Alerta a los inversionistas, que se abrochen el cinturón y se preparen para aprovechar el repunte de las bolsas. Con un 2020 atípico para muchas cotizadas en fase de estantería, fondos y grandes firmas de inversión buscan posicionarse de cara al próximo año. ¿Por dónde empezamos? Así lo han demostrado las reacciones de las bolsas de valores de todo el mundo ante los anuncios de gigantes farmacéuticos como Pfizer, biotecnología o moderno, quien actualizó sobre la efectividad de las vacunas Covid fase III. Las acciones relacionadas con sectores que han estado infravalorados durante la mayor parte del año han recuperado impulso: automoción, petróleo, bienes de consumo e incluso valores financieros.
El contexto
Los gestores han olfateado el viento del cambio y han comenzado a actualizar las carteras, también porque existe el riesgo de quedarse atrás, con cestas de renta variable repletas de títulos relacionados con la tecnología (que demostró ser un sector resistente durante la crisis). En un análisis reciente Goldman Sachs explicó que espera un fuerte repunte en las ganancias por acción de Eurostoxx 600, del orden del 50% en 2021 y del 12% en 2022 a medida que se levanten los bloqueos. A ello hay que sumar el apoyo del BCE, el coste negativo esperado del dinero al menos hasta 2025 y la posible utilización de la Fondo de recuperación.
Por supuesto, no se dice que los sectores que más han perdido son los que se recuperarán mejor que los demás. Por ejemplo, muchos analistas argumentan que las acciones de energía están experimentando una tendencia estructural negativa e tendrán dificultades para ponerse al día con las evaluaciones anteriores a Covid. Más interesante es el sector financiero, que fue aplastado por los temores relacionados con la crisis y las quiebras de empresas (también relacionadas con la cantidad de NPL en el mercado) y que ahora está resurgiendo lentamente. El primer motivo de apelación es el mencionado, vinculado a la recuperación de las cotizaciones bursátiles. El índice Ftse Italia Bancos por ejemplo, pasó de 5.752 puntos el 29 de octubre a 7.475 el 18 de noviembre, ganando casi un 30% en un puñado de sesiones. Una tendencia de la que obviamente se beneficiarán todas las acciones del sector.
Luego hay una segunda y más importante razón por la cual las acciones bancarias pueden ser cada vez más atractivas y se refiere a los dividendos. El tema es complejo, porque por un lado están las presiones de las grandes entidades de crédito (también europeas, no sólo italianas) que, reforzadas por sus balances ya restablecidos, piden a gritos permiso para repartir cupones a los accionistas, por el por otro lado, los riesgos relacionados con nuevos aplazamientos o, en cualquier caso, con posibles reducciones en el pago de dividendos. De hecho, sin embargo, más allá del momento en que las autoridades permitirán las distribuciones, hay un tesoro escondido en los balances de los prestamistas listo para complacer a los inversores que han tomado una posición.
Por supuesto, en otro informe de finales de noviembre, Ub destacó cómo en un contexto de ampliación de los límites impuestos a los dividendos, la hipótesis de que los reguladores podrían adoptar un enfoque "banco por banco" parece poco probable y la posible aplicación de un límite a los pagos generales e indiscriminados terminaría siendo punitivo para algunas empresas.
Banca Generali y la elección de los dividendos
Cualquiera que haya construido parte de su credibilidad con los inversores sobre rendimientos y rendimientos es Banca Generali. Desde el comienzo de la pandemia en Piazza Affari, el instituto ha perdido menos terreno que los otros actores del sector bancario con una caída, hasta la fecha, de solo el 4% desde el comienzo del año y ha visto un crecimiento en ingresos, ganancias y activos en las últimas cuentas trimestrales obteniendo una serie de juicios positivos de los analistas. En particular, la generosa política de dividendos para 2021 es tentadora Gian María Mossa de hecho, confirmó su intención de desembolsar tanto el dividendo íntegro de 2019 (precisamente congelado por las recomendaciones del BCE y del Banco de Italia) como el mínimo vinculado al ejercicio 2020 por un total que con los volúmenes actuales supondría una rentabilidad por dividendo del 11% .
Si miramos el total volvemos por accionistas en los últimos 10 años (según datos de Bloomberg), Banca Generali es el primer grupo financiero del ranking posicionado en el séptimo lugar, con un valor del 372,8% y está por delante de Azimut, Banca Mediolanum, Mediobanca, Intesa Sanpaolo, Generali , Unipol, Bper, Unicredit y Banco Bpm. Un séptimo puesto que no cambia ni siquiera teniendo en cuenta empresas que hace 10 años no cotizaban (como Ferrari) que también han sido generosas en términos de dividendos y cuyos comportamientos bursátiles han sido positivos.
