"El BCE hará todo lo necesario dentro de su mandato para ayudar a la eurozona a superar esta crisis". La presidenta Christine Lagarde lo escribe en blanco y negro en el prefacio del informe de actividades del Banco Central Europeo en 2019 y así lo reiteró su adjunto, Luis De Guindos, quien lo presentó (estrictamente por videoconferencia) en la Comisión Económica del Parlamento Europeo. La Eurotower, dice De Guindos, está "más decidida que nunca" para apoyar la economía de la zona euro que se enfrenta a la dura recesión provocada por la emergencia del coronavirus.
Los vacilaciones y meteduras de pata de marzo parecen años luz, cuando el ex número uno del Fondo Monetario Internacional mandó hundir el mercado diciendo que no "quería ser recordado por otro cueste lo que cueste" y excluyéndolo de las tareas del BCE. la de “reducir diferenciales”.
El BCE ahora ha cambiado de marcha y su política monetaria “seguirá dando el apoyo necesario para que la liquidez llegue a los ciudadanos europeos ya la economía real”. Si no es un "cueste lo que cueste", estamos cerca. El problema es que por sí solo corre el riesgo de no ser suficiente: "nuestra respuesta se hará más poderosa si todas las demás políticas contribuyen a reforzarse entre sí", dice de Guindos. Es necesario “que la respuesta fiscal a la crisis sea lo suficientemente fuerte en todos los ámbitos de la Eurozona. Las familias y las empresas deben poder contribuir a la recuperación de Europa estén donde estén. Ahora debe haber un acuerdo político que conduzca a la construcción de instrumentos adecuados por esta respuesta conjunta y espero con interés los próximos debates basados en la propuesta de la Comisión Europea".
LA RESPUESTA A ALEMANIA
Antes de entrar en los detalles de las propuestas, de Guindos responde a distancia a los jueces del Tribunal Constitucional alemán que en una sentencia llegada el 5 de mayo reconoció la legitimidad de la flexibilización cuantitativa lanzada en 2015, pero pidió al BCE que presente en un plazo de tres meses aclaraciones sobre la proporcionalidad de las actuaciones realizadas en los últimos años.
"Nos sometemos a la jurisdicción del Tribunal de Justicia Europeo y obviamente somos responsables ante el Parlamento Europeo”, subrayó De Guindos, explicando que “tenemos dos principios rectores, la estabilidad de precios y la independencia que está sancionada por el tratado europeo. Cuando tomamos decisiones de política monetaria, no lo hacemos en una torre de marfil sino que examinamos las interacciones con otras políticas porque somos muy conscientes de las interacciones”.
El vicepresidente del BCE subrayó que el banco siempre realiza un análisis de proporcionalidad de sus medidas: “analizamos todos los factores y cuando tomamos una decisión es porque creemos que las ventajas son mayores que los efectos negativos pero el análisis de proporcionalidad e impactos es constante”. En cuanto a la baja rentabilidad de los bancos, denunciada sobre todo por las autoridades de Alemania, de Guindos recordó que poco tiene que ver con la política monetaria del BCE. Los bancos también se han beneficiado de la recuperación económica que ha sido facilitada por las medidas de política económica introducidas por el banco central a lo largo de los años y por la reducción de los préstamos dudosos en el balance.
La respuesta de De Guindos llega menos de 24 horas después de las durísimas palabras pronunciadas por el ministro de Economía francés, Bruno Le Maire, según el cual la petición de los jueces de Karlsruhe "no representa un elemento de estabilidad". En un comunicado, la ministra recordó cómo los tratados europeos garantizan la independencia del banco central europeo. "El BCE toma sus decisiones con total independencia -dijo- y decide las condiciones para ejercer su mandato bajo el control exclusivo del tribunal de justicia europeo, que es el guardián de los tratados". El BCE, añadió Le Maire, es “el único que puede juzgar lo que hay que hacer en términos de conducción de la política monetaria en la eurozona”.
POLÍTICA EUROPEA
Tras los alarmantes datos sobre el PIB de Italia (-9,5%) y la Eurozona (-7,7%) proporcionada el 6 de mayo por la Comisión de la UE, De Guindos habla de las armas que debe utilizar el viejo continente para intentar transitar el camino de la recuperación, dando un empujón al crecimiento. El primero, el más fuerte, es el "mercado único", dice el vicepresidente del BCE, que representa la fuente de la prosperidad colectiva. "Debido a esto es crucial -dijo- que lo reparemos, fortalezcamos y profundicemos en los próximos meses. Y esto es especialmente cierto aún más para el sector financiero. Un mercado verdaderamente integrado y resiliente es esencial para garantizar la estabilidad financiera y el financiamiento de nuestra economía. Por eso debe ser crucial en la agenda del sindicato avanzar en el frente del mercado de capitales”. “Es necesario dar prioridad – añade de Guindos – a iniciativas para movilizar ahorros del sector privado y mejorar la transparencia y la información para los inversores a nivel europeo. Dada la urgencia de la situación, debemos estar abiertos a cualquier idea nueva e innovadora que pueda acelerar el progreso en la unión de los mercados de capitales".
El BCE, por su parte, hará su parte. Tal y como explica el número dos de la Eurotower, ella inflación en la Eurozona “ha caído aún más, hasta el 0,4% en abril, desde el 0,7% de marzo, según estimaciones iniciales, debido principalmente a la fuerte caída de los precios del petróleo. Según las expectativas actuales del precio del petróleo, es probable que la inflación caiga mucho más en los próximos meses.
Con base en estos datos, “seguimos más decididos que nunca a garantizar condiciones financieras favorables en todos los sectores y en todos los países para permitir que se absorba este impacto sin precedentes. Seguimos listos para hacer más ajustes a nuestra política monetaria. en caso de que encontremos que el tamaño de nuestro estímulo sigue siendo menor de lo necesario”.
FONDO DE RECUPERACIÓN Y PEPP
A mediados de mayo, la Comisión Europea debería presentar el fondo de recuperación sobre el que el Consejo de la UE alcanzó un acuerdo preliminar durante la última reunión. “Estamos a favor del fondo de recuperación, de hecho creemos que es absolutamente necesario - dijo de Guindos -. Ahora el siguiente paso corresponde al consejo europeo, a propuesta de la comisión, presentar el proyecto de un instrumento que sea concretamente útil ante la situación que atravesamos, es decir, un shock y una recesión sin precedentes”.
sur Programa de Compra de Activos ante la Pandemia (PEPP) el economista español explicó que “es un programa de emergencia relacionado con el shock sin precedentes al que nos enfrentamos. Hemos indicado claramente que tenemos la intención de utilizar toda la flexibilidad necesaria para perseguir nuestro objetivo de evitar la fragmentación de los mercados financieros”. “Combatir la fragmentación de los mercados financieros a nivel de la deuda soberana – concluyó de Guindos – es crucial porque de lo contrario las tensiones caerían en cascada a los otros niveles con un inevitable endurecimiento del crédito, lo que dificultaría la transmisión de la política monetaria del banco central” .
