In der Römischer Park von Caffarella, eine echte ländliche Oase nur wenige Minuten vom Kolosseum entfernt, gibt es eine große Schafherde, die frei weidet. Es rückt kompakt vor und aus nächster Nähe ist das Geräusch des Grases, das gebissen und zerrissen wird, deutlich zu hören. Die Milch wird zu ausgezeichnetem Pecorino, der in der Nähe des Schafstalls verkauft wird.
Sonntag, 25. Oktober, der in Erinnerung bleiben wird die letzte Freiheit vor neuen teilweisen (bisherigen) Lockdown, den Verkauf von Käse abgeschlossen und meinen Beruf etabliert, Der Pfarrer fragt: "Wie geht es uns mit dem Virus?". Schlecht, antworte ich, aber wir waren im März-April in schlechterer Verfassung. Als Beweis zeige ich Ihnen einige auf meinem Handy Grafiken zur wahren Zahl der Neuinfektionen, geschätzt auf der Grundlage offizieller und inoffizieller Todesfälle durch Covid-19. Diagramme ähnlich dem unten wiedergegebenen.
«Warum fragen wir nicht gleich nach dem MES-Geld? Wir brauchen es». Es war seine pragmatische Schlussfolgerung. Ja, warum fragen wir sie nicht? Wer wie die Hirtin die Einnahmen- und Ausgabenrechnung einer reichen Tätigkeit an allen Fronten außer der wirtschaftlichen im Griff haben muss, versteht schnell, dass Italien an dieser Stelle mit jeder Form von Kosteneinsparungen rechnen muss. Umso mehr, wenn es sich bei der Position Zinsaufwand um den riesigen Staatsschuldenberg handelt.
Fedele De Novellis, ein Freund und Kollege bei REF Ricerche, hat den wichtigsten aufgeschlüsselt Zinsausgaben für die von Italien getragene Staatsverschuldung im Vergleich zu Deutschland und für fast zwei Drittel (29 von 46 Milliarden) erklärt sich dies durch die Zinsspreizung. Nur etwas mehr als ein Drittel aus der höheren Staatsverschuldung (die in Italien bezogen auf das BIP mehr als doppelt so hoch ist wie in Deutschland). Natürlich gibt es einen logischen und ökonomischen Zusammenhang zwischen der Höhe der Verschuldung und der Höhe der Zinssätze: Höhere Staatsverschuldung bedeutet höhere Risikoprämie. Umso mehr Grund, warum nicht einen Teil der höheren Kosten der italienischen Schulden mit ESM-Mitteln begrenzen?
Einige argumentieren nicht ohne stichhaltige Argumente, dass die EZB bereits darüber nachdenke, die Kosten der Staatsverschuldung zu senken. Da das ESM-Darlehen am 9. Mai von der Eurogruppe genehmigt wurde, kann es für Italien fast 36 Milliarden Euro erreichen (2 % des BIP von 2019).fiel die 1,9-jährige Treasury-Rendite von 0,7 % auf XNUMX %. Dank der Käufe, die die Bank von Italien im Rahmen der beiden Frankfurter Programme (das verstärkte APP und das PEPP) getätigt hat. Aber auch dank der neu gewonnenen politischen Einheit der Europäischen Union, um den wirtschaftlichen Folgen der Pandemie zu begegnen.
Wenn man also vorher fast zwei Prozentpunkte Zinsen auf die 36 Milliarden, also 720 Millionen Euro pro Jahr für zehn Jahre, sparen konnte, so konnte man das jetzt die Ersparnis betrüge „nur“ 0,8 Punkte, also 290 Millioneni (wieder für zehn Jahre; bei diesen Berechnungen wurde davon ausgegangen, dass auch die Kosten des ESM-Darlehens von leicht positiv auf leicht negativ gesunken sind).
