Europa, mucho más que Estados Unidos o Japón, ha apoyado el auge de las finanzas chinas y el proceso de internacionalización del renminbi, la moneda china. El punto de inflexión se registró el pasado mes de diciembre, cuando el renminbi entró en la cesta de derechos especiales de giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional (FMI), gracias también -y sobre todo- a los europeos que desde finales de los años noventa han mirado con atención interés en la moneda china y en la posibilidad de que esta, una vez plenamente convertible, se convierta en uno de los pilares, junto con el dólar estadounidense y el euro, del orden monetario internacional.
El Reino Unido ha liderado el camino en este campo. Pero después del referéndum del Brexit, los bancos de la City podrían perder el acceso al mercado único, lo que lleva al gobierno chino a evaluar si traslada parte de la compensación de renminbi -y los servicios relacionados- a los mercados del continente, principalmente Fráncfort, París, Luxemburgo, pero también Milán. Una dinámica con importantes repercusiones para las relaciones chino-europeas, pero también para las relaciones transatlánticas.
Apoyo europeo al renminbi
Durante las negociaciones para la revisión quinquenal de la cesta de monedas incluidas en el dsp del FMI, concluidas a principios de diciembre de 2015, Europa fue la abanderada de la ampliación del número de monedas de 4 a 5, con la inclusión del renminbi , moneda no convertible pero de alta circulación. Un evento que para las finanzas internacionales podría ser comparable, en términos de impacto estratégico, a lo que fue la entrada de China en la OMC para el comercio mundial en 2001.
El partido entre el gobernador chino Zhou Xiaochuan y la directora del FMI Christine Lagarde, por tanto, se decidió en Europa. Estados Unidos y Japón por sí solos no habrían tenido la fuerza para expulsar a los chinos devolviendo sus solicitudes al remitente. China ha apostado fuerte por el dsp, viéndolo como un trampolín para incentivar la internacionalización del renminbi de todas las formas posibles y tomar vuelo hacia una conversión total que podría darse mucho antes de 2020.
Los DEG son activos internacionales de reserva de divisas. Asignadas a las naciones del FMI, estas monedas representan un conjunto de monedas extranjeras que se pueden cambiar en momentos de necesidad. Incluso si está denominado en dólares estadounidenses, el valor nominal de un dsp se deriva de una cesta de monedas, con, en particular, una cantidad fija de yenes, dólares, libras, euros, a la que se ha agregado, desde el año pasado, también la renminbi. Con la entrada del renminbi en la cesta del FMI, las instituciones que ya tienen esta moneda, al menos sesenta, incluido el Banco de Italia, también tuvieron que convertir los DEG que tenían en renminbi, con un aumento de las reservas en moneda de Pekín.
Cabe recordar que ya en octubre de 2013 los bancos centrales chino y europeo firmaron un acuerdo de swap por un total de 45 millones de euros (350 millones de renminbi), el mayor firmado por Pekín fuera de Asia. En noviembre de 2014, el BCE abrió oficialmente debates internos sobre la cantidad de renminbi que se añadiría a sus reservas. El banco central británico, por su parte, en octubre de 2014 captó 3 millones de renminbi a través de bonos del Tesoro denominados en moneda china, manteniéndolos luego en sus reservas, en lugar de convertirlos a dólares estadounidenses como siempre había hecho en el pasado. En octubre del año siguiente, durante la visita de estado de Xi Jinping a Londres, el gobierno británico fue elegido para emitir los primeros bonos chinos denominados en renminbi.
Europa también es la ubicación preferida de un número creciente de los llamados centros de renminbi, o bancos de compensación para la moneda china. También conocidos como inversores institucionales extranjeros calificados en Rmb (Rqfii), se encuentran principalmente en Europa, en ciudades como Londres, Frankfurt, París, Luxemburgo, pero también en Praga, Budapest, Milán y Zúrich. Los crecientes lazos monetarios entre Europa y China explican la decisión de Gran Bretaña, seguida de Alemania, Francia e Italia, de convertirse en miembros fundadores del Banco Asiático de Inversión en Infraestructura (AIIB, por sus siglas en inglés), a pesar de la presión de Estados Unidos para mantenerse al margen.
Freno estadounidense a las finanzas chinas
Mientras Europa se abre al renminbi y a las finanzas chinas, los grandes bancos estadounidenses siguen frenando el activismo de Pekín para conquistar más espacio en el salón de las finanzas mundiales, como demuestra la negativa, una más, del MSCI a incluir en su índice de mercados emergentes , fichas azules chinas. De hecho, el tercer no, el más doloroso, llegó a mediados de junio, porque esta vez Pekín daba por hecho una respuesta positiva. La desconfianza de Msci fue dictada, según informantes, por el escaso atractivo del renminbi, una moneda no convertible que cultiva grandes reclamos vinculados -como lo demuestra su entrada en la canasta de dsp del FMI- a su negociabilidad, por lo tanto, de 'amplia e innegable uso comercial.
Más que una muestra de desconfianza en la transparencia de los mercados financieros chinos, la decisión de MSCI refleja el hecho de que, a pesar de los recientes esfuerzos de Beijing para liberalizar el mercado de capitales (incluida la apertura del mercado de bonos en tierra) y de imponer restricciones para proteger la liquidez, los inversores globales han optado por mantenerse al margen precisamente debido a los temores sobre el riesgo del renminbi y las dificultades operativas de administrar la moneda en sí. El 70% de todas las transacciones en renminbi fuera de China todavía se realizan en Hong Kong, lo que asciende a alrededor de 800 mil millones por día.
Sin embargo, seis años de creciente internacionalización de la moneda china han dejado su huella: no son solo los bancos centrales los que están invirtiendo en el renminbi; La moneda china ya es la segunda moneda de financiamiento comercial más importante del mundo, la sexta moneda más negociada y ha superado a los dólares canadiense y australiano por cantidad de uso, según la organización global de servicios de transacciones Swift. El apoyo europeo a la moneda china es un movimiento con visión de futuro, así como un mensaje político dirigido a los reformadores chinos. El Brexit podría acelerar esta dinámica. Sin embargo, el riesgo es que se amplíe la brecha con Estados Unidos que, celoso de mantener el dominio del dólar, mira con reservas la subida del renminbi y el papel que juegan los aliados europeos en la promoción de las finanzas chinas.
