Por primera vez en muchos años, Generali abre su reunión anual el jueves 19 de abril en Trieste como líder continental de la Bolsa de Valores. Hace tiempo que la compañía de seguros dirigida por Philippe Donnet no se presentaba en la reunión de Trieste con un desempeño en bolsa mejor que el de sus competidores europeos. Desde principios de 2018, la acción de Generali se sitúa claramente al mando frente a las grandes pólizas continentales con una subida -a 13 de abril- del 6,4% frente a las bajadas del 1,09% de Allianz y del 8,23% de Axa. Detrás del León también se encuentran Muenchen Ruesckvers (+5,8%), Prudential (-3,1%), Swiss Re (+4,4%) y Zurich (+3,6%).
El de Generali no es un récord bursátil efímero porque desde el Investor Day del 23 de noviembre de 2016 Generali ha ganado un 43% frente al 40% del Ftse Mib y el 16% del Dow Jones Insurance pero sobre todo frente al 25% de Allianz, el 14% de Zurich y el 1,4% de Axa.
Evidentemente, el mercado ha premiado los resultados económicos y el estilo de gestión sobrio y esencial de Philippe Donnet, el corso que ama Italia y sobre todo Venecia, donde vive cuando sus compromisos laborales se lo permiten.
El resultado operativo de los estados financieros, que se presentarán a la asamblea el jueves, alcanzó un nuevo récord en 4,89 millones de euros (+2,3%), el beneficio neto superó los 2,1 millones (+1,4%), el dividendo sube en un 6% (0,85 euros por acción), el ratio combinado se encuentra entre los mejores entre sus pares (92,8%) y la solidez del capital se ha fortalecido aún más alcanzando un Ratio de Solvencia Regulatoria del 208% y un Ratio de Solvencia Económica del 230%.
En las últimas semanas, dos importantes accionistas como son Benetton y Caltagirone han invertido nuevos recursos en la compañía, ascendiendo respectivamente al 3 y 4% del capital.
Si Generali fuera una empresa normal, las actuaciones logradas en el campo permitirían imaginar una larga temporada de conducción para Philippe Donnet y una renovación con descuento de su mandato de tres años como director ejecutivo, que expira la próxima primavera, pero Generali es una empresa pública y superior. todo ello siempre debe aceptar la extravagancia y el egoísmo de sus accionistas, empezando por el principal (Mediobanca) que ha anunciado varias veces que quiere reducir su participación en Leone pero nunca lo ha hecho y sorprendentemente ha cambiado de caballo varias veces corriendo (primero reemplazando a Giovanni Perissinotto y luego no confirmando a Mario Greco).
A pesar de la avaricia de los principales accionistas, que durante mucho tiempo no han concedido a Generali una ampliación de capital para apoyar el desarrollo como han hecho todos sus competidores, Donnet ha hecho de la necesidad una virtud y ha sabido tranquilizar a la empresa, consolidando una nueva generación. equipo muy cohesionado, alcanzando objetivos y emprendiendo nuevos caminos de crecimiento, empezando por el fortalecimiento de la gestión de activos.
Aunque la adquisición del año pasado atribuida a Intesa Sanpaolo terminó en nada, la acción del principal banco italiano recordó a todos y a Generali en primer lugar que nadie puede dormirse en los laureles y que una empresa atractiva y discutible como el León de Trieste siempre es expuestos a los vientos de los mercados. Generar beneficios y reinvertirlos y evaluar las oportunidades de pequeñas o medianas adquisiciones en los distintos segmentos del mercado es sin duda una buena línea de defensa. ¿Para? En realidad, la incógnita de cara al próximo plan y consecuentemente al futuro de Donnet es simple y difícil en este momento: ¿seguir creciendo a pequeños pasos o intentar el gran salto apostando por un salto cualitativo en el desarrollo de la empresa?
Está claro que solo la segunda opción puede realmente asegurar y proyectar hacia nuevas metas a uno de los pocos campeones italianos con una fuerte proyección internacional como Generali, pero el trabajo diario no es suficiente para aceptar la apuesta del desarrollo y el gran salto adelante de un excelente pero se necesitaría la previsión de los accionistas, incluso a costa de diluirse. ¿Es un horizonte realista? Lo entenderemos en el Investor Day de Milán el próximo noviembre y del nuevo plan estratégico que se lanzará entonces. La duda es legítima, la esperanza es posible.
