En unos días para al menos cuatro grandes grupos del capitalismo italiano muchas cosas han cambiado y quién sabe qué pasará. Antes de la desaparición de Silvio Berlusconi,, entonces la adopción de la Poder dorado para Pirelli, por lo tanto, el revés de la gestión italiana de Tim a los franceses de vivendi, finalmente la creciente presión política y sindical sobre Stellaris porque el interés italiano está protegido con la entrada en el capital de la Estado a través de cdp. Afortunadamente, el capitalismo italiano no termina con estos cuatro grandes grupos y el crecimiento de las medianas empresas familiares junto con el de los grandes grupos públicos, sin olvidar los bancos y las compañías de seguros, ha cambiado progresivamente su naturaleza. Pero no hay duda de que el futuro de fininvest y sobre todo de mfe, como ahora se llama la empresa europea que aglutina los televisores de Berlusconi, la de Pirelli bajo Golden Power, la de Telecom Italia (hoy Tim) lidiando con la venta de la red con la disidencia de su primer accionista (Vivendi) y la de Stellantis , dominadas por una fronda tormentosa abigarrada, son un pasaje crucial que difícilmente dejará todo como antes.
Fininvest: ¿qué dirá el testamento de Silvio y quién tendrá la mayoría?
Obviamente, los focos se concentran en la voluntad de Silvio Berlusconi, en la distribución de su enorme patrimonio y, sobre todo, en los efectos sobre la estructura accionarial de Fininvest, el holding liderado por Marina Berlusconi que controla las acciones de tres sociedades cotizadas: el 47,9% de Mfe (Mediaset para Europa que recoge las acciones de TV, en Mediaset en primer lugar, pero también en Mediaset España y en la alemana Prosiebensat), el 53,3% de Mondadori y el 30% de Banca Mediolanum. Silvio Berlusconi ostentaba el 61,21% de Fininvest en la que tanto Marina como Piersilvio Berlusconi -los primeros hijos casados- tienen cada uno un 7,65% del capital y Barbara, Eleonora y Luigi -los segundos hijos casados de Veronica Lario- un 21,4% repartido en tres partes iguales. Berlusconi nunca dijo cómo se repartiría su 61,21%: ¿entre sus cinco hijos a partes iguales o no? Si la división fuera por partes iguales y no estuviera compensada por otros bienes de la herencia, la mayoría de Fininvest terminaría en manos de los 3 hijos del segundo matrimonio que podrían poseer el 58% del capital, es decir, la mayoría de Fininvest frente a aproximadamente El 40% de los 2 hijos de primer matrimonio que actualmente ocupan los puestos operativos más importantes. Hasta ahora, los cinco hijos de Berlusconi siempre se han llevado bien y es probable pensar que Silvio hizo que sus notarios prepararan su testamento con mimo para evitar sobresaltos en la sociedad, pero hasta que no se conozca el contenido no hay certezas absolutas y la bolsa espera. con temor
Pirelli: ¿qué harán los chinos ante el Golden Power?
Antes de la apertura de la Bolsa de Valores el lunes por la mañana, el Gobierno anunciará los términos completos de la regla Golden Power que pretende aplicar a Pirelli para proteger los intereses de Italia frente a los accionistas chinos de ChemChina quienes poseen el 37% de la compañía de neumáticos. La ley no contempla el congelamiento de las acciones de los chinos, como supuso el mercado, pero impone severos límites al acceso a datos sensibles y establece que se requiere una mayoría de 4/5 del directorio para decisiones estratégicas. El recurso al Golden Power surge de la necesidad de proteger los intereses italianos y frenar la creciente invasividad de los accionistas chinos en la gestión de Pirelli en manos de Marco Tronchetti Provera y la dirección italiana. Pero hay dos incógnitas: 1) ¿cómo reaccionarán los chinos, que tienen el 37% de Pirelli y son el principal accionista, ante las restricciones impuestas por el gobierno italiano? ¿Jugarán bien con mala suerte o pensarán en vender su participación? ¿Con qué consecuencias finales sobre la estructura accionarial de Pirelli? 2) qué conexión hay -porque es imposible ignorarla- entre el Golden Power en Pirelli y la Ruta de la Seda, que no gusta a la administración americana pero sobre la que el Gobierno italiano todavía tiene un año para decidir qué hacer y qué hacer. entender cómo proteger los intereses de las empresas italianas en China?
