¡Viva el bis! El aprecio por la reconfirmación de Sergio Mattarella y, no menos importante, el tándem con Mario Draghi es claro en los mercados. Se reduce el spread contra el Bund en 125 puntos básicos, desde los 132 puntos básicos del viernes por la noche, cuando muchos ya estaban teniendo en cuenta el colapso del gobierno y el riesgo de elecciones anticipadas, un doble riesgo que probablemente habría resultado en una diferencia superior a los 200 puntos. Una pesadilla multimillonaria que los mercados eliminaron rápidamente tan pronto como se abrió la negociación, bajando el rendimiento de BTP en 1,22%.
ni la alarma en las cuentas lanzadas de Saipem, en caída libre (-30% aproximadamente), apagó el optimismo de la Bolsa, aunque en ralentización respecto al inicio, cuando se superó de nuevo el umbral de los 27 mil puntos. Pero más fuerte que los temores suscitados por esta parada inesperada es el coro de juicios de analistas y grandes inversores que, entre otras cosas, destacan el escape por los pelos pero también las dificultades sin embargo por venir, entre subidas del coste del dinero frente al dólar y la negociación del Pacto de Estabilidad que promete complicarse, factores que justifican la ralentización de los BTP tras el eufórico arranque.
La misión sigue siendo difícil, pero, si falla La credibilidad de Draghisimplemente habría sido suicida, como ella misma señala Oliver Eichmann de Dws: “En lo que respecta al desarrollo adicional de la prima de riesgo de los bonos del gobierno italiano, dice, esperamos un aumento moderado en cualquier caso durante un horizonte de doce meses. Suponemos que lo más probable es que el Banco Central Europeo detenga las compras netas de bonos a fines de este año. Al mismo tiempo, es probable que el rendimiento de los Bunds los bonos a diez años aumentan aún más este año en el rango de más 0,2%. Ambos factores podrían incitar a los inversores a adoptar una postura algo más cautelosa hacia los bonos del gobierno italiano. Esperamos un aumento moderado en el diferencial de rendimiento de los bonos del gobierno italiano a 1,5 años sobre los Bunds a alrededor de XNUMX puntos porcentuales en el transcurso de un año”.
En resumen, el pasaje sigue siendo ajustado: “A largo plazo –pronostica el holandés Marteen Geerdink de NN Investment– la reelección implica que Draghi ahora tiene una ventana de 6-12 meses para impulsar la agenda de reformas y poner a Italia sobre una base más sólida. Esto debería ser un buen augurio para los mercados italianos a corto y medio plazo, pero quedan desafíos ya que estas reformas deben implementarse en una ventana que se cierra debido a las elecciones nacionales que están programadas para 2023 y pueden traer nueva incertidumbre”.
No será un paseo por el parque pero, señala Bank of America, por una vez, los que han apostado por el hermoso país han acertado. En un informe titulado Comprar Italia, el instituto estadounidense recuerda que la capitalización de mercado El total de las acciones financieras italianas cubiertas por los analistas ha pasado de los 99 millones de euros de hace un año (coincidiendo con la elección de Draghi como primer ministro) a los 142 millones de euros actuales, es decir, un repunte del 44% destinado a continuar por varios factores: la caída de la morosidad, el efecto del Pnrr pero sobre todo la sensibilidad de las cuentas a la evolución de los bonos del Estado. Ciertamente, no es casualidad que esta mañana la acción más brillante sea Poste Italiane +3%, el principal tenedor de bonos del Estado.
Finalmente, para justificar un moderado optimismo, hay Datos del PIB: la economía italiana registró una importante recuperación en el cuarto trimestre de 2021, con un crecimiento anual del 6,4%. En comparación con el trimestre anterior, el crecimiento es del 0,6%, el consenso fue del +0,5%. Eso sí, ha habido una desaceleración en el ritmo de crecimiento respecto a las tres primeras fracciones, principalmente por el empeoramiento del cuadro epidemiológico por la Micron y al energía querida. Así como hay preocupaciones por el futuro del país más allá las elecciones de 2023, evocado por Barclays. Pero, al menos por hoy, contentémonos.
