EL LAZIO TAR DIJO NO A PALLADIO Y SATOR. HOY UNIPOL Y FONSAI ESPERAN EL OK DEL CONSOB
La sección segunda del Tribunal Administrativo Regional de Lazio rechazó las solicitudes de Sator y Palladio que pedían la suspensión de la disposición con la que Isvap autorizó a Finsoe y Unipol a adquirir el control de Premafin y sus filiales. El tribunal administrativo dictaminó que no existen motivos razonables para suspender la operación hasta que se hayan subsanado los defectos de procedimiento.
Unipol gana así la primera vuelta de la semana que podría ser decisiva para el destino del hub asegurador. Mañana, de hecho, la Consob tendrá que decidir si da o no el visto bueno a los folletos de las ampliaciones de capital de Unipol y Fonsai, ya paradas hace una semana. Sin embargo, la decisión de Isvap hace muy poco probable que Unipol y sus bancos acreedores concedan una posible extensión de exclusividad más allá del 20 de julio a pedido de Premafin.
Mientras tanto, los vínculos de los consorcios de garantía se estrechan con el objetivo de estar preparados para el lanzamiento de la ampliación a partir del próximo lunes 16 de julio. El mayor lastre recaerá sobre Mediobanca y Unicredit mientras, según los rumores, otras entidades implicadas (Deutsche Bank, Nomura, Crédit Suisse, Barclays y Ubs) han reducido su compromiso. Aún se espera la respuesta de Morgan Stanley. Para complicar el juego, la decisión de la agencia Fitch de retirar la calificación a Fonsai y Milano Assicurazioni.
Mientras tanto, continúan los altibajos de las acciones en Bolsa. Ayer la acción de Fonsai perdió un 4,89%, cerrando en 63,25 euros frente a los 84,15 euros del pasado jueves, cuando se fijó el precio de la subida. Unipol también cayó -3,18% a 14,32. Sin embargo, el director general de Fonsai, Piergiorgio Peluso, ya ha adelantado que los términos de la ampliación de capital "no deberían cambiar razonablemente".
LA ASAMBLEA DE ACCIONISTAS DE IMPREGILO SE REALIZARÁ HOY. EL JUEZ RECHAZÓ EL RECURSO DE IGLI
El gran enfrentamiento puede llevarse a cabo. El juez Vincenzo Perozziello del tribunal civil de Milán rechazó el recurso presentado por Igli (grupo Gavio, accionista del 29,96% de Impregilo) contra el cobro de poderes realizado por Salini con vistas a la junta de accionistas de la constructora, prevista para mañana. Por tanto, la junta puede celebrarse como estaba previsto para la renovación del consejo de administración, salvo decisión en contrario de los accionistas, habida cuenta de que el tribunal ha fijado una nueva audiencia para revisar el asunto el próximo 22 de agosto. En la audiencia de ayer se advierte que no fue posible escuchar a todas las partes involucradas.
Mientras tanto, el Tribunal Administrativo Regional de Lazio ha aplazado el recurso de Igli "sobre el fondo" en el que se pide a Consob que intervenga sobre Salini para que pueda manifestar su posible conflicto de intereses en la recogida de poderes con vistas a la reunión. El recurso solicitó que el juez administrativo inste a Consob a eliminar "cualquier asimetría de información existente entre la solicitud de poderes promovida por Igli y la promovida por Salini".
La larga serie de polémicas que precedieron a la reunión, solicitada por Salini para revocar el directorio de la empresa, no termina aquí. Para inflamar aún más la víspera es una declaración del presidente de Igli, es decir, el propio Bruno Binasco, quien siempre ha sido el alma operativa del grupo Tortona, quien en una nota espera que "mañana en la reunión de Impregilo solo los accionistas con las acciones realmente propiedad”. Básicamente, sospecha el gerente de confianza de Beniamo Gavio, luego del depósito de las acciones (que se realizó por ley 10 días antes de la junta), algunos accionistas habrían vendido una gran cantidad de acciones. Por eso, escribe Binasco, “espero que mañana a la junta de accionistas de Impregilo asistan y voten sólo los accionistas con las acciones que realmente poseen. Sería muy grave que el futuro de Impregilo lo decidieran personas que han vendido sus participaciones".