Lo entenderemos viviendo pero está claro que nos enfrentamos a factores desconocidos de primera magnitud para el capitalismo italiano pero también para el Estado.
Tim: ¿Cómo reaccionará el francés de Vivendi al bofetón de Labriola y la venta de la red?
El tercer gran grupo en el punto de mira en Bolsa y más allá es Telecom Italia (hoy Tim), la primera empresa de telecomunicaciones italiana que intenta vender su red para salir de la tormenta perfecta que le atormenta entre una elevada deuda, una competencia desenfrenada y la necesidad de grandes y costosas inversiones. Para el CEO Pietro Labriola, la única salida es vender NetCo (es decir, la red más Sparkle) y reorganizar la empresa, pero los franceses de Vivendi, que son el primer accionista de la empresa con su 23,7%, se oponen porque creen que la dos ofertas recibidas hasta ahora -la del fondo estadounidense KKR y la del consorcio CDP-Macquarie- que rondan los 20-21 mil millones de euros son insuficientes. A los franceses les gustaría que la empresa cobrara al menos 31 millones por la venta de la red: un valor absolutamente por encima de las estimaciones de todos los analistas pero que compensaría las pérdidas de 3 millones acumuladas por la desastrosa campaña italiana de Vivendi que amenaza con recurrir a una asamblea extraordinaria de Tim para impedir la venta de la red y volcar el equilibrio en la cúpula de la empresa. Sin embargo, Labriola se mostró valiente y, tras escuchar a los franceses, fue directo al rechazar a su candidato a formar parte de la directiva en sustitución de Arnaud de Puyfontaine, mano derecha del dueño de Vivendi, Vincent Bollorè. Pero a nadie se le ha escapado que Labriola se ha movido con determinación también porque encontró al presidente de Tim, Salvatore Rossi (ex director general del Banco de Italia) y al presidente de la Cassa Depositi e Prestiti (Cdp, que posee el 9,9% de Tim), Giovanni Gorno Tempini, quien ciertamente se ha movido en sintonía con las directrices del Gobierno. ¿Qué hará ahora Vivendi? Lo sabremos pronto pero el llamamiento del Gobierno al Poder Dorado por Pirelli es una advertencia inequívoca.
Stellantis: el deseo de Estado que atraviesa los sindicatos, las fuerzas políticas y quizás Meloni
El cuarto grupo sobre el que se centran los focos de la Bolsa, el Gobierno, los sindicatos, las fuerzas políticas y la opinión pública es Stellantis, la gran multinacional del automóvil nacida de la fusión entre Fiat y la francesa PSA. La creencia generalizada es que, más allá del equilibrio patrimonial (14,4% a Exor, 7,2% con opción al 8,5% a la familia Peugeot y 6,2% al Estado francés) y la presidencia encomendada a John Elkann, el centro de gravedad de la se ha desplazado hacia Francia y que esto podría penalizar a las fábricas italianas y a las actividades de nuestra cadena de suministro de automoción. Por eso está saliendo a la superficie una fronda compuesta, formada por empresas del sector del automóvil, partes del sindicato y de la izquierda pero también de la derecha, que abogan por la entrada del CDP en el capital de Stellantis para proteger los intereses italianos. . Una visión un tanto nacional-populista ya rechazada en los últimos días por Elkann ("Los Estados entran en las empresas cuando les va mal pero a Stellantis les va muy bien") pero que va ganando fuerza, como destacó Stefano Cingolani en un editorial ayer en el Foglio, significativamente titulado “Todos contra Elkann”, que dice: “El asedio (Ed sobre Elkann) ha durado un tiempo, pero nunca había sido tan apremiante”. ¿Pero por qué? ¿"Represalias contra Elkann, venganza contra la 'fuga' de Fiat, campañas xenófobas y nacional-populistas"? Cingolani recuerda que durante la campaña electoral tanto el partido de Meloni como la Liga jugaron con la idea de contrarrestar a Elkann permitiendo la entrada del CDP en la capital de Stellantis. Pero, ¿qué piensa ahora el primer ministro, tal vez molesto por la línea decididamente antigubernamental de los diarios de Elkann? Sabia conclusión de Cingolani que pregunta: "¿No es mejor encogerse de hombros con los titulares de la República y pensar en la nación?". Por supuesto que sería mejor pensar en inversiones y reformas que en vengarse con el dinero de los contribuyentes. Pero del mañana no hay certeza.
