Agosto se caracterizó por fluctuaciones de precios extremadamente limitadas en los mercados financieros. En los EE. UU., por ejemplo, no ha habido un solo día en el que los precios de las acciones hayan cambiado más del 1 por ciento. Mientras que los mercados desarrollados en su conjunto cerraron el mes casi sin cambios y con ligeras pérdidas, los mercados de renta variable de los países emergentes volvieron a ganar; el índice MSCI EM subió aproximadamente un 2,3%..
Dentro del universo de Mercados Emergentes la tendencia en el valor fue tan homogénea como no lo había sido durante algún tiempo. No hubo desviaciones significativas al alza ni a la baja. Los flujos de capital hacia las acciones y los bonos de los mercados emergentes continuaron. Solo en julio y agosto, ascendieron a alrededor de 42 mil millones. de dólares Sin embargo, los precios de los bonos se mantuvieron bastante estables y las monedas de los mercados emergentes en general incluso perdieron levemente en agosto. Una explicación podría ser que las mencionadas entradas se refieran exclusivamente a los mercados financieros.
Al mismo tiempo se registraron también fuertes salidas de capital de los mercados emergentes, en particular las salidas impulsadas por la economía real a través del sector bancario. Sin embargo, una parte significativa de estos debe ser atribuible a China, ya que el país continúa invirtiendo fuertemente en el extranjero. A finales de mes, la atención se centró en la tradicional reunión del banco central en la localidad estadounidense de Jackson Hole y, en particular, en el esperado discurso del presidente de la Fed estadounidense.
Al final, este último mantuvo la ambivalencia de sus declaraciones sobre la política monetaria practicada durante varios meses. Las especulaciones sobre próximo aumento de la tasa de interés (cuándo, cuánto y si) pues seguirá. Las probabilidades de aumentos de las tasas de interés a precios de mercado aumentaron levemente recientemente debido a los datos económicos más débiles de EE. UU., pero ya han disminuido nuevamente mientras tanto.
En general, la situación se ha consolidado en los últimos meses pasando de un cambio de tendencia hacia un rendimiento superior a la media de las acciones de los mercados emergentes. Desde principios de año, el índice MSCI EM ha registrado una ganancia de casi el 15%, significativamente superior al índice de referencia de los mercados desarrollados. Los asignadores de activos globalmente activos han comenzado nuevamente a aumentar su participación en los mercados emergentes; sin embargo, muchos inversores de renta variable todavía están infraponderados en los países emergentes.
Incluso si hay razones obvias para prestar más atención a los mercados emergentes. El crecimiento económico en comparación con años anteriores es mucho menor, pero parece haberse estabilizado mientras tanto. Las cuentas corrientes mejoran. Además, la mayoría de los países emergentes cotizan con fuertes descuentos que solo se explican parcialmente por mayores riesgos políticos.
A diferencia de la mayoría de los mercados desarrollados, en los países emergentes se espera que las ganancias corporativas aumenten ligeramente en 2016 e incluso se espera que experimenten un fuerte aumento de dos dígitos en 2017. Sin embargo, hay que decir que las estimaciones de beneficios para 2017 probablemente sean demasiado optimistas; sin embargo, esto también se aplica a la mayoría de los mercados desarrollados.
A pesar de estos argumentos a favor de las acciones de los mercados emergentes, debe reiterarse, en general, que una buena selección de países y sectores deben seguir siendo muy importantes. El fuerte crecimiento del crédito, que es insostenible en muchos países emergentes a largo plazo, también sigue siendo el talón de Aquiles para el futuro crecimiento económico y de las ganancias.
