Para remediar el legado negativo de la Gran Recesión, el sistema económico debe estar "bajo mucha presión", dijo Janet Yellen el viernes pasado en Boston. La locomotora estadounidense, agregó, sigue circulando a un ritmo del 7%, por debajo de su capacidad por la crisis. Es decir, es el mensaje del presidente de la Fed, el próximo aumento modesto de las tasas de EE. UU. no indica un cambio en la política monetaria. De hecho, la Fed está lista para respaldar el crecimiento incluso cuando la inflación alcanza el 2% o más. El objetivo, dijo el presidente de la Fed, Eric Rosengren, se alcanzará y superará a mediados de 2017.
No se ha hecho mención directa al tema de las subidas de tipos, pero el mercado ha considerado que estos nuevos conceptos de gestión del crecimiento son coherentes con una política monetaria que prevé un mayor coste del dinero. Estas declaraciones de esta mañana respaldan las compras de bonos estadounidenses de largo plazo, a partir de treinta años. El bono T 10 subió un 1,78% a un máximo de 4 meses. La tendencia, a su vez, favorece el repunte del dólar bien comprado por los gestores: la moneda estadounidense está en máximos de siete meses (1,09 frente al euro).
Las señales que llegan desde el exterior pueden echar una mano a Mario Draghi, quien está comprometido en su batalla para recuperar el crecimiento y la inflación. La decisión de extender o no el QE más allá de la fecha límite de marzo será examinada por la dirección del BCE el próximo jueves. Es probable que la elección no llegue antes de la reunión de diciembre, pero la reunión debería en todo caso adoptar cambios muy significativos sobre los mecanismos de compras de los bancos centrales de la Eurozona. Y entre bambalinas se anuncia una encarnizada batalla entre las palomas (véase el economista jefe Peter Praet, muy cercano a Draghi, que también propone compras de ETFs) y los halcones, que no pretenden conformarse con tapering (la reducción de compras) .
ASIA "ESTABLE" ENTRE ERUPCIONES DE VOLCANES Y ESPOSAS DE CASINO
En este contexto, la semana se abre bajo la bandera de la cautela. Stop Tokio (+0,1%), tras un comienzo prometedor. Las otras listas asiáticas fueron débiles, índice de Asia Pacífico -0,7%. Hong Kong (-0,5%) está en su nivel más bajo desde hace dos meses y medio. Todas las empresas que gestionan salas de juego están en caída: China ha arrestado a la alta dirección de Crown Resorts, un operador de casinos australiano. La Bolsa de Valores de Sydney pierde un 0,7% y las acciones de Crown Resorts se desploman (-13%). Las bolsas de valores chinas se movieron poco. La atención de los mercados está en los datos del PIB del tercer trimestre, que se publicarán el miércoles. Se espera un crecimiento del 6,7%.
La reciente erupción del monte Aso en las islas Kyushu hizo peligrar la salida a bolsa japonesa más importante de 2016: la colocación de las acciones de Kyushu Railroad, la compañía ferroviaria de las islas, valoradas en 4 millones. Para complicar el proceso de cotización (acciones en oferta desde hoy, debut en Bolsa el 25) estuvo el despertar de la actividad del volcán, ligado a dos fuertes terremotos acompañados de intensos enjambres sísmicos que complicaron los proyectos turísticos ya previstos para las islas .
Los futuros en las bolsas estadounidenses también marcan tiempo (esta mañana -0,3%) tras una semana de descensos: Dow Jones -0,6%, S&P 500 -1%, Nasdaq -1,5%. Los precios del petróleo están bajo presión: Brent a 51,84 dólares el barril, Wti a 50,13. El reciente aumento de precios ha llevado a muchos productores estadounidenses a reiniciar la actividad de los pozos de petróleo de esquisto bituminoso.
WALL STREET, 80 TRIMESTRAL. Y EL GRAN PARTIDO DE TV CLINTON-TRUMP
La atención de Wall Street se centra en dos cuestiones. En primer lugar en el ring de Las Vegas, en la sede de la Universidad de Nevada, donde se retransmitirá el último y quizás decisivo partido entre Donald Trump y Hillary Clinton, que lideran las encuestas a pocos días de la votación a la Casa Blanca ( 8 de noviembre). Wall Street ahora se pone abiertamente del lado del candidato demócrata, socavado por los torpedos de Wikileaks armados por Rusia.
La temporada de ajuste de cuentas está en pleno apogeo. Esta semana se esperan los resultados de más de 80 empresas que cotizan en el S&P 500. Entre ellas destacan las financieras Bank of America y Goldman Sachs, pero también algunos gigantes tecnológicos: IBM, Netflix, Yahoo, Intel y Microsoft.
Los datos macro más importantes de hoy para la Eurozona se refieren a la tendencia de la inflación.
BTP ITALIA, CUPÓN MÍNIMO AL 35%
En Italia, el lanzamiento de la oferta de Btp Italia, la segunda del año, la décima en la general, será la protagonista. El bono, ligado a la inflación, tendrá normalmente un vencimiento a 8 años y un cupón mínimo del 0,35%, por debajo del 0,40% de la emisión de abril pasado. Nuevamente, el inversor que posee los bonos desde su emisión hasta su vencimiento recibe un bono de fidelidad equivalente al 4 por mil calculado sobre el valor de la inversión. El título, comentó la jefa de deuda pública Maria Cannata, tiene "un rendimiento visible", sus cotizaciones se mantienen "siempre cerca de la par mientras que el riesgo con un título nominal es sufrir pérdidas".