„Solo“: fällt mir sofort ein die Weisheit des Hütens. Aber wenn wir jemanden in diesen Tagen fragen würden, der sieht, dass die kleine Erholung, die er in seinem Geschäft erreichen konnte, aufgrund der neuen sozialen Distanzierungsmaßnahmen verschwindet, wäre die Antwort identisch: Nehmen wir dieses Geld MES und mit dem, wofür wir es nicht ausgeben Interesse helfen wir denen, die wirtschaftlich unter der Epidemie leiden.
Mehr noch als diese Geld würde bedingungslos zur Verfügung gestellt: Geben Sie es einfach für die Gesundheitsversorgung aus. Und das italienische öffentliche Gesundheitsbudget beträgt weit über 110 Milliarden pro Jahr. Einfach ein paar Rechnungen oder Gehaltsabrechnungen sammeln und an das MES senden.
Also alle einverstanden? «S'un foss», würde man in der Romagna sagen. Wenn da nicht wäre die Stigmatisierungsgefahr. Das Stigma? Und was ist das? Die Schäferin würde fragen.
Stigma ist ein Wort, das genau so, wie es ist, aus dem Lateinischen ins Italienische importiert wurde. Und es bedeutet Marke. Marke in welchem Sinne? Zum Beispiel: Marke ist eine Form der Garantie für die Herkunft der Produktion. Die Deutschen machten ein Vermögen mit der Marke, die für germanische Qualität steht. Und das wissen alle Unternehmen, die versuchen, ihre Marke mit Werbung zu etablieren.
Sogar von „Stigma“ kommt „Stigmata“: die göttlichen Zeichen, die auf den Körpern von Heiligen (nicht nur der christlichen Religion) erscheinen. Von gut bis ausgezeichnet. Warum sollten wir uns dann vor Stigmatisierung fürchten?
In Wirtschaft und Finanzen ist Stigma eine Art von Stigma. Mehr als ein Zeichen, es ist eine Narbe. Die denen eingebrannt ist, die um Hilfe bitten, weil sie darauf nicht verzichten können. Denn schon die Bitte um diese Hilfe wird von den Gläubigern als Zeichen extremer Schwierigkeiten interpretiert. Wenn nach der Anforderung von ESM-Geldern die Stigmatisierung der Staatsschulden ausgelöst würde, würden die Anleihen der Italienischen Republik verkauft und der Vorteil der niedrigeren Kosten des ESM würde durch die Zinserhöhung auf alle Neuen zum Fluch werden Schuldenfragen.
Auch in dieser Hinsicht hat er ausführlich darüber gesprochen der Gouverneur der Bank von Italien, Ignazio Visco, Gast im September des Festival of Economics in Trento. Er hat aber auch klar gesagt, dass der ESM wirtschaftlich vorteilhaft ist, nicht nur, weil niedrigere Zinsen gezahlt werden, sondern auch, weil ein noch so kleiner Teil der Staatsverschuldung nicht am Markt aufgenommen werden sollte. Und mit dem Sicherheitsnetz der EZB käme niemand auf die Idee, gegen BTPs zu wetten.
Tatsächlich könnte genau das Gegenteil passieren: Mit der Bitte um Gelder vom ESM würde Italien unerwartete Weisheit zeigen, verdient die Anerkennung der Investoren. Im Gegenteil, ein Stigma, wie Paolo Onofri kürzlich in einem Prometeia-Webinar zu genau diesem Thema angedeutet hat. Ein Indiz in diese Richtung kam Ende Mai: Als sich die Nachricht verbreitete, Zypern wolle ESM-Hilfen für Gesundheitskosten beantragen, schossen zypriotische Aktien in die Höhe.
Wenn Sie angesichts all dessen immer noch gegen die Verwendung von MES-Geldern sind, gehen Sie und erklären Sie es dem Pfarrer im Caffarella-Park. Und keine Angst: Hunde beißen nicht. Sicher, Widder mögen dich vielleicht nicht.
