La encuesta ha llegado a su XXI edición. Incluye una obra en papel y materiales publicados en internet en www.mbres.it.
El trabajo en papel –que puede descargarse íntegro del sitio, incluso en formato digital– se basa en los informes anuales de los fondos que se recaudan y procesan, extrayendo de ellos estadísticas agregadas. El objetivo es proporcionar una herramienta de información sobre la industria en su conjunto y no sobre los fondos individuales, de los cuales los principales puntos del informe se encuentran publicados en la citada página web.
Las estadísticas agregadas incluyen:
– un cuadro resumen (Tab. I) que muestre la evolución de los fondos propios: entradas netas, resultado distribuido, resultado (este último, a su vez, presentado como la suma de los beneficios y pérdidas por negociación, saneamientos y revalorizaciones de cartera, cargos costos, impuestos, ingresos por inversiones y otros costos e ingresos);
– cuatro tablas de detalles (Tablas. de II a V);
– La Tabla I muestra en la parte inferior un indicador de rentabilidad neta calculado como la relación porcentual entre el resultado del ejercicio y los fondos propios que los gestores tenían disponibles en promedio durante el ejercicio (la evolución en el tiempo, comparada con indicadores similares extraídos de otros fuentes, se muestra en el Gráfico 6 adjunto); desde 2011 se determina ponderando las variaciones del valor de las participaciones -valoradas, para los fondos de las categorías correspondientes, en la hipótesis de tributación del 12,5% para el segundo semestre- por el patrimonio neto medio gestionado;
– La Tabla V muestra datos sobre la negociación de valores y también un indicador de rotación (relación entre las ventas y el valor promedio de la cartera) que destaca cuántas veces se mueven las inversiones en un año.
En el sitio web (www.mbres.it) están disponibles:
– detalle de los cargos e ingresos que generan el resultado agregado;
– el coste medio de gestión agregado de los fondos (relación entre costes de gestión y recursos propios medios);
– la comparación entre rendimientos agregados y puntos de referencia (actualización en curso);
– información sobre la asignación de activos (actualización en curso);
– datos detallados sobre los cargos comerciales destacados en los informes (actualización en curso);
– Preguntas frecuentes y reseñas de artículos e investigaciones;
– datos detallados sobre fondos individuales (Tab. VI).
LA EDICIÓN 2011
956 fondos bajo la ley italiana
Esta edición considera 956 fondos de ley italiana pertenecientes a los operadores más importantes en términos de activos administrados (25 para fondos abiertos). La tasa de representatividad de la industria en términos de activos es del 94% en el sector de fondos abiertos y superior al 97% en las demás categorías -excepto cerrados e inmobiliarios-. En comparación con la edición anterior, se informaron 49 fondos más, teniendo en cuenta 69 fondos fusionados o liquidados y 27 fondos para los cuales no se ha puesto a disposición el informe.
Síntesis
– Los reembolsos siempre prevalecen: los fondos italianos siguen experimentando reembolsos cuyo volumen supera con creces las nuevas suscripciones. En 2011 fue de unos 27 mil millones de euros; los activos globales a finales de 2011 marcaron los más bajos desde 1998. La reducción de la industria, decimotercera en el contexto internacional, se traduce en una incidencia de los activos gestionados sobre el PIB del 8% frente al 42% de 1999; Italia parece estar en fuerte contraste con Europa, donde la incidencia aumentó del 48% al 63% en el mismo período.
– Resultado operativo negativo: en 2011 los fondos cerraron sus cuentas con unas pérdidas antes de impuestos de 5,5 millones de euros (sobre activos a gestionar que a principios de año ascendían a 221 millones), más de la mitad respecto al año anterior. La rentabilidad neta media de los activos fue del -2,2%: la fuerte caída de los fondos de renta variable (-11,1%) fue en parte mitigada por el resultado menos negativo de los fondos de renta fija (-0,7%) y mitigada por la evolución positiva de los fondos de liquidez ( +0,8%).
– Método de gestión: los costes de gestión se fijan en el 1,2% de los activos con un pico del 2,2% en el sector de renta variable (casi el triple respecto a los fondos estadounidenses). También se confirmó que la rotación de la cartera (8 meses) era alta, especialmente si se compara con el promedio de los fondos estadounidenses (poco menos de dos años).
– Evaluación a largo plazo: los rendimientos desde una perspectiva a largo plazo siguen siendo insatisfactorios; aquellos que hubieran invertido en todos los fondos italianos en los últimos 28 años habrían sufrido, en comparación con una inversión anual en BOT de 12 meses, una pérdida de más de una vez el capital inicial (aumentado en el período en solo 3,5 veces frente al 4,6 tiempos de bots). En base a la tasa libre de riesgo, el resultado de los fondos abiertos destaca una destrucción de valor del orden de los 90 millones de euros en la última década.
– En 2012: según las estadísticas oficiales disponibles, en el primer trimestre de 2012 se produjo una nueva salida importante de fondos abiertos establecidos bajo la ley italiana con reembolsos netos de 5,4 millones de euros en fondos establecidos bajo la ley italiana. Los fondos de ida y vuelta (promocionados en el extranjero por gestoras italianas) registraron un volumen de suscripciones netas de 1,9 millones. El rendimiento durante los tres meses se puede estimar en torno al 3,5%.
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