"Vende en mayo y vete“: es uno de esos lemas legendarios para los inversores. Como cada año en mayo, esta máxima vuelve a estar de moda (hay un pico estacional de interés en las búsquedas de Google). Y este año, con muchos Bolsas alrededor de los altos, un rendimiento negativo desde principios de mayo para el índice internacional MSCI World y mucho nerviosismo por el resultado de las negociaciones entre Grecia y sus acreedores, es más legítimo que nunca cuestionar la validez de la "Venta en mayo".
Por lo tanto, la pregunta crucial es: el axioma financiero de "Vender en mayo" tiene algunos validez estadística? Analizando los datos relativos al índice bursátil estadounidense Dow Jones desde 1900 hasta hoy, y en particular la diferencia entre las rentabilidades medias del semestre noviembre-abril y del semestre mayo-octubre, descubrimos que, en los últimos 115 años, ha es alto, igual al 3% por semestre.
Sin embargo, este valor promedio es muy sensible a eventos extremos, por ejemplo los cracks bursátiles de 1929, 1987 y la crisis de Lehman. Esto debe tenerse en cuenta al juzgar la estrategia: es decir, se necesitan pruebas estadísticas adecuadas. Utilizando métodos estadísticos robustos (prueba de Wilcoxon, prueba de Kolmogorov-Smirnov, junto con la técnica de bootstrap), surge que la diferencia de rendimientos entre el semestre noviembre-abril y el semestre mayo-octubre no es significativa.
En la práctica, parece que el azar juega un papel muy importante. Esto se puede apreciar intuitivamente considerando que la diferencia de rendimiento entre los dos semestres está en un rango de 60%, contra lo cual una diferencia de rendimiento promedio de 3% entre los dos semestres no es nada. En otras palabras, al aplicar esta estrategia en horizontes de tiempo "humanos" (5-10 años, y no "seculares", por ejemplo 100 o 150 años), el riesgo de tener resultados muy negativos es alto. La validez de la estrategia "Vender en mayo" está al menos precariamente equilibrada y su uso como regla de inversión es arriesgado.
