El BCE está evaluando la posibilidad de lanzar un nuevo programa de compra de valores (Quantitative easing) y un nuevo recorte de los tipos de interés, que hoy el Consejo de Gobierno ha confirmado en mínimos históricos. El escenario lo confirmó este jueves el número uno del Banco Central Europeo, Mario Draghi, en la rueda de prensa que siguió a la reunión del consejo, la penúltima presidida por el italiano. En septiembre, la presidencia pasará de hecho a Christine Lagarde, exministra de Hacienda francesa y número uno del FMI, cuyo nombramiento en lo alto de la Eurotorre ha sido oficializado hoy por el Consejo de Gobierno, que no ha puesto objeciones a la designación recomendada por el Consejo de la Unión Europea.
El 12 de septiembre, al término de la primera reunión bajo la presidencia de Lagarde, debería llegar el anuncio oficial de un nuevo y sustancial paquete de medidas expansivas. Sin embargo, Draghi subrayó que Fráncfort está a la espera de ver las próximas proyecciones económicas antes de adoptar nuevas medidas de política monetaria.
QE2: UNA NUEVA OLA DE LIQUIDEZ POSIBLE EN LOS MERCADOS
Por el momento, el BCE reafirma enfáticamente su "determinación para actuar", haciendo uso de "todas las herramientas" a su alcance en caso de que la inflación no regrese a los niveles objetivo (por debajo pero cercano al 2%, objetivo aún lejano lejos). Por ello, la Eurotower ha iniciado estudios sobre posibles nuevas medidas, entre ellas una reedición de Quantitative easing y posibles mecanismos para paliar los daños colaterales producidos por el prolongado régimen de dinero gratuito.
TIPOS DE INTERÉS: EL BCE SE ABRE A UN NUEVO RECORTE
Por otro lado, el comunicado difundido por el consejo del BCE también señala que los tipos de interés se mantendrán "en niveles iguales o inferiores a los actuales hasta todo el primer semestre de 2020". El comunicado anterior no contenía referencias a la posibilidad de un nuevo recorte, por lo que la reunión de hoy marca un cambio de rumbo oficial por parte del BCE, nuevamente orientado a corregir la política monetaria en una dirección expansiva.
En cualquier caso, por el momento el tipo de las operaciones principales de financiación se mantiene en cero, en el 0,25% el de las operaciones marginales de financiación y en el -0,40% el de los depósitos en el propio banco central.
El BCE también ha confirmado que seguirá renovando los bonos comprados con el primer Qe a medida que vayan llegando a su vencimiento y que esta política se mantendrá "durante un periodo prolongado de tiempo tras la fecha en la que empiece a subir los tipos de interés de referencia". Una perspectiva más lejana que nunca.
LA REACCIÓN DE LOS MERCADOS
Tras la comunicación del BCE, el tipo de cambio euro/dólar pasó de 1,1140 a 1,1110. En el mercado de deuda, el diferencial Btp-Bund cayó a 176, u 11 puntos básicos menos que al cierre del miércoles.
Las noticias que llegaban desde Frankfurt también dieron impulso a las cotizaciones bursátiles, que tras una mañana débil tomaron el camino al alza: Milán +1%, Frankfurt +0,37%, París +0,9%, Madrid +1,1%.
Sin embargo, tras la aclaración de Draghi sobre la necesidad de evaluar las próximas proyecciones económicas antes de lanzar las nuevas medidas expansivas, las bolsas retrocedieron hacia la paridad y el diferencial volvió a los 189 pb.
DRAGONES: ECONOMÍA IMPOSIBLE DE REBOTE, INFLACIÓN DÉBIL
Sobre el crecimiento económico en la eurozona, tras las ralentizaciones de los últimos meses, “podríamos tener un repunte en la segunda mitad del año, pero ahora -advirtió Draghi- esto se ha vuelto menos probable. El balance de riesgos es a la baja”. Al mismo tiempo, “seguimos viendo muy bajas las posibilidades de una recesión también a la luz de elementos resilientes como el mercado laboral, los sectores de servicios y construcción y el consumo”. En los últimos años, "la política monetaria ha hecho mucho para apoyar a la zona del euro, pero si continúa la tendencia hacia la debilidad económica, será la política presupuestaria la que desempeñe un papel".
En la zona del euro, añadió el número uno del BCE, las presiones inflacionistas parecen "suaves" y las expectativas generales sobre la evolución de la inflación han disminuido, sufriendo las repercusiones de la "presencia prolongada de incertidumbres vinculadas a factores geopolíticos, proteccionismo y vulnerabilidad en los países emergentes". mercados”, que pesan sobre varios sectores, especialmente el manufacturero.
El Consejo de Gobierno del BCE ha comenzado a "reflexionar" sobre la formulación del objetivo de estabilidad de precios: "Sería un cambio importante", reconoció Draghi, subrayando que, en cualquier caso, "no se puede aceptar la inflación en los niveles actuales".
