En la red compras, vendes, conoces gente. Ahora también es posible dar y obtener préstamos. Se trata de préstamos entre pares (P2P) o crowdfunding basado en préstamos (LBC). Técnicamente es un sistema de financiación alternativo al bancario, con el que personas y empresas, sin relación entre ellas y sin pasar por un intermediario financiero, piden y ofrecen préstamos en una plataforma online. Por regla general, la combinación de muchos préstamos pequeños cubre la totalidad del préstamo.
P2P se desarrolló en el Reino Unido y poco después en los EE. UU. Luego se estableció en Europa continental, Asia y América del Sur. Los sectores de actuación están diversificados pero los mayores volúmenes se generan en la el crédito al consumo (debido a la velocidad de entrega), en el financiamiento para pequeñas y medianas empresas (para facilitar el acceso al crédito), en bienes raíces (por la posibilidad de parcelar la inversión inmobiliaria).
El crecimiento del capital invertido en P2P es constante: la principal plataforma que opera en Italia, un mercado aún limitado, declaró en enero de 2019 préstamos desembolsados por 62 millones de euros (con un incremento del 100% respecto al año anterior) y una rentabilidad media del 5%; las cifras de los volúmenes mundiales están en el orden de decenas de miles de millones de euros y están en constante aumento. Los italianos pueden invertir sin dificultades particulares incluso en plataformas europeas, mientras que invertir en plataformas americanas o asiáticas está sujeto a restricciones administrativas y financieras.
Los prestamistas de los préstamos, mediante el uso de P2P, pueden diversificar las inversiones y obtener mayores intereses en comparación con las inversiones en bonos y bonos del gobierno. Los beneficiarios de los préstamos pueden recibir los fondos rápidamente, sin anexar garantías particulares y sin pagar los costos de intermediación financiera (a excepción de la "tasa" de las plataformas digitales, que es mucho menor que los cargos de intermediación bancaria).
En varios sitios, los préstamos desembolsados pueden negociarse en un mercado secundario, lo que permite un pronto retorno de la inversión. La tasa de incumplimiento de los préstamos es relativamente baja y en muchos casos se brindan formas de cobertura de riesgo. Parece el Edén de las finanzas. Pero, ¿es realmente así?
Es cierto que el P2P se aprovecha de dimensión telemática de la intermediación y, al igual que ocurre con el comercio online, evita las cargas de la intermediación material, permitiendo a los inversores obtener mayores rentabilidades y a los beneficiarios disponer de préstamos a tipos similares a los del mercado hipotecario tradicional, en tiempos mucho más reducidos respecto a un procedimiento de financiación normal.
Es cierto que con P2P los pequeños y medianos ahorradores pueden invertir fácilmente en países extranjeros, en iniciativas específicas, en economías en crecimiento, beneficiándose así de una posibilidad de otro modo imposible de diversificar las inversiones.
Es cierto que el P2P permite acceso al crédito para empresas emergentes y particulares con potencial económico reducido, que tendrían dificultades para comunicarse con las instituciones financieras; que la innovación tecnológica en el sector crediticio requiere que los bancos renueven su oferta, adaptándose a estándares más eficientes y modernos, con menores costos para los usuarios; que los propios bancos puedan cooperar con el P2P, para estar presentes también en este sector del mercado (como ya ocurre en Reino Unido y EE.UU.).
Sin embargo, hay riesgos.
Para el inversor, el primer riesgo es el incumplimiento del intermediario digital. En el caso desafortunado, al inversionista solo le quedarían créditos electrónicos para ser ejecutados hacia lo que queda de los activos del sitio web o directamente hacia los deudores: una perspectiva preocupante, especialmente para inversiones medianas/pequeñas, que no justificaría acciones legales. Luego está el riesgo de perder el capital, en todo o en parte, en relación con la posibilidad de insolvencia del deudor.
Estos hechos deben ser considerados en el contexto de una correcta gestión de inversiones, y por lo tanto en relación con una cuidadosa diversificación de activos, dentro y fuera de la plataforma P2P, prestando atención tanto a la credibilidad del sitio web de referencia (en términos de flujos de capital y estabilidad sobre tiempo), y al del beneficiario del préstamo (como persona y como bien a financiar). Para ello, se encuentran disponibles en línea informes sobre la confiabilidad de las distintas plataformas y, dentro de estas, de los solicitantes de préstamos.
