Será el éxito de la maxi-recapitalización de 7,5 millones de euros a haber disipado los temores que en los últimos meses se habían acumulado en los pasillos de la banco en piazza cordusio: el caso es que desde el”perspectivas 2012presentada hoy por Erik F. Nielsen, economista jefe global de Unicredit Research, surge una previsión para el PIB italiano mucho menos pesimista que la elaborada por otros institutos: con una economía que debería volver a crecer en la segunda mitad del año , analistas de la banco encabezado por Federico Ghizzoni predecir que la recesión de este año no irá más allá del menos 0,3% contra incluso el -2,5% del Fondo Monetario Internacional y -1,5% de Moody. Y para 2013 se prevé un crecimiento del 0,4%. ¿Entonces no hay recesión? Por lo tanto, para Unicredit lo peor ya habría pasado, incluso si la situación italiana y la delZona Euro sigue siendo crítico y el mundo continúa enfrentando importantes incertidumbres debido a la gravedad de la crisis de 2008-09, la respuesta sin precedentes de los responsables políticos y la persistencia de los desequilibrios nacionales y mundiales. Pero es probable -según Nielsen- que la trayectoria del PIB haya tocado el punto mínimo a finales de 2011
¿En qué, pues, se basa concretamente el cauto optimismo de Unicredit Research? En primer lugar sobre el cambio de rumbo de la política monetaria del BCE con Mario Draghi pretendiendo, a través de un movimiento agresivo sobre la liquidez, aflojar las fuertes excursiones del diferencial entre Alemania y los demás países de la Euro, una política mucho más coherente que la hasta ayer seguido por el BCE de Trichet que, de hecho, había aceptado un peligroso statu quo para el mantenimiento de la propia moneda única.
En este clima la propagación por tanto, debería disminuir y, dado que los bancos disfrutan de un mayor acceso a la liquidez del BCE, tanto en euros como en dólares, disminuirá la necesidad de que vendan activos denominados en divisas extranjeras, lo que, según los economistas de Unicredit Research, sugiere un mayor debilitamiento del euro . La progresiva "devaluación" del euro frente al dólar, que debería llevar la moneda estadounidense desde los 1,30 actuales a un tipo revaluado de fin de año que oscilaría entre 1,15 y 1,20 dólares por euro, debería tener efectos beneficiosos, en primer lugar, sobre las exportaciones, reforzando una tendencia que se está ya en marcha en toda la periferia de la Eurozona.
Nielsen espera que una apreciación del dólar del 10% tendrá un impacto anual en el PIB de la Eurozona igual a 0,7-0,8% más. Por lo tanto, nuevamente según los analistas de Unicredit Research, el efecto del tipo de cambio debería tener un impacto positivo de al menos un 1,3% más de crecimiento en el transcurso de un año.
