El BCE seguirá actuar como un halcón. Así lo confirman las palabras contenidas en el último boletín publicado el jueves 12 de enero. En particular, las estimaciones sobre lainflación 2023 aumentan al 6,3% mientras que el crecimiento se reduce al +0,5%. Por lo tanto, el Banco Central considera necesario continuar con fuertes aumentos de tasas.
BCE: hacia una mini recesión de invierno
En los últimos tres meses de 2022 y los primeros tres meses de 2023, la economía de la Eurozona “podría sufrir un contracción por la crisis energética, elevada incertidumbre, debilitamiento de la actividad económica mundial y condiciones de financiación más estrictas” y con riesgos orientados a la baja“, sino “una posible recesión sería relativamente corto y de menor importancia.
lainflación en cambio, se ve en 6,3% en 2023 en comparación con el 8,4% estimado para 2022. El componente subyacente en particular, excluyendo la energía y los productos alimenticios, preocupa al BCE que asume un promedio de +3,9% en 2022 y +4,2% en 2023, antes de caer a 2,8% en 2024 y 2,4% en 2025.
En el paisaje, sin embargo, también hay luces. En diciembre, el personal del BCE pronosticó un crecimiento económico del 2023 % en 0,5 después del 3,4 % esperado como cifra final para 2022, pero luego señaló una recuperación en 2024 y 2025.
"Los riesgos para las perspectivas de crecimiento económico se orientan a la baja, especialmente a corto plazo", prosigue la Eurotower, destacando cómo la guerra contra ucrania sigue representando un riesgo significativo a la baja para la economía. Incluso los costos de la energía y los alimentos podrían permanecer persistentemente más altos de lo esperado. “Un freno adicional al crecimiento en la zona del euro podría provenir de un posible debilitamiento de la economía mundial más fuerte de lo esperado”. EL riesgos para las perspectivas de inflación en cambio, son "predominantemente alcistas". A corto plazo, las presiones inflacionarias existentes podrían dar lugar a aumentos mayores de lo esperado en los precios minoristas de la energía y los alimentos. A medio plazo, los riesgos provienen principalmente de factores domésticos, como un aumento sostenido de las expectativas de inflación por encima del objetivo del 2% del BCE o aumentos salariales superiores a los previstos. Por el contrario, una caída en los costos de la energía o un mayor debilitamiento de la demanda reduciría las presiones sobre los precios.
El boletín también informa de las "señales positivas" de la'ocupación que subió un 0,3% en el tercer trimestre. Paralelamente, el desempleo cayó a un nuevo mínimo histórico del 6,5% en octubre.
BCE: los tipos seguirán subiendo, los diferenciales bajo control
En el período comprendido entre septiembre y mediados de diciembre de 2022, “Tasas de interés a más largo plazo, han crecido, en general, solo ligeramente” y “los diferenciales de los bonos del Estado se han reducido”, escribe el BCE en su boletín mensual. El análisis se centró sobre todo en la tendencia de Italia y Grecia lo que hoy parece demostrar la mentira de quienes temían un repunte de los diferenciales entre los anuncios de subidas de tipos y el desmantelamiento del Qe. “Diferenciales de los bonos del gobierno italiano y los bonos griegos a 18 años -señala el documento- han caído 22 y XNUMX puntos básicos respectivamente”.
En cuanto a la la política monetaria, según el Banco Central Europeo, las “tasas de interés” tendrán que “todavía aumentar significativamente a un ritmo constante para alcanzar niveles lo suficientemente restrictivos como para asegurar un regreso oportuno de la inflación a la meta del 2% en el mediano plazo”. Tal y como anunció en diciembre, la Eurotower confirma que a partir de marzo la cartera de bonos adquiridos a lo largo de los años con el programa 'App' "se reducirá a un ritmo medido y predecible" igual, de media, a 15 millones de euros mensuales hasta el final del segundo trimestre de 2023 y que luego se determinará en el tiempo.
BCE: "Las medidas contra la energía cara deben ser temporales y específicas"
Las medidas fiscales destinadas a proteger la economía del impacto de los altos precios de la energía deben ser temporal, dirigido y modelado con el fin de preservar los incentivos para un menor consumo de energía”, escriben los expertos del BCE en el boletín económico, subrayando cómo “si las medidas no cumplen estos criterios, probablemente podrían exacerbar las presiones inflacionarias, haciendo necesaria una respuesta de política monetaria más fuerte”. Además, en consonancia con el marco de gobernanza económica de la UE, las políticas fiscales deben estar orientadas a hacer que la economía de la zona del euro sea más productivo y para bajar gradualmente el alto nivel de la la deuda pública. “Las políticas encaminadas a mejorar la capacidad de suministro de la zona del euro, especialmente en el sector energético, pueden ayudar a reducir las presiones sobre los precios a medio plazo. Con este fin, los gobiernos deben implementar oportunamente los planes de reforma estructural y de inversión en el marco del programa Next Generation Eu. La reforma del marco de gobernanza económica de la UE debe completarse rápidamente".
Expectativas de inflación
Las expectativas medianas de inflación para los próximos 12 meses son disminuyó del 5,4% al 5%, mientras que las expectativas de inflación para los próximos tres años han bajado de 3% a 2,9%. Así lo revela la encuesta de noviembre sobre las expectativas de los consumidores publicada hoy por el BCE, que subraya cómo incertidumbre sobre las expectativas de inflación durante los siguientes 12 meses se ha mantenido estable desde julio, aunque se mantiene muy por encima del nivel prevaleciente antes de la guerra en Ucrania.
Para el poder adquisitivoEn noviembre, los consumidores esperaban que su ingreso nominal creciera un 0,9% durante los próximos 12 meses, frente al 0,7% de octubre.