Más allá del intercambio de acusaciones y contraacusaciones, ahora parece seguro que una de las primeras peleas de poder italianas tendrá lugar mañana en Milán, sin restricciones ni intentos de compromiso debajo de la mesa. Sin duda, habrá multitud de grandes ocasiones: el 29,98% controlado por Igli se contrasta con una participación de similar consistencia por parte del retador Salini. Pero las minorías, por una vez, serán la verdadera punta de la balanza: a veinticuatro de la votación, algo más del 80% del capital está depositado en la empresa. El fondo Amber se presentará en solitario con una participación del 9%, con la intención declarada de actuar como aguja en la balanza.
En la agenda, como se mencionó, está la solicitud del grupo Salini de revocar la actual junta, presidida por el vicepresidente de Unicredit Fabrizio Palenzona, y el nombramiento de una nueva junta, encabezada por Claudio Costamagna, ex Goldman Sachs. Detrás del choque de sillones hay un conflicto de estrategias. Salini propone la salida de Impregilo de negocios que no sean consistentes con el negocio de la construcción. De esta manera, gracias en particular a la venta del paquete completo en las Ecorodovias brasileñas, la empresa podría crear, junto con la propia Salini, un jugador en el campo de la construcción de dimensiones al menos europeas. Mientras tanto, los accionistas serían recompensados con un dividendo adicional sustancial gracias a los recursos liberados por las desinversiones.
Igli, controlada al 100% por ASTM presidida por Gian Maria Gros-Pietro, está en total desacuerdo con este enfoque: las concesiones de autopistas, es la tesis, no solo son consistentes con el negocio de Impregilo sino que representan una forma común de pago por parte de los clientes. No solo. Como demuestra la parábola de Brasil, la gestión de carreteras es un buen negocio. En todo caso, Impregilo se prepara para tener sólo el 10% de la empresa brasileña, mientras se mantiene en el acuerdo de sindicación con el socio local, garantía de futuros negocios en un país con un alto ritmo de crecimiento. Por último, Impregilo se opone al superdividendo propuesto por Salini con la propuesta de recomprar acciones propias a valores cercanos al máximo. Igli, por su parte, adelantó que renunciará al ejercicio de la misma recompra, lo que tendrá dos consecuencias: mayores ingresos para los accionistas minoritarios pero, sobre todo (tras la cancelación de las acciones entregadas) el aumento de la participación. propiedad de la propia Igli por encima del umbral del 30 por ciento, sin obligación de oferta pública de adquisición.
Finalmente, no pase por alto la posición de Amber. El fondo, según los rumores, pretende maniobrar para optimizar los ingresos de las minorías. Es decir, según las conjeturas, podría votar a favor de la moción de Salini confiando en la reacción de Igli. Pese a los desmentidos oficiales, la empresa del grupo Gavio, que mientras tanto ha adquirido el capital de Brebemi, podría reaccionar con el lanzamiento de una OPA. En definitiva, un juego que podría reservarse sorpresas tras la batalla sin tabúes para rastrillar proxies y consentimientos en medio de acusaciones de todo tipo. Desde las de Igli sobre las acciones que ahora han salido del círculo de Salini hasta la réplica de Salini que reclama contra el papel de Mediobanca, que siempre ha estado cerca del grupo Gavio que maniobraría a favor de Tortona. Hasta ahora el duelo ha beneficiado a los accionistas minoritarios que, en una Bolsa asfixiada, han podido contar con una revalorización de la acción del 35% en los últimos seis meses. A partir de mañana, sin embargo, las cosas podrían cambiar: ningún contendiente puede realmente gobernar contra un accionista del 30%.
