Le políticas económicas se volvieron como una sola persona (en lugar de un solo hombre, teniendo en cuenta que Lagarde también está allí) hacia el apoyar. Pero es un apoyo que persigue el daño creciente a la economía y luchando por mantenerse al día.
En algunos países se ha recurrido a la última thule de la política económica, el "dinero helicóptero", y en todos los países la liquidez creada por los bancos centrales ha ido a rociar, sin realmente calmarla, la tierra reseca de las arcas de empresas y familias.
Tanto las tendencias de los mercados de valores que esos dioses tarifas están relacionados con estos macizos acciones de estímulo. Si la ligera subida de los tipos a largo plazo en Alemania está vinculado a un optimismo (también conocido como menos pesimismo) sobre las perspectivas, la ventaja para mí BTp es menos reconfortante, y se ve en relación con los efectos sobre el déficit y la deuda de los enormes desembolsos en curso.
El problema de los BTP no está tanto en las dificultades de colocación de nuevos valores públicos (estas colocaciones están en la práctica garantizadas por las compras del BCE) pero en el mayor costo por servicio de interés en comparación con otros países, teniendo en cuenta también las bonificaciones de beneficios del banco central. Allá controversia en coronabono está esencialmente allí.
Detrás de todo esto está también la cuestión de la deuda, cuyo peso en Italia navegaría hacia los niveles japoneses (al menos en términos de deuda bruta –ya está hoy en niveles japoneses en términos de deuda neta). Las fronteras de la política económica se están desplazando y la "ultimissima Thule" está presente en potencia, si no en realidad, la financiación monetaria de los déficits públicos, lo que conduciría a un aumento permanente de la deuda, que sin embargo no costaría nada y no sería nunca reembolsado (por supuesto, existe una prohibición legal sobre el BCE, pero hay formas técnicas de solucionarlo…).
Si el diferencial de tasa real a largo plazo es uno de los principales determinantes de los tipos de cambio, la dólar, que vio este diferencial frente al euro (T-Bond vs. Bund) bajó 169 puntos básicos en comparación con los máximos del año pasado, debería ser mucho más débil, pero esto impide su papel bien refugio. La yuan se está apreciando con cautela, porque su economía fue la primera en recuperarse (mejor: convalecer).
la eficiencia nominal de Enlace T a 10 años está en mínimos históricos (0,73%), el negativo de Bund es un poco menos negativo (-0,33%), mientras que yo BTp, con un 1,59%, se acercan a los 200 puntos propagación con el Bund. Si te sirve de consuelo, la propagación se ha reducido BTp/Bonos El español, pasó de 120 puntos el 18 de marzo a 80 en el último dato. Un estrechamiento de la brecha probablemente relacionado con la propagación del virus en España que, siendo más "virulento" que en Italia, empeora las perspectivas de crecimiento y aumenta el coste de salvar la economía.
El nivel de tasas reales, ya sea bajo o negativo, es muy superior al nivel de cambio (negativo) del PIB en los distintos países. La única forma de derribarlos sería uno mayor inflación, pero no hay que contar con ello. Los Bancos Centrales hacen todo lo posible por elevarlo, creando liquidez, pero la experiencia pasada demuestra que no hay relación entre la cantidad de dinero y la inflación, cuando la sed de liquidez del sistema económico es muy alta.
En los mercados financieros laoro, tras altibajos, ha recuperado su papel de refugio (los mejores deseos para el errores de oro). En el los mercados de valores Wall Street tiene recuperado un poco menos de la mitad – e el Eurostoxx un poco menos de un tercio, de lo que se perdió en comparación con los principales antivirus. Pero estas recuperaciones no convencen. La crisis aún no ha desplegado todos sus daños, y el enorme apoyo público a la economía no será suficiente para defender las ganancias de la empresa destinado a empeorar muchas magnitudes más que la economía.
