Respetando las expectativas, en marzo la FED elevó el rango objetivo de los fondos FED -referencia de los tipos de interés de Estados Unidos- en 0,25 puntos básicos, hasta situarlo en el 1,50%-1,75%. La medida tiene en cuenta el fortalecimiento de las perspectivas económicas de EE. UU. y una mayor confianza del banco central de EE. UU. en que se cumplirá la meta de inflación antes de fin de año. En 2018, se espera que el Producto Interno Bruto de los Estados Unidos crezca alrededor del 2,7% - 2,8% también gracias al impacto de la política fiscal expansiva lanzada por el gobierno de los EE. UU. La FED ha visto crecer el PIB de EE. UU. cada trimestre desde la primavera de 2016 según una tendencia, es decir, año tras año. Y el mercado laboral también está dando señales de fortaleza. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 313.000 en febrero, superando significativamente las expectativas del mercado y distribuidas en varios rubros, incluso excluyendo el salto en los sectores relacionados con la construcción y el comercio minorista.
SE ESPERAN TRES SUBIDAS DE TIPOS NUEVAMENTE EN 2019
Habiendo archivado el endurecimiento monetario llevado a cabo en marzo, los miembros del Comité de la FED estiman a estas alturas un total de 3 subidas de tipos en 2018 y 3 subidas adicionales en 2019. Esta última previsión es superior a la estimada previamente (2 subidas). Y eso no es todo. El Comité espera 2 endurecimientos monetarios más a costa del dinero en 2020, con un tipo de interés que llegaría al 3,375% y con un tipo considerado de equilibrio elevado al 2,9% frente al 2,8% identificado anteriormente. Este escenario más fuerte en términos de aumentos en el costo del dinero también está siendo estimulado por las expectativas relacionadas con la inflación. De hecho, se espera que el crecimiento de los índices de precios al consumidor (IPC) se fortalezca en los próximos meses. A nivel tendencial, las previsiones señalan un posible rebasamiento del umbral del 2,5% para la cifra tendencial. Pero las expectativas a largo plazo también están aumentando gradualmente, como lo sugiere la dinámica de la tasa de equilibrio anticipada.
LOS MOVIMIENTOS FUTUROS DE LA FED PRESIONARÁN LOS BONOS DEL TESORO Y EL DÓLAR
Las elecciones futuras de la FED condicionarán el rendimiento del Bono del Tesoro estadounidense a 5,2 años, involucrando diversas variables. Uno de los más importantes es la rapidez y la intensidad con que se implementará una política monetaria más restrictiva. Pero, por otro lado, otro factor pesará sobre el rendimiento de los bonos a XNUMX años de EE. UU., a saber, si la Reserva Federal se verá obligada a emitir más bonos para financiar el creciente déficit del presupuesto federal de EE. UU. y cuándo se verá obligada a reducir su saldo. hoja. En esencia, nos enfrentaremos a una combinación real de elementos que, en conjunto, mantendrán bajo presión el rendimiento de los bonos del Tesoro. Ante un protagonista cada vez más activo en escena, el dólar debería mantenerse débil en el mediano/largo plazo incluso en una fase de aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses a XNUMX años. El déficit presupuestario federal de EE. UU. que se espera crezca hasta el XNUMX % del PIB y un BCE que se volverá cada vez menos complaciente pesan en particular sobre el dólar.
fuente: Outlook Cordusio Abril 2018
