Contrariamente a lo que sugeriría la evolución favorable de las condiciones económicas y sociales de las familias chinas, un mayor bienestar no va acompañado de un ajuste en el consumo. A diferencia de la teoría de la renta permanente, el comportamiento de los hogares chinos sigue caracterizándose por una alta y creciente propensión al ahorro. Según datos de la OCDE, en 2012 las familias chinas ahorraron una parte equivalente al 25,2% del PIB, 7 puntos porcentuales más que el pico mínimo del 18,2% alcanzado en 1993 y 5 puntos porcentuales más que a principios del milenio.
La extensa literatura sobre el tema ha identificado múltiples determinantes en la base de este fenómeno, en parte vinculados a los cambios en la estructura demográfica del país y en parte a su paulatino proceso de desarrollo económico. La planificación familiar introducida a finales de la década de 30 (con la introducción de la política del hijo único) favoreció un mayor ahorro en previsión de la disminución de la pensión alimenticia que los hijos adultos debían a sus padres (algunos estudios otorgan a este factor un peso entre el 60% y el 49% en la decisión de aumentar); en China, además, este comportamiento, más que una costumbre, es un deber previsto por la constitución (art. XNUMX).
Las familias chinas también ahorran para financiar una mejor educación para sus hijos y permitirles alcanzar trabajos capaces de asegurar un ingreso adecuado también para el sustento de sus padres. Las encuestas por muestreo realizadas en 2005 y 2011 confirman que las personas mayores de XNUMX años esperan que alrededor de la mitad de sus ingresos provengan del apoyo familiar.
Incluso el desequilibrio entre los sexos generado por la aplicación distorsionada de la política del hijo único parece haber influido en la tasa de ahorro, especialmente en las regiones donde el fenómeno es más marcado: de hecho, se logró un aumento significativo en la proporción de ingresos no gastados a partir de a partir de 2003, coincidiendo con la entrada en edad de contraer matrimonio de los nacidos al inicio del período de planificación familiar, especialmente en familias con hijos varones.
Aunque hasta ahora la política del hijo único ha sido la razón principal del aumento de la tasa de ahorro, una nueva investigación muestra que la convivencia intergeneracional, los precios de la vivienda, la expectativa de aumento de los costos médicos (debido al envejecimiento de la población), el crecimiento de los costos de educación y la progresiva desaparición de servicios garantizados en el pasado por el sistema estatal de protección social (arroz de hierro).
Encuestas por muestreo para investigar la tendencia de la propensión al ahorro por grupos de edad han revelado que los picos más altos se registran en las clases extremas: en los más jóvenes se acumula para solventar los estudios, en los mayores para afrontar los problemas de Salud. De esta evidencia se deriva una inusual forma de U de la curva de ahorro.
El escenario se complica aún más por la posesión o no de un "certificado de residencia" (hokou) que en las zonas urbanas discrimina entre quienes tienen derecho a servicios como seguridad social y atención médica, inscripción en escuelas públicas, derecho a la vivienda y quienes no. El plan de registro, establecido en el pasado para limitar los grandes flujos migratorios de las zonas rurales a las urbanas, debe eliminarse paulatinamente para garantizar a 100 millones de migrantes el cambio de estatus para 2020.
Esta transformación, junto con la relajación de la restricción del hijo único también en las zonas urbanas (que puede superarse si uno de los dos padres es a su vez hijo único) y la mejora adicional esperada tanto en ingresos como en beneficios sociales debería favorecer en en el futuro cercano una reducción gradual en la tasa de ahorro. Además de las implicaciones vinculadas a los efectos sobre la economía real, la atención al ahorro también está ligada a las elecciones de inversión de los hogares, actualmente orientadas sobre todo hacia los depósitos.
En 2014, la cantidad de depósitos de los hogares chinos ascendió a 51 billones de yuanes (más de 7 billones de euros), un aumento del 8,9 % con respecto al año anterior. En 2012 (últimos datos disponibles con este detalle) los activos financieros de los hogares chinos aumentaron 9,7 billones de yuanes (1,4 billones de euros), 1,83 billones más que el año anterior (+23,3%); El 60% de los nuevos ahorros acumulados se asignó a depósitos tradicionales, mientras que acciones del 14% cada una se invirtieron en formas de seguros y ahorros administrados.
Desde hace algunos años, los fondos de inversión chinos se encuentran entre los principales activos bajo gestión del mundo, con activos bajo gestión que en varios casos superan los 50 millones de dólares, un valor destinado a aumentar también ante el creciente número de personas adineradas. Se estima que hay alrededor de 45 millones de personas pertenecientes a la "clase media-alta" en el país y algunos pronósticos apuntan a que podrían llegar a 225 millones en los próximos años. Para tener una idea de los clientes potenciales en el mercado chino, considere que un fondo monetario con depósitos en línea, en 2014, después de solo nueve meses desde el inicio de las suscripciones, ya tenía 81 millones de clientes.
