El valor del ahorro nacional de China ha llegado a la mitad del producto interno bruto. Ningún otro país del mundo pone a un lado una riqueza tan grande, y no es solo gracias a la filosofía de Confucio. Durante la última década, el crecimiento del ahorro ha superado sistemáticamente al de la inversión, que ya representa una gran parte del PIB en comparación con el resto del mundo. Esto ha llevado a superávits de cuenta corriente excesivos y presiones sobre el yuan que Washington nunca deja de notar.
Un reciente análisis del Banco de Italia encaja en el ferviente debate sobre los desequilibrios globales. El estudio parte de una revisión del modelo del ciclo de vida, según el cual el hombre (oeconomicus) ahorra dinero durante su vida laboral y luego consume la riqueza acumulada en la segunda fase en la que ya no recibe ingresos del trabajo. El estudio de Riccardo Cristadoro y Daniela Marconi, ambos investigadores del instituto Via Nazionale, muestra cómo el análisis agregado de los ahorros no es capaz de captar las importantes diferencias entre provincias ricas y pobres y entre hogares urbanos y rurales.
El primer paso que dan es una racionalización del modelo de ciclo de vida (a raíz del artículo de Modigliani y Cao de 2004): las generaciones más jóvenes, en su fase de ahorro, son mucho más ricas que las generaciones mayores, que en cambio sólo consumen. Y esto es en sí mismo una causa del aumento, más sustancial en los últimos años, de la tasa de ahorro agregado.
Pero sobre todo los dos estudiosos se centran en las diferencias entre campo y ciudad. Al analizar los datos a nivel regional, nos damos cuenta de que los factores demográficos, en la base de la teoría del ciclo de vida, juegan un papel marginal en las opciones de ahorro de los hogares. De acuerdo con datos recientes, en efecto, el aumento del ahorro privado se produjo principalmente entre los hogares urbanos, mientras que en las áreas rurales la situación se mantuvo casi sin cambios.
Esto se explica de varias maneras. primero hay una diferencia de salarios entre las zonas urbanas y rurales de más de 3 a 1 – y esta brecha continuará ampliándose a medida que aumente la urbanización. Además, en los últimos 30 años, China ha experimentado importantes reformas en los sistemas de seguridad social tras la apertura a la economía de mercado. Si antes los trabajadores de las ciudades estaban mayoritariamente empleados en empresas estatales y por tanto era Pekín quien aseguraba su sustento en la vejez, hoy, alrededor del 60% de los trabajadores en áreas urbanas están empleados por empresas privadas – y por lo tanto tienen que depender de sus propios medios para asegurar una pensión. Además estos trabajadores en su mayoría emigraron del campo donde es costumbre y tradición que los hijos cuiden de sus padres cuando llegan a una edad avanzada – y por lo tanto constantemente envían parte de sus ingresos a las zonas rurales. Agregue las restricciones de liquidez que enfrentan debido a la renuencia de los bancos a prestar, y queda claro por qué los trabajadores urbanos ahorran más.
Según Cristadori y Marconi, en los últimos años se ha alcanzado un nivel excesivo de ahorro agregado que es necesario reequilibrar. Las políticas propuestas contemplan aumentar la uniformidad en la prestación de los servicios sociales y de bienestar en todo el territorio, la regularización de los migrantes y una reforma del sistema financiero que favorezca el acceso al crédito de las familias.
Archivos adjuntos: Banco de Italia - Ahorro de los hogares en China.pdf
