Toma el dinero y corre. Es el consejo que siempre ha llegado de los "sabios" de los mercados junto a la caída de las hojas de otoño. 2021 no es una excepción. Los informes de las grandes casas apuntan a aligerar con prudencia las carteras de acciones, especialmente las de EE.UU., de cara a una corrección estacional. Ya habrá tiempo, entonces, de aprovechar un posible rally navideño. Puede ser el momento adecuado para mira los mercados emergentes. Al menos a los más sólidos que, atentos a las lecciones de 2013, han limitado su exposición al dólar, o pueden contar con el aumento de las materias primas. La lógica de los grandes números podría entonces favorecer un cambio de rumbo. En los últimos diez años, las acciones de primer orden de Wall Street han garantizado un rendimiento del 356 por ciento frente al 188 de las europeas. Pero el índice de mercados emergentes de Morgan Stanley subió solo un 66 por ciento, decepcionando las expectativas hasta el punto de que algunos hablan de una "década perdida". Hoy, ante el auge de las materias primas, la tendencia podría cambiar. Pero el condicional es imprescindible cuando se trata de grandes problemas globales: incluso los gurús, de hecho, cometen errores.
EL AZULEJO CHINO. Esta es la lección que nos deja la gran decepción del año en curso: la Bolsa de Valores de China. A principios de 2021, era opinión común que China lideraría la recuperación de los mercados posteriores al Covid-19. Al contrario, gracias al regreso de la variante Delta, su índice Csi 300 de Shanghái y Shenzhen que, sobre todo, Hong Kong, se tiñó de rojo a partir de febrero. Y los inversores, tanto gestores domésticos como occidentales, han caído sobre la cabeza de Evergrande, la inmobiliaria con deudas de 306 millones de dólares que, asfixiada por la crisis de liquidez, no pagará este lunes los intereses de varios bonos. Un perjuicio, informa Reuters, que costará mucho a los fondos de Amundi o Ubs (expuestos en bonos por 93 y 83 millones de dólares respectivamente) ya otras casas primarias. También porque, por ahora, las autoridades parecen inflexibles: un editorial de Hu Xijin, director del Global Times, el diario sensacionalista del Partido Comunista de China, escribió esta mañana que la inmobiliaria no debería apostar por el rescate del gobierno, considerando en sí mismo "demasiado grande para fallar". En definitiva, una buena oportunidad para castigar a los ricos según el principio de “prosperidad común” del presidente Xi. Pero, mirando a la Bolsa de Valores de China, no todo está perdido, advierte un informe de Generali Investment esta mañana: la reacción del mercado, leemos, es exagerada. Las acciones A de China están comenzando a reaparecer en el universo de renta variable mundial.
LOS BUENOS FRUTOS DE LA INDIA. Situación opuesta para la otra gran potencia asiática: India. La bolsa de valores de Mumbai ha experimentado hasta ahora otro año excepcional después de los buenos resultados del período de dos años 2019/20. Y así, frente a una caída de alrededor del 18% en las bolsas de valores chinas, el índice indio ha registrado una ganancia de más del 20% desde febrero. El aumento se vio favorecido por la entrada de capitales del exterior, ligada en gran medida al éxodo paralelo desde China y otros mercados del Lejano Oriente. Según Goldman Sachs al 31 de agosto pasado, los fondos por 42,8 millones de dólares que habían salido de Shanghái (pero también de Hong Kong y Taiwán) se han dirigido a la bolsa india, favoreciendo el auge de las utilities, bienes de consumo y software. Pero la subida también ha contagiado a la clase media: durante 2021 la Bolsa cuenta con 55 millones de nuevos accionistas que hicieron posible el debut triunfal en Bolsa de Zomato, el Alibaba indio que creció un 80% el día de su debut. ¿Pero es de fiar? Hoy en día, la relación precio-beneficio en la Bolsa de Valores de la India es treinta veces mayor y, señala BlackRock, los préstamos respaldados por oro en el Banco de la India han crecido un 300 por ciento.
VUELO DE GAS COMPLETO. El Banco de Rusia ha anunciado que "no se puede descartar" una nueva subida de los tipos de interés, necesaria para luchar contra la inflación y frenar la euforia desatada por el auge de las materias primas. La Bolsa de Valores de Moscú ocupa hoy el primer lugar entre los mercados mundiales con un rendimiento de más del 25%. Por supuesto, la sólida recuperación del petróleo y otras materias primas estuvo detrás del fenómeno. La perspectiva de la próxima apertura del gasoducto North Stream hacia Alemania, paso casi obligado para abastecer a Europa del gas natural necesario, es una buena garantía para la estabilidad de una economía que hoy cuenta con sólidos fundamentos tanto en términos de balanza comercial y de las finanzas internas. Y, gracias a las ganancias del petróleo, el dividendo promedio es de 4,6 por ciento.
