¿Qué hay detrás de la continua caída del diferencial entre el BTP y el Bund y detrás del buen desempeño de Piazza Affari incluso en los días de crisis del gobierno? Sobre todo, hay una certeza: el hecho de que la salida de la Liga del gobierno se lleva la pesadilla de la Italexit y el choque constante con Europa.
En los 20 días transcurridos desde el anuncio de ayer de la Lega de desconfianza en el Gobierno de Conte, el diferencial Btp-Bund cayó de 203 puntos básicos el 8 de agosto -que, sin embargo, subió a 239 en los días inmediatamente posteriores- a 174 puntos básicos ayer, después de una incursión temporal incluso por debajo de 170 durante la sesión.
La caída del diferencial es consecuencia de la caída de los rendimientos del BTP a diez años que se ha desplomado por debajo del 1%, alcanzando así el mínimo histórico de los bonos del Estado que son la referencia en comparación con los de Alemania y más allá. Esto significa que el Estado italiano tendrá que pagar intereses de la deuda pública muy por debajo de lo esperado, con el beneficio de la maniobra presupuestaria que -también gracias a los buenos ingresos fiscales gracias a la facturación electrónica- puede ser menos dura de lo que se temía sólo por hace unas semanas. Por supuesto, en la rebaja de tipos también pesa la espera de la nueva bazuca que promete implantar el BCE con el Quantitative Easing, pero la despedida de Italexit sin duda ha jugado su papel.
Igualmente virtuosa fue la tendencia del índice FtseMib de Piazza Affari, el índice más significativo de la Bolsa porque recoge las 40 blue chips más importantes de la lista milanesa: de 20.538 pb el 8 de agosto subió ayer a 20.990, un paso más allá desde el umbral psicológico de los 21 puntos básicos, volviendo así a los niveles de mayo de 2018. En veinte días, sin la pesadilla de salir del euro, la Bolsa de Milán ganó esencialmente dos puntos porcentuales. Los inversores gracias.
