1996). Ante esta convicción y considerando el riesgo de un aumento de la inflación, por primera vez desde 2008, el banco central checo incrementó levemente su tipo de referencia a principios de agosto, del 0,05% al 0,25%.
Hungría – En Hungría, el crecimiento económico en el segundo trimestre fue inferior a la tendencia mundial, pero con un 3,2 % anual siguió siendo muy positivo. El desempleo cayó a solo 4,2%, un nuevo mínimo histórico. Los mercados de valores de la región ganaron en agosto, algunos de forma muy pronunciada. Los cursos en Varsovia y Budapest aumentaron en más del 6%. Con un aumento de poco más del XNUMX por ciento, las acciones checas registraron un aumento menos marcado.
