La espera casi ha terminado. La European Antimonopolio se prepara para anunciar su decisión sobre matrimonio entre Fiat Chrysler y Peugeot. Pero las previsiones desde Bruselas adelantan que, con toda probabilidad, las publicaciones del matrimonio del siglo aún tendrán que esperar, al menos hasta octubre. Los burócratas de Bruselas no se han convencido, según rumores desde la capital de la Comunidad, de las garantías de los dos grupos sobre la participación que ostentan los dos grupos en los vehículos industriales. Las dos compañías juntas controlan el 34 por ciento del mercado de minivan, contra el 16 de Renault y Ford. Pero la cuota sube al 45 por ciento en el mercado francés, dominado por PSA, y al 48 por ciento en Italia. Estrictamente hablando, estos números son compatibles con el matrimonio pero, como afirmó el presidente de Alix Partners Stefano Aversa "cualquier porcentaje por encima del 40 por ciento es visto con recelo por la Antimonopolioespecialmente en este caso, dado que en 2019 PSA introdujo el Opel/Vauxhall Combo en todos los países de la UE, que pronto saltó a lo más alto de las listas.
De ahí la sensación de un suplemento de práctica probable que los mercados parecen haber digerido ya parcialmente: FCA +0,18% está en ligero progreso, Psa -0,51% está abajo. Pero, al menos por ahora, las citas parecen estar influenciadas sobre todo Los números de Europa de mayo, otro mes complicado del terrible 2020: en el viejo continente se matricularon un total de 581.161 coches, la mitad de los 1,2 millones de coches de 2019. España (-72,7%) se sitúa a la cola, Italia y Francia casi emparejados con una pérdida de 49,6% y 50,3% respectivamente. Fuertes resultados que solo se compensarán parcialmente en la segunda mitad del año, anticipan los expertos que pronostican una caída de alrededor del 12 por ciento en 30 meses.
Este es el escenario en el que tendrá que operar John Elkann para evitar el síndrome del "casi gol" molestarme con una comparación futbolística: tras el fracaso de la venta fallida de Partner.Re a Covéa, otro no in extremis tendría sabor a maldición.
En realidad, parece muy poco probable que uno de los dos prometidos pretenda dar un paso atrás. Y no solo porque romper el compromiso le supondría una sanción de 500 millones de euros. Los beneficios de la fusión son demasiado importantes para que los socios cuestionen la enlace, a pesar de los "sacrificios" necesarios para convencer a Bruselas. La verdadera pregunta, sin embargo, es otra: los términos del acuerdo firmado en diciembre pasado están realmente "grabados en piedra" ¿o hay margen para una revisión ante la dramática noticia de la crisis que ha reducido prácticamente a la mitad los precios de las dos viviendas?
Desde entonces, tanto FCA como PSA han renunciado a repartir el dividendo ordinario (1,1 millones). Pero más complejo es el quid del dividendo extraordinario (5,5 millones) destinados a los accionistas de FCA con vistas a la fusión así como la distribución a los accionistas de Peugeot de las acciones de la filial Faurecia para reequilibrar los pesos de la fusión entre iguales. ¿Las acciones del grupo de componentes transalpinos, que sufrió fuertes pérdidas en 2020, siguen siendo una contrapartida adecuada para los accionistas franceses? Y, como han preguntado varios analistas, ¿no sería adecuado repensar el cupón máximo extraordinario en beneficio de los accionistas de FCA para consolidar efectivo ante un año complicado? Esto se entenderá mejor después del veredicto Antimonopolio que amenaza con trasladar la celebración de la boda de primavera a primavera.
Mientras tanto, la sensación es que la crisis ha hecho avanzar las manos de los programas industriales del grupo ítalo-estadounidense a la espera de una fecha precisa para el lanzamiento del 500 eléctrico y programas más detallados sobre la alianza. "En el plan de Macron sobre el automóvil -señala Giuseppe Berta- no hay una sola mención a la evolución de las alianzas internacionales de Peugeot". Lo cual no es una buena señal para un grupo probablemente condenado a despegar con una estrategia de recortes.
