德国 0,20 年期国债利率今天为 XNUMX%，是年初这个疯狂市场的许多方面的综合：最重要的是，它是真实的 石蕊试纸 市场风险厌恶情绪的温度计，衡量今年前 40 天价格表上的恐惧热度； 我们在 2016 年初以 0,60% 的十年期利率开始，三个月后发现我们的价值仅等于初始值的三分之一； 与此同时，在这个闰年二月的最后一天，我们甚至有时间看到 0,10% 区域的低点； 0,10% 是 0,075 年 25 月 2015 日达到的 XNUMX% 绝对最低值的近亲, 去年开始了非常猛烈的修正，在几周内使利率回升至近 1%，其波动至少在债券交易员的记忆中留下了心理上不可磨灭的创伤。
最大的不同在于，2015 年这些数字背后有量化宽松政策的宣布，而今天的外滩除了上述不确定性外，还包含对本周四与欧洲央行的任命的预期 德拉基 它已经承诺为这次会议提供新一轮的刺激措施。
因此，重新提出了欧洲央行通常面临的困境、其举措及其有时与有时确实违反直觉的相关性博弈的不利影响： 如果德拉吉对 QE 少于预期的结果感到失望，那么整个德国曲线实际上是昂贵且脆弱的，但风险资产市场可能会恢复调整，因此外滩将回归货币； 如果德拉吉超出预期，即使从这些水平开始，外滩甚至还有升值空间，但荒谬的是，如果市场当时押注这些措施对实体经济和通胀确实有效，那么按这些利率计算的外滩将非常昂贵并在集会中 风险资产 可能是一个容易牺牲的牺牲品。 所以这很重要 区分战术和战略 并确定决定在不同时间范围内优先考虑外滩各个灵魂的哪个方面。
