Los acontecimientos de los últimos meses han socavó la credibilidad de Argentina en los mercados internacionales. Sin embargo, cabe recordar que en mayo pasado el país se comprometió a pagar los atrasos a los países acreedores de la Club de París por una suma equivalente a 9,7 millones de dólares. Además, a principios de este año, para mejorar la percepción del entorno empresarial, el parlamento argentino llegó a un acuerdo para la devolución de Repsol, que había expropiado la mayoría de Ypf. Según lo publicado en el último enfoque SACE, la decisión de no reembolsar los fondos de cobertura tras la sentencia de junio se justifica en parte por el hecho de que el gobierno argentino teme que pagar el 100% de su deuda no reestructurada podría generar múltiples solicitudes de quienes habían aceptado los canjes, debido a la cláusula RUFO (Rights Upon Future Offers). De hecho, la cláusula otorga a los acreedores que han aceptado la reestructuración anterior la posibilidad de reclamar los mismos derechos que los holdouts, es decir, el pago total. Y esta cláusula expiró el 31/12/2014.
El Default Selectivo está teniendo una serie de impacto en la economia argentina:
• Contracción del PIB de 1,7% en 2014 y 1,5% en 2015;
• crecimiento de la tasa de inflación, empeorando las perspectivas a través de una reducción de los salarios reales, una caída del consumo y de las inversiones fijas y un aumento del descontento social (huelgas, protestas y aumento de la criminalidad);
• aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno y valores del gobierno local. El precio de los CDS a 5 años ha indicado la posibilidad de un incumplimiento por un período prolongado;
• fuga de capitales, con el peso argentino nuevamente bajo presión: probablemente será necesaria una nueva devaluación después de la de principios de año (el tipo de cambio podría llegar a 9-10 USD), con un impacto directo en los costos de las importaciones y por lo tanto en la 'inflación;
• reducción del superávit comercial (-28% en el primer semestre de 2014) por la menor competitividad de los productos, el aumento de las importaciones de energía, la caída de los precios internacionales de productos exportados como soja, maíz y harina.
He aquí entonces que para salir de este callejón sin salida, el país necesita urgentemente un cambio de estrategia y un plan de reformas. En particular, es necesario actuar sobre tres aspectos claves: políticas más restrictivas, el fortalecimiento de la industria manufacturera local y la contención de la fuga de capitales.
Las exportaciones italianas en los primeros 9 meses de 2014 registraron una caída tendencial del 4,2%. Teniendo en cuenta la alta inflación, una posible devaluación del peso y las medidas para contener la fuga de capitales, Estimaciones de la SACE pronostican una caída del 2014-6% en las exportaciones para 7. En 2013, las exportaciones italianas a Argentina superaron los 1 millones de euros y se concentraron principalmente en los sectores de mecánica instrumental (47,5% del total), vehículos de motor (10%) y metalurgia (7,8%). Italia representa el décimo mercado de origen de las importaciones argentinas en importancia, en un ranking dominado por Brasil, China y EE.UU. En este sentido las mayores oportunidades vienen del sector minero (extracción de oro, plata, cobre, granito y litio) y recursos energéticos. En particular, el reciente descubrimiento de yacimientos de gas de esquisto coloca a Argentina en el tercer lugar mundial en suministro de hidrocarburos no convencionales, después de China y EE.UU. Estos tres sectores entregan Oportunidades para las exportaciones Made in Italy de mecánica instrumental, considerando que la demanda argentina desde el mundo por estos bienes creció en promedio un 5% anual entre 2007 y 2013, alcanzando los 10,6 millones de dólares. Otras oportunidades se encuentran en los sectores de automoción (cuyas importaciones han crecido casi un 13% anual en los últimos 6 años), química (+6,7%), caucho y plásticos (+6,2%), energías renovables y en el tratamiento de residuos (incluyendo recuperación de energía). En este escenario, la situación en Argentina requiere una atención especial por parte de los operadores internacionales, para quienes el riesgo de impago de las contrapartes tanto públicas como privadas sigue siendo alto. Se recomienda a los agentes que sean cautelosos, tratando de seleccionar contrapartes con solvencia primaria y con ingresos en moneda fuerte. Como se subrayó, las oportunidades deben ser aprovechadas en sectores estratégicos como agricultura, energía, minería, fundamentales para el desarrollo del país, precisamente donde persiste la falta de tecnología y conocimientos.
