La reciente elección de Jair Bolsonaro podría poner fin a un largo período de incertidumbre política en Brasil, que ha impactado negativamente en la confianza de los inversionistas y los escenarios de crecimiento en la economía más grande de América Latina. Queda por ver si el nuevo ejecutivo será capaz de implementar las reformas necesarias en el corto plazo, encontrándose operando en un contexto extremadamente difícil. En mayo pasado, un paro de diez días de camioneros paralizó el país, subrayando la creciente frustración con el establecimiento político y la alta tasa de corrupción y delincuencia. La confianza de los inversionistas, consecuencia de la agenda favorable al mercado lanzada bajo el gobierno de Temer, luego comenzó a tambalearse, lo que llevó a una fuerte depreciación del real (-25%). Con la elección de Jair Bolsonaro y su propia elección de Paolo Guedes como ministro de Finanzas, atradius esperanzas de continuidad de las reformas económicas, pero abundan los desafíos.
En el frente político, la nueva administración enfrenta un Congreso profundamente fragmentado y con menos experiencia. En este contexto, habrá 30 partidos en la Cámara y 21 en el Senado: los partidos de derecha y centro-derecha tienen una mayoría conjunta en la Cámara del 60%, apenas suficiente para las tres quintas partes necesarias para las reformas constitucionales. Pero no todos los diputados estarán alineados en todas las propuestas políticas de Bolsonaro, también debido a intereses dominantes. Además, los analistas señalan con el dedo las polémicas vinculadas a la figura misma del honorable Bolsonaro y sobre cuáles podrían ser las consecuencias derivadas de las consignas electorales en materia de derechos humanos y libertades civiles. Por lo tanto, es una pregunta abierta si podrá construir y administrar coaliciones de gobiernos para aprobar las reformas necesarias, especialmente aquellas que requieren mayorías constitucionales.
En el frente económico, los principales desafíos provienen de la necesidad de restaurar las finanzas públicas a un nivel sostenible, aumentando así las tasas de crecimiento del PIB y manteniendo la inflación bajo control. Déficit de Brasil sigue siendo alto (7,5% del PIB en agosto, un aumento del 0,3% respecto al mismo período de 2017), lo que eleva la ratio de deuda pública al 77%. De ahí que la medida fiscal más urgente será la reforma de las pensiones, que el Gobierno de Temer mantiene en suspenso desde principios de este año: el gasto asciende actualmente a un tercio del presupuesto federal antes del pago de intereses, estimado en el 9% del PIB. Y, dado que cualquier reforma de pensiones requiere una enmienda constitucional (que requiere tres quintos en ambas cámaras del Congreso para ser aprobada), si no se implementa rápidamente como se planeó, se superará un techo de gasto público establecido en 2016 y la deuda a -La relación PIB seguirá aumentando. En ausencia de estas reformas, las presiones inflacionarias también volverán a pesar, repuntando en los últimos meses, alcanzando el 4,5% en septiembre, en gran parte por los precios de la energía y la depreciación de la moneda de cara a las elecciones.
Luego, los analistas esperan que el PIB aumente lentamente, con un crecimiento del 1,1% en 2018 y del 2,3% durante el próximo año. Los indicadores recientes sugieren que la economía se está recuperando lentamente gracias a la mejora en el clima de negocios y el consumo privado. Sin embargo, esta recuperación seguirá siendo débil, ya que el desempleo persiste en 12% y las exportaciones disminuyen por los problemas económicos de la vecina Argentina, por las exportaciones de oro verde. Y la fragilidad de las finanzas públicas no deja lugar a errores: si el nuevo gobierno no implementa la reforma de pensiones y otras medidas fiscales necesarias en el primer año, las perspectivas se deteriorarán rápidamente. La ventana de oportunidad es muy estrecha dada la alta impopularidad de estas medidas y la volatilidad de la confianza de los inversionistas: el riesgo es amargar las perspectivas de los inversionistas, depreciar el real y aumentar las bajas tasas de interés actuales, todo en detrimento del crecimiento económico.
No obstante, la capacidad de absorción de impactos de la economía brasileña sigue siendo fuerte, respaldada por un tipo de cambio flexible, un sector bancario sólido y reservas oficiales muy altas. No es sorprendente que actualmente Brasil es el primer mercado de destino de las exportaciones italianas en América del Sur y ocupa el trigésimo primero en el ranking general. Tras el periodo de declive experimentado en los últimos años, se espera que las exportaciones de Bel Paese crezcan a un ritmo del 4% durante los próximos tres años hasta alcanzar los 3,5 millones de euros en 2020. En este contexto, Italia exporta principalmente instrumental mecánico (32% ), química (15 %), medios de transporte (12 %), electrodomésticos (9 %), caucho y plástico (6 %), metales (5 %); los diversos sectores de oportunidad incluyen agricultura, automotriz, construcción, minería e infraestructura.
