La Sirena, la Libertina, la Amante Ideal, la Dandy, la Natural, la Coqueta, la Fascinadora, la Carismática, la Estrella, la Antiseductora. Sin tener títulos particulares ya sea como historiador, antropólogo o psicólogo, Robert Greene fue un caso literario menor en Estados Unidos por la facilidad con la que vendió más de medio millón de ejemplares de su libro de 500 páginas, El arte de la seducción. . Su secreto fue ir más allá de los clásicos manuales de los siglos XVIII y XIX para jóvenes en busca de marido, basado en el simple pero eficaz principio de dar poco y hacer suspirar mucho. Aquí, pues, no se trata sólo de una figura de seducción (el Fugitivo), sino de las nueve que hemos enumerado, que se enfrentan a las dieciocho figuras de víctimas identificadas por Greene. Una taxonomía completa, al menos en intención.
La décima figura del seductor, no incluida en el libro publicado en 2004, es el Banco Central Europeo. Como en las Liaisons Dangereuses, donde el libertino de Valmont elige como objetivo el reto más difícil, la íntegra y angelical Madame de Tourvel, la décima figura tiene la inconmensurable ambición de mantener los mercados financieros en un constante estado de excitación revelando poco a poco , insinuando, concediendo verbalmente y luego retractándose, vendiendo lo mismo muchas veces seguidas sin entregarlo nunca. Quisiera pero no puedo, Puedo pero no quiero, Quisiera pero no puedo, Puedo si quiero, Lo haré si es el caso y todas las infinitas variaciones sobre el tema. Todo bajo la estricta mirada de los guardianes alemanes.
Sobre estas variaciones infinitas se retuerce el mercado en el monólogo amoroso de los Fragmentos de Roland Barthes. ¿Qué quiere decirme mi objeto de amor? ¿Por qué me dice tan poco? ¿Qué significa su silencio? La última vez me hizo media promesa y esta vez no, pero hizo otra. Así que aquí está el Draghi del Qe alcanzando las alturas virtuosas del Draghi dell'Omt, el que salvó a Italia con el solo poder de la palabra. Aquí está, prometiendo un billón la primera vez, un billón pero tal vez no la segunda vez, un billón como una aspiración la tercera vez. Aquí se trata de vender el billón (que en retrospectiva es una devolución de lo que se ha sacado del balance del BCE en el último año y medio) primero en su totalidad, luego pieza por pieza, luego sin excluir la posibilidad de otorgar el Qe más valioso, el soberano, luego dándolo como probable, luego diciendo que está trabajando en ello.
Siempre estamos hablando del mismo billón al final, pero cada vez en nuevas formas. No está claro por qué el mercado se obsesionó con el Qe soberano.
Por supuesto, funcionó en Estados Unidos, pero como Friedman y Bernanke han dicho muchas veces, la cantidad de lo que compras importa mucho más que el tipo de activo. Por el principio de los vasos comunicantes, que Greenspan citaba siempre que podía, la liquidez vertida en un vaso se distribuye inmediatamente a todos los demás. Si el BCE gasta su billón en acciones, casas, bonos de este o aquel tipo, bonos extranjeros o bonos del gobierno no es tan importante como se piensa. Lo que importa, al final, es bajar el tipo de cambio, inflar el precio de todos los activos y hacer que todos se sientan mejor. Y, como dijo Draghi varias veces en la rueda de prensa, enviar una señal.
En cualquier caso, muy consciente de la fijación por el soberano Qe, Draghi (con Merkel detrás de él que supervisa todo y aprueba todo por adelantado) la alimenta hábilmente presentándola como el fruto prohibido del jardín del Edén, custodiado con una espada llameante por los caballeros del Bundestag y del tribunal constitucional alemán.
Economistas y analistas se devanan los sesos con las cifras cada vez más invisibles de la inflación europea y llenan innumerables páginas para explicar que el Qe debe hacerse de inmediato y que, en todo caso, ya debería haberse hecho hace semanas, meses o años. Pero, ¿por qué el BCE debería gastar su arma estratégica en este momento, en un momento en que el euro está cayendo por sí solo y cuando el mercado de valores alemán está de vuelta muy cerca de los máximos históricos? Come una galleta y consérvala, dicen los británicos. Obtener algo a cambio con solo una promesa permitirá gastar el Qe soberano cuando realmente se necesite, cuando y si Ucrania estalla de nuevo, cuando y si Grecia va a elecciones anticipadas, cuando y si nos sorprende un shock exógeno. Por supuesto, no puede posponerse indefinidamente, so pena de perder credibilidad. La acción probablemente tendrá lugar el 22 de enero, pero también podría esperar hasta marzo.
La fuente de la esperanza, todavía dicen los ingleses, brota eternamente. La decepción por una reunión fallida del BCE dura unas horas y enseguida comienza la espera febril de la próxima reunión. Nadie se atreve a ir seriamente en corto con un Qe soberano en la puerta, por lo que el mercado continúa inercialmente subiendo.
La caída del petróleo refuerza las expectativas. Érase una vez, hasta la primera mitad de la década de XNUMX, los bancos centrales se comportaron de manera procíclica. Cuando subía el crudo subían las tasas para combatir la inflación y cuando bajaban las bajaban.
Entonces surgió la idea de que un banco central debe ser indiferente al curso errático de los alimentos y la energía. Hoy volvemos al enfoque procíclico.
El petróleo débil ya es expansivo por sí solo, pero dado que reduce la inflación (considerada un bien escaso y preciado) es bueno que la política monetaria se vuelva aún más expansiva.
Hemos estado jugando con la idea durante algún tiempo de comenzar a reducir lentamente, y solo aprovechando los nuevos máximos, la sobreexposición de la renta variable. Con el petróleo finalmente revelando su debilidad estructural y con el BCE trabajando para debilitar el euro y reducir la prima de riesgo, esta reducción puede lograrse aún más lentamente.
Sobre la posible y temporal debilidad de los activos europeos, sí se puede comprar.