Maria Cannata también anunció que Hacienda está alcanzando su objetivo de alargar la vida media de la deuda, cuyo stock tiene un coste de poco más del 3%. dicho. A finales de septiembre la vida media de la deuda ascendía a 6 años y 8 meses. “La meta es llegar a los 7 años”.
El viernes podría ser un día importante para la clasificación de Italia. Está prevista la actualización del rating de Fitch (igual a BBB+) que, a principios de octubre, recortó sus estimaciones de crecimiento para 2017 para nuestro país del +1% al +0,9%. Pero es probable que la decisión de la agencia se posponga a la espera del resultado del referéndum. A fines de octubre, los contratos de opciones sobre acciones e índices vencen el viernes en Piazza Affari. El mismo día, Eurostat publicará los datos sobre el déficit y la deuda pública.
POPOLARE-BPM: EL TERCER POLO ESPERA LOS REGALOS DE PIAZZA AFFARI
En el centro de atención hoy en Piazza Affari estuvo la reacción de los mercados a la histórica votación del sábado con la que los accionistas de Banco Popolare y Banca Popolare di Milano dieron luz verde a la primera fusión bancaria en Europa tras el lanzamiento de la Supervisión Única del BCE y al primer efecto de la reforma popular. Con la fusión entre los dos institutos, nace el tercer grupo bancario en Italia con activos totales de más de 170 mil millones y una capitalización de mercado de alrededor de 4 mil millones, una cuota de mercado a nivel nacional del 8,2%, primero en Lombardía con más del 15%.
Técnicamente la fusión (aprobada por Bpm con 7.314 votos, equivalentes a aproximadamente el 71,8% de los 10.198 accionistas admitidos a votar) prevé la constitución de una nueva sociedad anónima con carácter de matriz denominada Banco-Bpm que estará encabezada por Bpm Spa, un banco de red con más de 600 sucursales en la antigua zona popular de Milán, se escindió por un máximo de tres años. “Ciertamente en el futuro, creo que bastante lejano – dijo Giuseppe Castagna – podríamos ser un polo unificador”. El plan elaborado el pasado mes de mayo prevé un beneficio neto de 2019 millones en 1,1, con un CET1 totalmente escalonado del 12,9%. Las sinergias plenamente operativas se estiman en 460 millones, de los cuales 320 millones en ahorro de costes. Se prevén aproximadamente 1.800 despidos (sobre un total aproximado de 25.000 empleados) y se gestionarán de forma voluntaria. Se prestará especial atención a la cuestión de la Npl con un plan para reducir la morosidad por al menos 8 millones y con posibles transferencias adicionales por 2 millones. El objetivo es reducir la incidencia de morosidad bruta de 17,9% a 24,8% a fines del año pasado con una cobertura de morosidad de 59% solo a 57%.
Poste Italiane ha comunicado a Pop Milano que no quiere renovar el acuerdo de accionistas sobre las acciones de Anima Holding que vence el 16 de abril.
MPS, SE REVISA EL PLAN PASSERA. UNICREDIT TRATA A PEKAO
Monte Paschi también está en el punto de mira. Sorprendentemente, el plan elaborado por el ex ministro Corrado Passera, dejado de lado por Fabrizio Viola en ese momento, vuelve a ser noticia. El Directorio del banco que encabeza Marco Morelli, lee una nota, “ha analizado detenidamente una carta enviada por el Dr. Passera y recibido por el banco el 13 de octubre en el que se ilustra una propuesta no vinculante relacionada con el potencial fortalecimiento del capital del Banco. En este sentido, el consejo de administración ha dado un mandato específico al director general, quien ha iniciado nuevas investigaciones”.
A grandes rasgos, el plan Passera contempla la creación de un banco malo en el que colocar la morosidad y la entrada de nuevos accionistas (las americanas de Atlas y Pimco Warburg) como alternativa a la ampliación de capital. Passera también, al igual que los actuales asesores JP Morgan y Mediobanca, pretende convertir los bonos actuales en acciones.
Otro punto caliente en el sistema crediticio: Unicredit. Fuentes polacas citadas por el Wall Street Journal creen en la inminente venta de Banca Pekao a la aseguradora Pzu por 2,5 millones. Sin embargo, el banco italiano ha hecho saber que las negociaciones siguen en alta mar.
En Milán, el índice FtseMib subió en la semana un +1,1%, resultado de dos jornadas positivas (lunes y viernes) y tres sesiones en las que primaron las preocupaciones por la próxima subida de tipos en EE.UU. y los temores por la desaceleración de China. Entre las mejores acciones, brilló el Popolari: Banco Popolare +14,8%, Banca Pop. Emilia +12,8%, Banca Pop. Milán +7,2%, Ubi +6,4%.
MORGAN STANLEY: FCA PUEDE DOBLARSE
Los industriales son débiles: Stm -2%, peor que Fiat Chrysler -1,5%. El grupo liderado por Sergio Marchionne fue juzgado por Morgan Stanley como el mejor título automovilístico del mundo. La sentencia se mantiene Sobreponderada, con un target elevado a 11 euros desde 10 euros, lo que reconoce sobre el papel un potencial de revalorización del 100%. Solo la marca Jeep vale el doble de la capitalización actual del grupo. Esto fue escrito por el analista Adam Jones, quien estima un fuerte crecimiento en las ventas de Jeep a nivel mundial y en particular en China.
La audiencia de Harald Wester, director de tecnología de la empresa ítalo-estadounidense, se espera hoy en la comisión de investigación del Parlamento Europeo sobre las emisiones de auro.
