El hipotético don Mario Rossi que el 26 de septiembre de 1984, día del debut de los fondos Arca, decidió destinar una parte de sus ahorros a esa novedad financiera, puede decirse satisfecho: los 10 euros (o su equivalente en liras) invertidas ese día, valen hoy 79.524 si están "estacionadas" en Arca BB, más o menos lo mismo, 79.216 euros, en Arca RR. Por supuesto, muchas cosas han cambiado en treinta años: las letras del Tesoro de la época tenían rendimientos de dos dígitos, el costo de vida galopaba, el valor del ladrillo parecía destinado a crecer indefinidamente. Pero el resultado de los fondos de Arca, uno de los pioneros del sistema, es no obstante respetable: los 10 euros de entonces, revalorizados por la inflación, equivalen hoy a solo 26.875, poco más de un tercio de lo que tenía el señor Rossi. . En el mismo período, pues, los primeros 10 euros de la indemnización del Sr. Rossi, entonces un joven empleado, ascendieron a 32.627 euros, menos de la mitad de sus fondos.
La cuenta fue presentada en Milán durante “30 e lode”, la convención-celebración organizada por Arca para los primeros treinta años de vida de uno de los pioneros del sistema de gestión de activos italiano. Una oportunidad para hacer balance de una de las pocas industrias, la del ahorro, que parece gozar de buena salud en el deprimido panorama del país. Pero incluso aquí, más allá de la extraordinaria meta de los 1.500 millones de euros que administra el sistema, surgen muchas rigideces que, con el tiempo, pueden condicionar decisivamente nuestro futuro como ahorradores, llamados hoy a tomar decisiones exigentes. Se aplica a los ahorradores individuales, llamados hoy a destinar un tercio de sus ingresos al ahorro para no ser mañana unos pobres pensionistas sino defender una calidad de vida acorde con los tiempos.
El cálculo es fácil de hacer: con el paso del sistema asalariado al contributivo, la relación entre pensión y último salario pasó de 0,8 a 0,55. Lo que quiere decir que hoy el señor Rossi hijo, hijo del afortunado ahorrador de los ochenta, tiene que calcular que, teniendo un patrimonio económico equivalente al doble del salario anual, necesita una rentabilidad anual sobre el patrimonio igual al 7% (5% en términos reales, neto de inflación futura) para mantener su nivel de vida sin cambios. Un objetivo que implica cierto riesgo, que se puede mantener bajo control si parte del ahorro se destina a inversiones a largo plazo en infraestructuras, propias de los fondos de pensiones.
Pero aquí entra en juego uno de los talones de Aquiles del país: a pesar de la fuerte propensión a ahorrar, muestra deficiencias vergonzosas en términos de opciones a largo plazo. Si miramos el peso porcentual de los fondos de pensiones en el PIB, subrayó el director general de Arca Sgr Ugo Loser, Italia está a la zaga de Europa con un porcentaje muy por debajo del 10% frente al 160 de Holanda. En los países de la OCDE los mismos fondos de pensiones valen el 70% del sistema de fondos mutuos, en Italia no supera el 17%. No solo. En países como Australia o Canadá, los fondos están cada vez más involucrados en inversiones en infraestructura, con grandes beneficios para la economía del país así como retornos a medio-largo plazo para los inversores. En Italia, por el contrario, el 85% de la asignación de activos termina en bonos del Estado o liquidez en lugar de en activos extranjeros, una opción obligada dada la falta de proyectos en Italia o, no menos importante, la dificultad para adaptarse a los nuevos necesidades.
Después de todo, muchas cosas han cambiado desde la década de XNUMX. Y no siempre para mejor. Hasta hace unos años, de hecho, el Bel Paese era un destino codiciado para los fondos de pensiones estadounidenses y del norte de Europa, los principales prestamistas de infraestructuras e inversiones a medio plazo. Hoy, sin embargo, esto ya no es así, con el resultado de un estado de profunda crisis del capital privado. Italia, es el diagnóstico de Arca, debe ir sola, creando fondos de pensiones capaces de gestionar inversiones con la misma competencia y los mismos horizontes temporales que sus competidores. Por este motivo, Arca, en primer lugar las gestoras de activos italianas, decidió crear una división especializada en inversiones institucionales "en la convicción -subraya Loser- de que se trata de una materia que requiere una especialización ad hoc" así como una mayor presencia en las sociedades gobernabilidad
En definitiva, es justo celebrar los fondos, que han demostrado transparencia y seguridad en los últimos años a prueba de sorpresas desagradables. Sin embargo, es necesario seguir adelante con el mismo espíritu y la misma confianza que hace treinta años. Lo que falta no es la materia prima, eso es ahorro. Pero la voluntad de utilizarlo para financiar el futuro, objetivo que, en verdad, no pertenece a la filosofía del gobierno: tanto el aumento de las tasas de los fondos como la propia "liberación" de la indemnización responden a la necesidad , meritorio pero efímero, para dar alivio al consumo. Si no se corrige el rumbo, se corre el riesgo de hipotecar fuertemente las estrategias de vida de muchos italianos, que aún esperan el sobre naranja fantasma.
