Las reservas de petróleo y productos refinados han aumentado pero, a diferencia del pasado y particularmente de los últimos tres años, esto no se ha traducido en mayores presiones sobre los precios del crudo. De hecho, los excedentes de reservas en estos momentos están cubriendo el aumento de la demanda y sobre todo las pérdidas de producción de países con una grave situación política y económica a la que enfrentarse como Venezuela, Libia y Nigeria. Por no hablar de la enorme tragedia medioambiental provocada por el incendio de Canadá en la Provincia de Alberta que, a principios de mayo, supuso un drástico recorte de producción en el país. En estos días Canadá ha retomado las extracciones permitiendo una consolidación del precio del WTI en los 48 dólares tras una recuperación del 80% desde los mínimos de los últimos 12 años alcanzado este año.
Luego hay otros hechos, como la sustitución del ministro del Petróleo saudí Ali al Naimi por el presidente de Aramco Khalid al-Falih, que han favorecido la vuelta a los 50 dólares estadounidenses. Una época que se cierra con este relevo que se produjo en una ronda de escaños de gobierno "por real decreto" tras más de veinte años de superpotencias que abrazaron una amplia influencia desde el petróleo hasta la industria, pasando por el control de las actividades mineras. El príncipe Mohammed afianza así su poder un mes después de la reunión de la OPEP de junio y tras las polémicas tras la reunión de Doha de mediados de abril, y al mismo tiempo relanza las reformas con un ambicioso plan denominado “Visión 2030”.
Esta situación, en el contexto de un G7 carente de ideas, aparte de algunas garantías más sobre el nuevo tira y afloja entre EE. un momento de dificultad como el resto de los países emergentes. Y solo unos pocos países de Asia y Europa del Este resisten la fuga de capitales de los fondos emergentes, especialmente en acciones y divisas locales.
Las empresas rusas, a pesar de la tendencia aún poco convincente de las materias primas, ven la tendencia bajista del acero y el cobre en comparación con el repunte de las materias primas agrícolas, han fortalecido tanto sus cotizaciones que ahora los bonos soberanos se han vuelto más atractivos y baratos. Mientras tanto, los bancos continúan con las operaciones de recompra destinadas a estabilizar activos. Por no hablar del mercado de valores que ofrece una prima de riesgo del 14,5% frente a la expresada en los rendimientos de los bonos del Estado europeos.
Los datos macro más recientes vieron una mejora en la producción industrial rusa en abril con un +0,5% en comparación con las expectativas negativas del -0,5%. Por otro lado, el dato del PIB del primer trimestre del -1,2% frente al -2% esperado ya dejaba claro cómo las ventas minoristas también jugaron un papel importante en la contención del dato recesivo. Y el resultado de la reciente misión del Fondo Monetario Internacional aumenta las expectativas de una mayor recuperación de la economía rusa que emergerá de la recesión en 2017 y destaca una correlación directa con el precio del crudo que es la base de los flujos de capital en los últimos meses.
Ciertamente no oculta cómo las sanciones han jugado un papel fundamental en la crisis económica rusa que ha obligado al Gobierno a tomar medidas defensivas y a cambiar el plan económico estratégico apoyado también en un colchón de reservas internacionales que sigue siendo conspicuo, contando con más de 320 mil millones de dólares estadounidenses.
Después de dos años de incertidumbres geopolíticas, Rusia se prepara ahora para volver al mercado de eurobonos en divisas donde hasta febrero de 2014 había más de 220 millones de dólares estadounidenses en emisiones de bonos y hoy se reducen a menos de 180 millones de dólares estadounidenses. Y en los próximos 2 años, el 38% del resto vencerá, mientras que los bancos rusos actualmente están posicionados en vencimientos cortos y medianos para menos de un tercio de la deuda externa pendiente.
Si las apuestas por el petróleo están recuperando el interés y los flujos de cartera de las emisiones en rublos rusos, no hay duda de que un desbloqueo o reducción de sanciones por parte de Europa y EE. UU. daría un respiro al mercado de bonos ruso en dólares y euros, satisfaciendo una creciente demanda de diversificación en este sentido. Pero detrás de tal decisión, como sabemos, están en juego equilibrios geopolíticos en los que juega un papel importante la campaña electoral estadounidense y la loca estrategia que en los dos últimos años ha llevado a cabo Obama a costa no sólo de los rusos sino sobre todo todos los europeos.
El rublo, entre las mejores monedas del año, repuntó un 25% desde los mínimos de enero y en la última semana perdió un 2% y si la cotización se mantiene por debajo de los 70 frente al dólar estadounidense, el banco central ruso se abstendrá inevitablemente de recortar el 10 de junio, a pesar de que la inflación superó el objetivo del 7%. Por su parte, el riesgo de impago se ha reducido con la caída de los CDS a 5 años de 400 a 250 pb, con un rating todavía especulativo.
Superando este mes de mayo con logros, con la reunión de la OPEP en junio jugaremos por un mayor repunte o menos del rublo en una perspectiva especulativa sobre la tendencia del precio del petróleo y la recuperación de la economía rusa.
Ahora Rusia ha roto la tregua militar del 27 de febrero y también ha reanudado los bombardeos en Siria, pidiendo intervenciones coordinadas con la coalición internacional liderada por Estados Unidos. Y así se inicia una maniobra de acercamiento político en el campo militar. Con lo que está pasando en Turquía, en este momento Rusia representa una oportunidad para ser evaluada cuidadosamente, y quizás la única estrella brillante en el universo BRICS que este año decepciona y preocupa a los fondos e inversores obligados a hacer repentinos contraataques para contener la política “salvaje”. variables
