El siguiente jueves, en julio 21, podría marcar un punto de inflexión muy significativo para Europa y para el cambio euro-dólar.
Ese día tendrá lugar la conjunción de la estrella. BCE con su endurecimiento monetario, el primero desde 2011, con la estrella Gazprom quien nos dirá si quiere volver a abrir las llaves del gas o no. Para girar alrededor de estas estrellas, en los mismos días y a partir de esta semana, están los satélites de Trimestral de EE. UU. que por primera vez este año dará cuenta del impacto en las empresas de barras y estrellas, de la guerra ruso-ucraniana, pero sobre todo del repunte de los precios y del aumento de tipos de la Fed.
Un período de cambios de época que el martes fue certificado por una prueba simbólica: la ruptura momentánea de la paridad entre el euro y el dólar, un hecho que no ocurría desde 2002, aproximadamente un año después de la adopción de la moneda única. .
Las incógnitas del euro débil
¿Cómo interpretar este período? ¿Quién se beneficia de un euro débil? ¿Y qué podría pasar ese 21 de julio, hasta ahora recordado “solo” como el día en que Neil Armstrong pisó la luna por primera vez (1969)?
Las conjunciones astrales a veces son particularmente complicadas y en este período no es fácil desenredar la madeja y hacer predicciones.
¿Cuáles son las ventajas de un euro a la par frente al dólar?
Comencemos con el dato del día: alrededor de las 10 de la mañana del martes, por primera vez desde diciembre de 2002, el euro tocó paridad del dólar para luego subir levemente durante el día a 1,007 dólares. Esta mañana confirma la posición alrededor de la 1.
En otros tiempos, una moneda débil podría verse como un regalo del cielo. ¿Cuántas veces en Italia (la última en el evento clave de 1992) tiene la herramienta de la devaluación de la lira por ejemplo, ¿indicada como una panacea para estimular (o, mejor, drogar temporalmente) el mercado interno impulsando las exportaciones? Pero el paño tibio que algunos, pocos, sectores pudieron tener a su disposición, ahora está siendo quemado por un feroz inflación importada: en otras palabras, con un euro débil, pago mucho más por todo lo que importo, que en la situación actual se llama principalmente energia, un factor del que ningún sector puede prescindir.
Il sector que más podría beneficiarse si el poder adquisitivo del dolar aumenta es el de turismo: de hecho, los primeros datos muestran que cada vez más estadounidenses estarán dispuestos a pasar sus vacaciones en Europa en general y en Italia en particular. Otras categorías de este lado del Atlántico que podrían obtener algún beneficio de un euro débil podrían ser aquellas con una fuerte propensión hacia países extranjeros, especialmente en algunos países del área que adoptan el euro como Italia, Francia y Alemania, que entre el 41 y el 43 % de sus productos fuera de las fronteras de la UE.
Para Made in Italy, por ejemplo, el casa de alta moda, pero más generalmente la industria textil aparte de eso mecánica.
La desventaja de un dólar fuerte
La debilidad del euro frente al dólar "también podría considerarse una ventaja para la economía europea porque fomenta nuestra capacidad exportadora", pero "sería un error, también hay que pensar en el lado negativo", ha dicho el comisario europeo de Economía. Asuntos el lunes Paolo Gentiloni en la rueda de prensa de la clausura del Eurogrupo. Y el reverso de la medalla indicada por Gentiloni es necesariamente la voz los costes de producción, a su vez sancionado porinflación importada con materias primas que se pagan en dólares: en 2008, cuando el petróleo superaba los 130 dólares el barril, la fortaleza del euro rebajó el precio final en Europa en cerca de un tercio. Hoy no.
Pero no se trata sólo de una cuestión comercial: “En los próximos meses será Transacciones financieras y los movimientos de capital determinan el equilibrio de poder, en lugar de las cuentas comerciales corrientes”, dice. Carlos Favero Director del Departamento de Finanzas de Bocconi. “Europa tiene una tarea mucho más difícil que Estados Unidos, hay que reiterarlo, y la incertidumbre sobre la inflación en cualquier caso llevará a dioses problemas de fragmentación en Europa. No veo una situación política y económica capaz de ver al euro por encima del dólar"
La moneda única pone de manifiesto la dificultad de la fase económica
Hay muchos hierros en el fuego: los temores de un bloqueo en el suministro de gas ruso al Viejo Continente, la inflación disparada hasta el 8,6% y una revisión a la baja de las estimaciones de crecimiento para 2022 de la Comisión de la UE (+2,7% la previsión de mayo) están en el centro. la base de la caída de la moneda única. Y luego los diferenciales de tipos de interés entre este y el otro lado del Atlántico. EL Fondos de la Fed oscilan entre el 1,5 y el 1,75% con una nueva subida de 75 puntos prevista para la próxima reunión, mientras que los tipos europeos siguen en el -0,50% desde el pasado 2011. Sin embargo, EEUU tiene una deuda que ha superado los 30 billones de dólares (unos tres veces la de la zona del euro) y una inflación esperada del 8,8%.
