La cuenta regresiva para comienza con tendencia a la baja el asunto Mediobanca/Del Vecchio. Tanto las acciones de Piazzetta Cuccia como las de Generali, verdadero objeto de deseo del dueño de Luxottica/Essilor, viajan en terreno negativo, ambas bajan cerca de un 1,3% exactamente a una semana de la fecha final de la decisión del BCE sobre la solicitud de Del Vecchio pasar del actual 10 al 20% de la banca de inversión milanesa.
El mercado probablemente esté convencido de que Frankfurt no denegará la autorización a Delfín (que inicialmente subiría al 13-14%), que se ha comprometido a seguir siendo un inversor financiero puro y, por tanto, a no cuestionen la independencia de Mediobanca. Ni siquiera el Decreto de agosto, sin embargo, abordó la cuestión: el contenido del artículo 64-bis, que de hecho precintaba Mediobanca, fue eliminado del texto en la versión sellada por la Contaduría. Por el momento, por tanto, el Gobierno no ha puesto poder de oro sobre el instituto, débil esta mañana en línea con el resto del sector lidiando con la moratoria de las deudas con las entidades de crédito extendida hasta el 31 de enero de 2021.
La calma en el frente, sin embargo, es solo aparente. De hecho, el avance de Del Vecchio no deja indiferente a nadie dada la trayectoria del empresario, más vivo y agresivo que nunca a pesar de sus 85 años. En particular, el esquema de juego se parece mucho al avance de Del Vecchio en Beni Stabili y Fonciére des Regions de donde despegó Covivio, la gran empresa inmobiliaria ítalo-francesa que Del Vecchio controla desde París. Incluso entonces, Del Vecchio aumentó progresivamente su control sobre las dos empresas hasta que aseguró el control. El hombre de negocios podría hacer un bis en Generali mediante la combinación de la participación accionarial en Leone en su poder con la de Mediobanca.
Es una operación que preocupa a una parte del establecimiento político italiano que teme una hegemonía de París: no es que DelVecchio, muy duro en defender las razones de Luxottica frente a Essilor, pueda ser considerado como una especie de Quinta Columna transalpina. Pero el propio empresario no oculta que tiene más fe en la gobernanza a la francesa de cara a lo que considera otra gran misión: restaurar el perdido liderazgo europeo de Generali, lo que solo puede hacerse reuniendo a Generali y Axa (además de Zurich ) oponerse a la hegemonía de Allianz.
¿Irá así? Por el momento, las estructuras accionariales de Mediobanca se prestan a diversas evoluciones: el mercado tiene más del 70% del capital, de los cuales 1/4 minorista y el resto institucional; el pacto de consulta animado por Doris tiene un 12%, al que teóricamente se le puede sumar la participación de Vincent Bolloré y la que se está volviendo fundamental de Intesa Sanpaolo, sin olvidar a Unipol. En total, los accionistas de referencia pueden superar o alcanzar el 20% frente al paquete en manos del 10% Del Vecchio. Y cualquiera que desee subirse a la ola especulativa a corto plazo centrándose en el efecto Del Vecchio puede contar con terreno firme. Cambios de título con un 25 % de descuento en comparación con la suma de las partes. Además, los resultados del cuarto trimestre de 2019 fueron mejores de lo esperado y el capital es muy sólido.
