如果它首先是一个 价格问题？昨天董事会 Banco Bpm 已果断地撤销了所宣布的行动 意大利联合信贷银行 一 OPS 在梅达广场的同一个银行，考虑到自己 被提议的价格冒犯。分析师正在做出预测 合适的价格，即满足双方愿望的那个。
二十天内 从公告来看，根据法律要求，联合信贷银行必须向 Consob 提交招股说明书：这将是第一次有机会 调整价格，尽管它可以很容易地在四月份召开联合信贷银行特别会议之前这样做，该会议必须批准增资以服务该要约。这也取决于 Orcel 对 工业价值 的操作。他们处于危险之中 有利可图的生意 谁取代 高利率 迄今为止，欧洲央行的主要负责人是联合信贷银行的巨额利润。
安德里亚·奥塞尔昨天表示我 操作细节 提议以 0,175 股新发行的 Unicredit 股票换取市场上每股 Banco Bpm 股票。这涉及到一个 每股隐含价格 6,657 欧元 和 0,5% 溢价 与 22 月 XNUMX 日 Banco Bpm 股票的价值相比，即 XNUMX 15% 奖金 与 6 月 20 日未受干扰的价格相比，如果考虑到 Anima 宣布收购要约之前的中期股息（两家银行已于 38,041 月派发），则价格上涨约 XNUMX%。联合信贷银行指出，该数字还考虑了上周五最后一个交易日联合信贷银行股票的官方价格，即 XNUMX 欧元。奥塞尔承认，报价“看起来非常接近市场价值”，但该银行家表示，考虑到 收购 Anima 之前的水平 以及对第三极的猜测”，甚至是两家银行的共识， “溢价在 12% 到 20% 之间。
但 Banco Bpm 董事会不喜欢这个提议 他昨天强调了 这种情况“对于此类操作来说是完全不寻常的，并且 它们不以任何方式反映盈利能力 以及为 Banco Bpm 股东创造价值的进一步潜力”。
奖金真的很小吗？
价格方面你挑不出什么毛病 约瑟夫栗子Bpm 银行首席执行官。对于意大利市场来说，如此低溢价的公开发行实际上是一种反常现象。大约 5 年前，即 2020 年 XNUMX 月， 联合圣保罗银行 为 乌比银行 提供的奖品为 27,6％， 在会员期内进一步重新启动，并增加现金部分。几个月后，轮到了 法国农业信贷银行 增加了 21,4% Valtellinese信用 即使在这种情况下，价格也会向上调整，以克服这家前伦巴第受欢迎的公司最不情愿的股东的阻力。即使在 2021 年，Andrea Pignataro 和他的 Ion 接手这家不良贷款服务商后，溢价也达到了 34,9% 刻骨铭心。相反，在相同的操作中恰恰看到了较小的溢价（8,5％） Banco Bpm su 灵魂，Alessandro Melzi D'Eril 领导的米兰资产管理公司
可以加薪多少？
但联合信贷银行应该筹集多少资金才能征服银行呢？也许增加一部分现金来吸引股东。当然，盖奥伦蒂广场的可用性也必须有助于通过商业银行的业务推进德国战线。但 Orcel 拥有超过 10 亿美元的超额资本可供支配，因此如果它确实认为值得冒这个风险，就可以这样做。
分析师 巴克莱 他们相信仅 Banco Bpm（没有 Soul）是有效的 每股 8,5 欧元。 巴克莱银行解释说 保费这么低 Unicredit 提出了两种可能的方式：一方面，Orcel 可以通过这种方式为可能的重新启动保持开放，就像意大利在其他情况下发生的那样。另一方面，分析人士强调， 不良贷款覆盖率 该银行的收益低于其自身，“因此每股收益在未来几年可能会受到更大影响”。巴克莱银行曾猜测将提高 24% 溢价 进一步支出 2,35 亿欧元，协同效应总价值达 6,3 亿欧元。他们还假设支付一部分现金，比例可能从 13% 到 17% 不等，即使在这种情况下，联合信贷银行分配给德国商业银行业务的能力将受到限制。
根据分析师的说法 Equita从工业角度看好该业务的人士表示，Banco Bpm 的股份至少价值 7,6 欧元。据消息人士透露 MF-米兰金融，市场还预期溢价更加圆润；有人说是26%。
Orcel 银行业务的战略性如何？
总体而言，随着欧洲央行利率的下降，银行正在失去利率鹅的金蛋，因此正在寻找其他收入来源，例如转向管理储蓄。法国巴黎银行和忠利银行最近的业务就是朝着这个方向发展的。
联合信贷银行最近还没有因反向交易而吃亏。联合信贷银行前任首席执行官 让-皮埃尔·穆斯蒂埃2016年，他将先锋基金以4亿美元的价格卖给了法国农业银行控股的法国Amundi公司。从那时起，直到 2027 年，联合信贷银行（现在没有储蓄管理产品的内部“工厂”）一直受其与东方汇理银行签订的协议的约束。法国农业信贷银行 (Credit Agricole) 和阿尼玛 (Anima) 分别是主要股东和 Banco Bpm 收购要约的对象，它们将适合您。这家已经在意大利拥有 Cariparma 和 Friuladria 的法国银行也可以考虑加入联合信贷银行的报价，并返回该领域，直接管理一组分支机构和客户。同样不要忘记的是消费信贷 阿戈斯·杜卡托, 法国农业银行 (Agricole) 的 60% 和 Bpm 银行 (Banco Bpm) 的 40%。
