La Hipótesis de Porsche, la colocación de acciones a partir del martes 20 de septiembre con vistas a la cotización fijada para el 29 de septiembre, deja sin efecto la Bolsas del Viejo Continente. Vuelve Frankfurt, como el resto de mercados a partir de París, frenados por el revés del lujo que lastra Ferrari -0,80%, quizás más que el desembarco en Bolsa del competidor de Stuttgart, también colocado en Italia por Mediobanca.
OPI de Porsche 20 de septiembre: mercados en crisis, la valoración se detiene en 75 millones
La crisis del mercado, combinada con la recesión que se avecina y el aumento de los tipos de interés, ha convencido de hecho al consejo de Volkswagen de moderar las solicitudes de colocación de la auténtica gallina de los huevos de oro del grupo: el fabricante de automóviles alemán evalúa su joya 70-75 millones de euros, por debajo del objetivo máximo anterior de 85 2023 millones. Según Reuters, esta valoración corresponde a un Ebitda de 10 de 14 veces y un p/e en torno a 35. Mucho menos que el p/e de Ferrari (4 veces), pero superior al valor de BMW y Mercedes (5-911 veces) . Las modalidades de la operación sin duda contribuyen a frenar las valoraciones. La mitad de los 3,85 (número mágico para los fans de la casa) millones de acciones estarán representados por participaciones preferentes, en parte (por XNUMX millones) ya reservadas por los fondos soberanos de Qatar y Noruega, así como por el fondo T.Rowe .
OPI de Porsche: la mitad de las acciones irán a parar a las familias Piech y Porsche
La mitad más uno de los 455,5 millones ordinarios, sin embargo, acabará en las arcas de Familias Piech y Porsche, herederos del fundador Ferdinand, que pagarán una prima mayoritaria del 7,5%, recuperando el control directo de la compañía, perdido hace diez años en el perverso intento de hacerse con Volkswagen. Pero pese a las perplejidades de los analistas, el vínculo entre Volkswagen y Porsche no disminuye: el conductor de ambos sigue siendo el CEO Oliver Blume que, gracias al capital captado por la salida a bolsa, podrá disponer de los 18/19 millones de euros necesarios para hacer frente a la transición acoche eléctrico que está resultando ser más complicado de lo esperado.
El coche eléctrico empuja a Volkswagen a apretar los tiempos
Esta es probablemente la razón que impulsó al gigante de Wolfsburgo a acelerar el calendario de la salida a bolsa, la tercera más grande de las bolsas europeas, a pesar de la situación difícil de los mercados financieros. los recientes dimisión de Herbert Diess, torpedeados por los conflictos con los sindicatos, han demostrado que no será fácil mantener el modelo de cogestión querido por la industria alemana bajo el cielo digital. Pero hay quienes ven la operación Porsche como el primer paso hacia un “estrategia Marchionne”: así como el súper Sergio pudo crear valor con la salida a bolsa de Ferrari (pero también de CNH y Marelli) así el grupo alemán podría, con el tiempo, hacer un bis con Audi y Lamborghini, las otras partes del imperio que los mercados darían la bienvenida.
Mientras tanto, la economía alemana mira hacia Occidente
No es sólo por eso que los analistas siguen con atención la jugada de la empresa líder del modelo alemán. Tras una larga fase de desarrollo marcada por la energía rusa de bajo coste y la integración con el cliente chino (mercado donde el grupo Volkswagen vende más que al otro lado del Rin) el Alemania está reorientando su economía hacia Occidente, como lo demuestra la reciente maxi-misión del canciller Olav Scholz, escoltado por decenas de industriales, hacia Canadá. Pero, como señala Stefan Kooths, del organismo gubernamental Ifw, el problema real para la economía alemana será hacer frente a la disminución de la fuerza laboral: a partir de 2023, debido al envejecimiento de la población, Made in Germany perderá 130 trabajadores al año. No será fácil evitar la emigración de empresas, salvo una inyección masiva de tecnologías.
