Los que esperaban humo blanco quedaron decepcionados. La historia interminable del destino Autostrade per l'Italia todavía está lejos del epílogo. El martes la Junta de Atlantia, que controla el 88% de Aspi, devolvió al remitente llegó la propuesta de Cassa depositi e prestiti en asociación con fondos extranjeros Blackstone e Macquarie (el primero estadounidense, el segundo australiano).
Al holding de la familia Benetton no le gustaba el hecho de que solo se trataba de una propuesta preliminar, ya que hubiera preferido una oferta vinculante. Pero la cuestión no es sólo formal. En cuanto al contenido, la mayor distancia entre las partes se refiere a la valorización de Autostrade: para el consorcio liderado por Cdp, cuenta el 100% de Aspi entre 8,5 y 9,5 mil millones, un rango todavía lejos de lo que Atlantia consideraría satisfactorio. La cifra incluye el "descuento" por el nudo de indemnización pero el fondo británico tci -que en los últimos días ha incrementado su participación en el capital de Atlantia, superando el correspondiente umbral del 10%- ha reiterado en varias ocasiones que considera una valoración aceptable para Aspi entre 11 y 12 mil millones euros por el 100% del capital social, precisando que sin un proceso competitivo y una oferta adecuada sería preferible la vía de la escisión con posterior salida a bolsa de Autostrade.
Y por lo tanto esta segunda condición permanece en pie. Según Atlantia, de hecho, no hay condiciones para aplazar la reunión del 30 de octubre que deberá decidir qué camino seguir: la subasta de Aspi o, alternativamente, la escisión de la filial con la posterior cotización en Piazza Affari. Cdp, por otro lado, había pedido explícitamente al holding que abandonara la estrategia de doble vía.
En resumen, todavía estamos en alta mar y el resultado de la negociación no es un hecho. La única certeza, por el momento, es que las negociaciones continúan bajo el radar.
En el aspecto financiero, previsiblemente, la imposibilidad de hacer previsiones penaliza la cotización de la acción de Atlantia en Bolsa, que -tras cerrar la sesión del martes en números rojos en un 3,17%- bajaba otro punto porcentual a media mañana del miércoles, hasta los 14,625 euros, en línea con el comportamiento del Ftse Mib.