Por otra parte, el riesgo de insolvencia del deudor debe abordarse teniendo en cuenta la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de crédito (existen plataformas P2P especulativas, donde es posible invertir a tasas superiores al 10%, sin garantías, saltándose los límites de tasa de usura con intermediarios extranjeros; y plataformas más cautelosas, donde los rendimientos son más bajos, pero hay varias formas de protección del capital disponibles).
Y hay que ponderar las distintas formas de protección del capital frente al riesgo de insolvencia: posibilidad de Recompra (recompra garantizada del monto invertido, principal e intereses, por parte de la plataforma digital); presencia de colateral para garantizar el préstamo (de naturaleza real o financiera); disponibilidad de un Fondo de Protección del Inversor; hasta instrumentos de menor protección, descontando en todos los casos una inevitable bajada de rendimientos por los correspondientes cargos.
Para el sistema financiero existe el riesgo de que el P2P pueda producir una transferencia de grandes créditos hacia la intermediación virtual, con reducción de las cuotas de mercado de los sujetos institucionales y el consiguiente debilitamiento de todo el sistema. En esencia, lo que ha sucedido y está sucediendo en el sector comercial podría suceder en el sector financiero, con cambios cada vez más grandes en las cuotas de mercado de lo físico a lo virtual.
Con respecto a esta perspectiva, el enfoque solo puede ser abierto, porque por un lado las transformaciones tecnológicas son incontenibles y por otro pueden traer importantes ventajas para las familias y los operadores.
Al igual que ocurre con el comercio online, las empresas del sector están llamadas a invertir en la actividad online, creando nuevos canales de intermediación financiera en la web, correlacionado con los canales tradicionales. Esto significa que los bancos y los operadores del sector, como ya ocurre en Reino Unido y EE. UU., deben innovar la oferta a los clientes, para ocupar también el espacio de mercado de la red, uniéndose o uniéndose a las plataformas existentes.
Al igual que ocurre con el comercio online, es necesario elaborar una normativa que garantice niveles adecuados de calidad de la oferta y protección del cliente. Esto significa que, en la medida en que el P2P se convierta en un factor relevante en el mercado crediticio, deberán estar preparados reglas de garantía para los hogares y todo el sistema financiero.
En particular, es correcto ubicar una autoridad regulatoria de referencia y control del sector, con el cometido de garantizar niveles adecuados de información a los prestamistas y adoptar medidas útiles para limitar la entrada en el mercado de deudores sin requisitos mínimos de solvencia, de sujetos ilegales, de intermediarios poco fiables. Esto con el objetivo de proteger los ahorros de los hogares y empresas, conteniendo el riesgo de que insolvencias o impagos en el P2P puedan causar graves daños a los prestamistas de crédito o infectar el sistema financiero.
Actualmente son pocos los países que han adoptado normativas sobre P2P. En Europa lo hicieron Francia, Reino Unido, Portugal y España. La Comisión Europea, aunque atenta a la evolución del sector, no ha elaborado actos reguladores.
En Italia aún no existe una regulación específica pero los sujetos activos en el sector están sujetos a las regulaciones y controles del sector de referencia (recaudación de ahorros, banca, corretaje de crédito, financiación, etc.). Y recientemente Palazzo Koch también ha adoptado una regulación sobre la captación de ahorros de entidades distintas de los bancos. Las plataformas que operan en Italia están, por tanto, sujetas a normas y controles, aunque no específicos, bajo la supervisión del Banco de Italia.
Desde un punto de vista fiscal, en Italia las ganancias de capital de los préstamos P2P están sujetas a una retención de impuestos fija del 26% para inversiones en plataformas italianas, con retención a cuenta en la fuente del agente de retención; mientras que aportan al Irpef ingresos por créditos desembolsados en plataformas extranjeras, como parte de la declaración de la renta.
En última instancia, P2P se presenta como una herramienta útil para permitir un fácil acceso al crédito y diversificar las inversiones, siempre que la inversión esté calibrada en la situación financiera personal, negociada en una plataforma digital consolidada y evaluada cuidadosamente las reglas subyacentes al crédito específico (interés, garantías, plazos y condiciones de devolución, mercado secundario, características del proyecto financiado, rating deudor).
