Il riesgo bancario El italiano afronta a partir del martes 30 de marzo otro paso importante. Parte la oferta pública de adquisición de Crédit Agricole Italia sobre Credito Valtellinese, operación que podría dar lugar a la creación del sexto banco comercial italiano por activos bajo gestión y el séptimo grupo por número de clientes y activos totales, con una cuota de mercado nacional del 5%. Aquí está todo lo que necesita saber sobre la oferta pública de adquisición.
DETALLES DE LA OFERTA DE ADQUISICIÓN
La OPA de Crédit Agricole sobre Credito Valtellinese se lanzó el 23 de noviembre. La oferta evalúa Creval 10,5 € por acción, con una prima del 21,4% respecto al precio de la acción de Creval el viernes 20 de noviembre (8,7 euros) y del 53,9% respecto a la media ponderada de los volúmenes negociados de los precios registrados en los últimos seis meses anteriores a la oferta publicar. El 29 de marzo, la cotización de las acciones de Creval superó los 12 euros por acción. En cualquier caso, el desembolso máximo esperado es igual a 735 millones de euros. Cuando se complete la transacción, Crédit Agricole Italia lanzará la fusión mediante la incorporación de Credito Valtellinese para integrar los dos negocios.
QUIÉN APOYA LA OFERTA DE OPA
La oferta pública de adquisición, que ya ha recibido el visto bueno del BCE, el Banco de Italia y Consob, a la fecha ya puede contar con uno participación de más del 17 por ciento gracias a la participación en la oferta de Crédit Agricole Assurances (9,85% del capital), de los contratos representativos de compraventa ya firmados (equivale al 2,45% del capital) y de la participación en la oferta de Algebris, que posee el 5,38% de Creval.
LOS FONDOS DE COBERTURA
A diferencia de lo decidido por Algebris, ad esperar un aumento, que con toda probabilidad no llegarán, son Alta Global, Hosking Partners, Petrus Advisers y el hedge fund Melqart Asset Management, dueño del 4,8% del capital. En la misma línea también dgfd por el empresario francés Denis Dumont, que posee el 6,15% del capital. Aunque no se pronunció explícitamente sobre la oferta pública de adquisición, de hecho, Dumont presentó una lista para la renovación de la junta directiva de Creval, confirmando la alta dirección saliente, comenzando por el director general Luigi Lovaglio y el presidente Alessandro Trotter, y enfatizando su deseo. para dar "continuidad y estabilidad a la Gobernanza".
LAS PREVISIONES DE CRÉDITO AGRICOLE ITALIA
Crédit Agricole Italia estimado en 1,04 millones el crédito mercantil generado por la adquisición por Creval, destacando que la cifra podría revisarse a la baja también ante posibles nuevos ajustes en los créditos. Los franceses también estimaron obtener sinergias por 86 millones al año. L'Agricole, de hecho, “ha formulado una hipótesis preliminar de posibles sinergias de costes, del orden de unos 50 millones (antes de impuestos), que se supone tardará al menos tres años en alcanzarse”. A ellos se suman los 36 millones de euros previstos para sinergias de ingresos, “que se supone tardarán al menos cuatro años en alcanzarse”. Estas cifras, pues, "van acompañadas de los efectos positivos que, según las hipótesis preliminares formuladas por el licitador, podrían derivarse del alineamiento del coste de financiación del emisor con el (menor) coste de financiación del grupo Crédit Agricole, estimado a 24 millones antes de impuestos y siempre alcanzable en unos tres años”. No obstante, estos efectos serían parcialmente anulados “por los cargos que previsiblemente podrían derivarse del alineamiento de las políticas de gestión de activos y pasivos del emisor con las del oferente y asumidos por un impacto negativo recurrente de al menos 15 millones”.
Según se puede leer en el pliego de oferta presentado por CAI, la fusión entre ambos bancos podría dar lugar a un grupo con más de 1.200 oficinas y 2,8 millones de clientes que se beneficiará de “una importante mejora en la calidad de los activos y la solidez financiera” capaz de afrontar mejor los retos del presente y del futuro. Bajo la perfil geográfico, la fusión conducirá a un aumento de la masa crítica y un fortalecimiento de la presencia en el norte de Italia, donde se ubicaría aproximadamente el 70% del número de sucursales. L'Agricole también prevé una duplicación al 6% de la cuota de mercado en Lombardía, un aumento dimensional en Piamonte, Marche y Lazio, y acceso a nuevas áreas como Sicilia, Valle d'Aosta y Trentino.
“El Grupo Crédit Agricole y CreVal ya colaboran hoy de manera significativa, dado que Crédit Agricole Vita, la filial italiana del Grupo Crédit Agricole que opera en el negocio de seguros de vida, es el socio exclusivo de CreVal en el negocio de seguros de vida y que Crédit Agricole Assurance es el principal accionista de CreVal con una participación de aproximadamente el 9,8%”, subraya el grupo liderado por Maioli en el documento. CAI también habla de beneficios para accionistas y clientes, tranquilizando finalmente a los empleados: “CAI no tiene previsto implantar planes de despidos, recortes de personal u otras medidas organizativas que puedan afectar significativamente al negocio del banco y a las personas que trabajan en él”, se especifica en el texto.
CDA CREVAL: “EL PRECIO NO ES JUSTO, PERO FUSIÓN VÁLIDA
En vísperas de la OPA, el consejo de administración de Creval rechazó el precio de la oferta, igual a 10,5 € por acción, juzgando que "no es razonable desde el punto de vista financiero", al tiempo que reconoce que "la integración de un banco comercial sólido y bien posicionado como Creval con un grupo bancario como Agricole" podría “generar beneficios”.
Según el directorio del instituto Lombard, Crédit Agricole Italia no habría valorado suficientemente algunas características del banco, como "el alto superávit de capital" de más de 400 millones que “también crea las condiciones para un potencial refuerzo de la política de dividendos” cuando, tras la pandemia, el BCE decida suprimir las limitaciones que actualmente impone al sector. Entre los factores no considerados también se encuentran la "mejora significativa del perfil de riesgo", antes de lo previsto, la mejora de la eficiencia operativa con una fuerte reducción de los costes operativos en 2020, y el impulso de la actividad comercial.
Finalmente, en cuanto a míEl premio ofrecido por Crédit Agricole sobre los valores bursátiles previos a la oferta, el BoD lo define como insignificante, dado que la acción de Creval se estaba apreciando e incluso por sí sola “podría haberse beneficiado de la tendencia positiva que registró el sector bancario en general en el siguiente período” , en particular a raíz del nacimiento del gobierno de Draghi.
“Respetamos a Credit Agricole, es un banco enorme y tiene un modelo de negocio fantástico. Nuestra sociedad de seguros funciona muy bien. No estamos discutiendo el valor de un potencial proyecto industrial”, sino el hecho de que “el precio ofrecido hoy no reconoce lo que ha hecho Creval”, explicó el director gerente, Luigi Lovaglio.
Sin embargo, no todo el mundo piensa como el consejo de administración de Creval y sobre todo Crédit Agricole piensa diferente, según el cual la valoración del precio indicada por el banco lombardo sería "potencialmente engañosa" ya que no proporciona una "valoración objetiva y fiable de la oferta". Los franceses también han pedido aplazar a una fecha posterior el nombramiento de la junta prevista para la junta de accionistas del 19 de abril, dos días antes del final del período de la oferta pública de adquisición. Creval hizo saber que "la junta directiva examinará la propuesta".
(Última actualización: jueves 1 de abril de 2021 a las 11.05:XNUMX horas).