¿La llegada de la trimestral estadounidense impactará en el dólar?
¿Cuánto tiempo se mantendrá alto el dólar? ¿Qué podría romper la tendencia? Esta semana, un informe de UBS invierte este pensamiento: "A largo plazo, escriben los analistas, el potencial alcista del dólar se verá frenado por la desaceleración del crecimiento económico". El mercado ya está comenzando a descontar un nuevo recorte de tasas de la Fed en 2023.
La publicación de las primeras será relevante Trimestral de EE. UU. en los próximos días porque podrían señalar un cambio inicial de ritmo de la economía de EE. UU. y, por lo tanto, también de los movimientos futuros de la Fed. Comienza con los grandes grupos bancarios estadounidenses, incluidos jp Morgan Morgan Stanley y Goldman Sachs, que por un lado deberían beneficiarse del aumento en las tasas de interés que les permite aumentar los rendimientos del capital prestado, pero por otro lado podría indicar una disminución en las divisiones de banca comercial y de inversión que podría y podría afectar las ganancias corporativas. Luego pasaremos a los grandes gestores de activos como Blackrock, State Street y luego al sector tecnológico, que se ve muy afectado por la volatilidad actual de los mercados, y veremos a Tesla, Apple, Microsoft, que podrían verse penalizados por la fuerte dólar con respecto a la mejora de las ganancias en evaluar productos en el extranjero.
“El foco está sobre todo en guía más que en resultados finales comprender el impacto de los vientos recesivos en perspectiva y la dinámica del consumo en un contexto de alta inflación y salarios reales negativos durante más de un año en EE.
El dilema de los bancos centrales: ¿inflación o crecimiento?
Y aquí estamos en la conjunción astral de el próximo 21 de julio. La BCE tendrá que pronunciarse sobre su futura política monetaria. Y ese mismo día sabrá que Gazprom decidirá seguir manteniendo cerrados los grifos del gas (total o parcialmente).
El dilema de Christine Madeleine Odette Lagarde es un canto rodado: acelerar la subida de tipos para contener las grandes presiones inflacionarias inducidas por un euro débil o ralentizar el ritmo por el impacto negativo sobre el crecimiento derivado de la posible crisis energética inducida por el parón del gas ruso. François Villeroy, un miembro del directorio del banco central comentó en los últimos días que el BCE tiene en cuenta la dinámica del euro con el propósito de monitorear la estabilidad de precios.
las tasas de BCE todavía son negativos, en -0,50% y las expectativas son aumentarlos a -0,25% la próxima semana y luego llevarlos a cero en septiembre.
Por otro lado el Fed, durante unos meses estará enteramente centrado en acelerar la vuelta de la política monetaria con subidas rápidas de 75 puntos básicos a lo que se suma la flexibilización cuantitativa, es decir, el drenaje de liquidez inducido por las menores reinversiones que en septiembre alcanzarán el umbral de los 95 millones de dólares un mes. Todo para obtener efectos de contención de la inflación lo antes posible para luego tener espacio para enfocarse en el crecimiento. Pero no de inmediato.
"Si el trimestral debe resaltar daño a la guía de empresas estadounidenses debido a la alta inflación, por Fed sería un estímulo más a corto plazo para actuar con rapidez en el lucha contra la inflación, a pesar de los síntomas de ralentización del crecimiento que ya están surgiendo”, afirma Antonio Cesarano, Chief Global Strategist de Intermonte SIM. Lo mismo deberían surgir perjuicios de las ganancias de las multinacionales estadounidenses por las ganancias producidas en el exterior por la fortaleza del dólar: sería un estímulo más concentrar la lucha contra la inflación en poco tiempo para evitar daños prolongados precisamente a las empresas estadounidenses. “Por primera vez en más de 15 años, en el mundo occidental nos enfrentaremos a bancos centrales centrados únicamente en la lucha contra la inflación y dispuesto (especialmente la Fed) a reducir y sacrificar el crecimiento económico también. En todo caso, este último se convertirá en un tema que se tratará más adelante, probablemente no antes. el próximo año: primero se debe extinguir el fuego inflacionario. Solo al final las dos campanas crecimiento e inflación volverán a jugar armoniosamente juntos, pero probablemente primero será necesario atravesar una recesión, en parte inducida por los propios bancos centrales que se enfrentan a la necesidad de frenar la inflación galopante lo antes posible”.
En todo caso, más allá de las áreas individuales, quizás el mercado simplemente esté comenzando a descontar una recesión global y Estados Unidos, que tiene la reputación de ser más resistente económicamente, y su moneda es vista como un refugio que espera tiempos mejores.
