L'América Latina se encuentra –como casi siempre– en una fase de gran efervescencia política, col. regreso de la izquierda al poder en la mayoría de los países en los últimos años (aunque en Paraguay acaban de ganar los conservadores y en Perú ya fue despedido el sindicalista Castillo) y dos hechos en particular que marcan el 2023: el regreso de Lula a cargo de Brasil y L 'despedida del presidente argentino Alberto Fernández, quien ya ha anunciado que no volverá a presentarse a las elecciones del próximo otoño. Y desde un punto de vista financiero, sin embargo, ¿cuál fue el respuesta del mercado en todos estos eventos en el primer trimestre del año? Las bolsas de valores de las principales economías del área no registran sobresaltos particulares, salvo la paradoja de la bolsa de Buenos Aires que, mientras el país se desmorona, continúa el repunte iniciado el año pasado.
Brasil: luna de miel termina con Lula, Bovespa -5% desde principios de año
Comencemos con la economía líder del continente, que también tiene el índice bursátil con mayor valor de capitalización: Brasil. Aunque los mercados presionaban por el regreso del expresidente Lula, la luna de miel no duro mucho, demostrando de hecho que la prioridad era sobre todo matar a Bolsonaro: líndice Bovespa de San Paolo había comenzado a crecer en enero, inmediatamente después de la toma de posesión del líder socialista (y a pesar del dramático asalto a las instituciones de Brasilia el 8 de enero), sin embargo se topó con un fase bajista en marzo, de la que se ha recuperado solo parcialmente en las últimas semanas. La tendencia en este inicio de mayo vuelve a ser bajista (la saldo del 2 de enero dice -5%): los mercados temen especialmente pólizas muy expansivas promesas y en parte ya implementadas por Lula, así como un crecimiento que se reinicia a cámara lenta y sobre todo el gran coco de la'Sinflación, acompañada del ahora continuo enfrentamiento entre el gobierno y el banco central brasileño, acusado de retrasar el recorte de la Tasas de interés.
De hecho, estos últimos siguen siendo elevados, por encima del 13%, aunque La inflación cayó por debajo del 5% en abril después de dos años, y según los analistas podría volver a subir pero no más allá del 6%. Los propios analistas, así como el propio presidente Lula (que discute sobre esto casi todos los días) y gran parte del mundo empresarial, claman por el banco central recorta tipos: las previsiones del consenso son de una caída en torno al 12%, pero por ahora la entidad financiera (que pertenece al Ministerio de Hacienda y que aún incluye a los miembros designados por Bolsonaro) resiste, reivindicando su autonomía con respecto a la agenda política. En ese escenario, Brasil lucha por encontrar el camino del crecimiento: la expectativa de El aumento del PIB en 2023 es de solo 1%, muy ligeramente superior al +0,8% previsto a principios de año.
Mientras tanto, la economía de Brasil está cada vez más ligada a laagroindustria (que ahora representa el 25% de las exportaciones, frente al 6,6% en 2002, año en que comenzó el primer gobierno de Lula) y por lo tanto a China, que vierte inversiones en energía e infraestructura a cambio de la preciada soja y también de carne vacuna y otras materias primas.
En cuanto a la bolsa, en esta primera ventana de 2023 los bancos aguantaron bien, a pesar de la Quiebra al estilo de Parmalat de la cadena de hipermercados Tiendas americanas, que se temía un efecto dominó que arrastraría a las entidades de crédito a la crisis. En cambio, los títulos la banca está entre las mejores y el crédito también ha sido compartido, en verdad sólo por instituciones públicas, como el Banco do Brasil. Sin embargo, cabe señalar el fracaso de la salida a bolsa en periodo de pandemia: de las 65 empresas cotizadas entre 2020 y 2021, muchas de las cuales operan en el sector tecnológico, solo 10 están al alza, y varias de ellas han perdido más del 80%. La culpa, según los expertos, es una vez más las tasas de interés demasiado altas.
Argentina: inflación de tres dígitos, pero la bolsa vuela
La situación en Argentina sigue siendo muy difícil. Tras la bizarra idea, ya fechada y cancelada varias veces, de crear un moneda única de cambio con Brasil, Buenos Aires no logra liberarse de lapesadilla de la inflación, que registró un máximo histórico en 2022, igualando los niveles alarmantes de principios de la década de 2000, cuando se produjo la famosa crisis del corralito. Anualmente, hoy, la cifra sube a tres dígitos: 102,5%, los precios al consumidor prácticamente se han más que duplicado respecto al ya dramático escenario de hace 12 meses. Todo mientras el Índice de pobreza ha superado el 40% y el país sigue viviendo a dos velocidades: aquellos que pueden permitirse el lujo de ver su salario ajustado a la inflación, como los funcionarios, aún son capaces de sostener el consumo interno e incluso El crecimiento del PIB, que en 2022 subió un 5,2%, aunque en 2023 según estimaciones del FMI se clavará en un 0,2%, para volver a subir hasta un 2% en 2024.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires sin embargo empezó bien el 2023, con una crecimiento de 39%, a raíz de un 2022 ya muy brillante, incluso si en una inspección más cercana lÍndice de Merval cerró el último año calendario todavía un 69% por debajo de los valores de 2018. En el último período, sin embargo, Argentina, al igual que Chile, se benefició de la auge de las materias primas debido a la guerra en Ucrania: los dos países, así como Brasil, son grandes exportadores de materias primas y, de hecho, las acciones mineras y energéticas han subido más que otros. No se puede descartar que la tendencia alcista de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires se deba también a laahora cierta despedida del presidente alberto fernandez, que no volverá a presentarse en octubre: su popularidad está en mínimos históricos y sus políticas populistas nunca han gustado a la comunidad financiera, que apuesta por la vuelta de los liberales al gobierno.
México y Chile: +8% para la Bolsa Mexicana de Valores, mientras que la de Santiago es igual
La Bolsa de Valores de la Ciudad de México, que entre 2015 y 2016 incluso había superado a la de São Paulo en términos de capitalización, estableciéndose temporalmente como la más grande de América Latina, ha ganado alrededor del 8% desde el comienzo del año, a pesar de una caída en marzo y malos sentimientos sobre el políticas decididamente demasiado austeras del presidente Andrés Manuel López Obrador, quien también intentó con un golpe de Estado cambiar la Constitución para presentarse nuevamente a las elecciones del próximo año, poniendo en riesgo la estabilidad democrática del país. El referéndum por el que intentó eludir su inhabilitación no pasó, pero está contraviniendo la práctica forzando el nombramiento de su sucesor, para dar continuidad a su poder.
Por otro lado, el primer trimestre cierra esencialmente a la paridad la Bolsa de Comercio de Santiago de Chile, que en general ha continuado su tendencia alcista desde el joven socialista gabriel boric. A pesar de las dificultades de este último, sobre todo tras el rechazo del referéndum que debía aprobar la nueva Constitución, el mercado sigue dando confianza en un país en expansión y con gran potencial, que ha salido bien de la pandemia (PIB +2,3% en 2022), aunque para 2023 el FMI prevé una desaceleración hasta el -1,3%. En cualquier caso, este dato se corrige a mejor frente a la previsión anterior del -1,9%. Ypara 2024 la economía chilena debería volver a crecer al menos el 2,5%.
