Para restaurar el impulso de los bancos europeos, presionados por la evolución de la crisis de la deuda soberana, se necesitaba un impulso externo. Y ayer llegaron dos. El primero, de carácter más tradicional, es el informe de Citigroup que promociona todo el sector europeo con una sobreponderación favorecedora, tras la caída de las últimas semanas.
El segundo empujón, de carácter excepcional, proviene de una "primicia" del Financial Times. Los bancos de la Unión Europea quedarán parcialmente exentos, según los primeros rumores, de las normas más estrictas sobre capital, sobre todo en lo que se refiere a las participaciones en seguros que pueden computarse como capital útil a efectos del core tier 1: norma que encaja perfectamente, en Italia, para Mediobanca, la misma Intesa y Unicredit, no en vano uno de los títulos más brillantes de la apertura (+1,3%). Por supuesto, la entonación subyacente de las listas de precios, en vísperas del fin de semana del G8 y las inevitables nuevas alarmas sobre la deuda soberana griega, sigue siendo frágil. Y lo confirma el hecho de que tras el sprint inicial (+1,8%) el sector bancario europeo ha perdido velocidad (+1,1%). En Italia, donde la atención se centra en el tema de la ampliación de capital de Intesa, a media mañana la llama ya se había apagado. Pero, mientras tanto, estaban surgiendo los primeros cálculos sobre posibles nuevos criterios para los bancos.
EL “REGALO” PARA MEDIOBANCA, INTESA Y UNICREDIT
Según los avances del FT, el borrador que está trabajando la UE debería permitir: a) incluir en el capital los instrumentos híbridos emitidos hasta la publicación de las modificaciones a las normas, prevista para julio próximo; b) considerar las inversiones de capital en compañías de seguros (ver Generali) como capital. Excelentes noticias para el banco de Piazzetta Cuccia que ya tiene un core tier 1 ratio del 11,3% a finales de marzo, pero que está destinado a subir aún más si las nuevas reglas ven la luz. ¿Por cuanto? La normativa vigente impone una deducción de 300 pb frente a la participación accionaria en el grupo asegurador (13,4%).
El impacto para Intesa fue menor, que en todo caso podría deducir del capital su participación en el hub asegurador.
En lo que respecta a Unicredit, el tema más relevante e inmediato (en espera de posibles desarrollos en el frente Ligresti/Fonsai que no se pueden prever hoy) se refiere a los efectivos. El banco pretende computar los 3 millones captados con este producto híbrido en 2009 como capital. En este sentido, ya se ha convocado una junta directiva extraordinaria para el próximo lunes precisamente para analizar el acuerdo sobre la redefinición del producto pactado con el Banco de Italia.
LAS SENTENCIAS DE CITIGROUP
El sector bancario europeo también aprovechó la opinión positiva de Citigroup. El ascenso de neutral a sobrepeso viene motivado por el hecho de que “el sector bancario ha sido el peor de Europa, perdiendo cerca de un 10% en los últimos tres meses. Ahora, en los mínimos absolutos de 2010, el sector ha encontrado apoyo” mientras, según los analistas del banco, la presión de la deuda griega también se está aliviando. Para Ubd, en cambio, el segundo trimestre de la banca europea seguirá siendo débil para los bancos de inversión precisamente por las tensiones sobre la deuda soberana. Pero en la segunda mitad de 2011 las cosas irán mejor, salvo para Crédit Suisse, que se ve afectado por los nuevos récords del franco suizo.
Más allá de los bancos, poco había que informar en la primera parte de la sesión, salvo el dinamismo de Saes Getters, que volvió a sus máximos de febrero o Terni Energia (+1,7%) tras el anuncio de su entrada en el sector del ahorro energético . En cambio, Prysmian (-0,5%) no aprovecha la opinión sobreponderada de JP Morgan. El derrumbe de Maire Tecnimont, ahora casi un thriller, continúa: hoy la compañía vuelve a ser la "oveja negra" de la lista de precios (-4,2%), en su nivel más bajo desde 2009. Desde enero, la acción ha perdido algo menos de dos tercios de su valor.
