Ukrayna'daki savaş, yalnızca İtalya için değil, tüm Avrupa için karmaşık ekonomik senaryoyu şimdiden kötüleştiriyor. Yılın başından bu yana, Kovid'in Omicron varyantının yayılması ve ardından Rusya'nın Ukrayna'yı işgaliyle sonuçlanan artan jeopolitik gerilimler nedeniyle küresel ekonomik aktivite yavaşlama belirtileri gösteriyor. Etki kanalları çeşitlidir: ilgili ülkelere yapılan ihracatın frenlenmesi (yalnızca değil), Rusya'ya yönelik ekonomik yaptırımlar, arz tarafındaki darboğazlar, finansal piyasalardaki belirsizlik ve oynaklık, ancak her şeyden önce zirve tarihçileri enerji ve diğer hammadde fiyatlarındaki artışlar. Sonuç, enflasyonun tüm zamanların en yüksek seviyesine yükselmesidir. Çatışmanın ne kadar derinden dizginleneceği İtalyan ekonomisinin büyümesi? Ve ekonomik etkileri açısından süresi ne kadar önemlidir?
Mevcut uluslararası bağlamda, Ukrayna ihtilafı dünya ekonomisine şiddetli bir belirsizlik gölgesi düşürüyor. İtalya Bankası, savaşın olası makroekonomik sonuçlarını inceliyor üç açıklayıcı senaryo, hammadde fiyatlarının eğilimi, uluslararası ticaret, belirsizlik ve tüketici ve iş güveninin yanı sıra doğal gaz arzına ilişkin alternatif hipotezler temelinde tanımlanır. Bankitalia'ya göre bu senaryolar, önümüzdeki yıllarda ekonomi için en muhtemel olduğu varsayılan evrimin bir değerlendirmesini ifade etmiyor ve bu nedenle İtalya için tahminlerin bir güncellemesini oluşturmuyor.
Tüm senaryolar, tüketici fiyat dinamikleri ve ekonomik aktivite ile ilgili en son bilgileri ve özellikle yılın ilk çeyreğindeki GSYİH tahminlerini dikkate alır. Ayrıca önlemlerin etkilerini de içerirler. bütçe politikası Hammadde fiyatlarındaki artışlara ve finansal piyasaların son zamanlardaki performansından çıkarılacak faiz oranlarının gelecekteki gelişimine karşı koymak için zaten benimsenmiştir. Ancak, olası ek ekonomik politika tepkilerini içermezler.
İlk senaryo: 3'de %4 GSYİH büyümesi ve %2022 enflasyon
İlk senaryoda, en uygun olan Bank of Italy (Nisan ekonomik bülteninde), hızlı bir çatışma çözümü Halihazırda hammadde fiyatlarını destekleyen gerilimlerin önemli ölçüde azalmasına yol açarak belirsizliğin ortadan kaldırılmasına ve güvenin desteklenmesine yardımcı olabilir.
2022 ortasından itibaren ben gaz ve petrol fiyatları Ocak başında beklenen seviyelere dönerek, mevcut vadeli işlem fiyatlarında zımni olan ve 40'de yaklaşık 2022 puana ve 50'te gaz için 2023 puana ve petrol için sırasıyla yaklaşık %30 ve %20'ye eşit olan artışları iptal edeceklerdir.
Uluslararası ticaretin evriminin, ECB uzmanları tarafından Mart ayında avro bölgesi için formüle edilen tahminlerin altında yatan dinamiklerle uyumlu olduğu varsayılıyor. Bu senaryoda GSYİH bu yıl %3, 3,1'te %2023 büyüyecek. Enflasyon 4'de %2022 olacak ve 1,8'te %2023'e düşecek. savaşın patlak vermesinden sonraki gelişmeleri yalnızca kısmen yansıtan ilk çeyrekteki beklenenden daha kötü gidişat nedeniyle bu yıl neredeyse bir puan daha düşük olacaktır; bunun yerine büyüme 2023'te yarım puandan fazla daha yüksek olacaktır. Bunun yerine enflasyon 0,5'de 2022 puan ve 0,2'te 2023 puan daha yüksek olacaktır.
İkinci senaryo: 2'de GSYİH %5,6 ve enflasyon %2022
İkinci, daha orta düzeyde bir senaryo, çatışmanın devam edeceği varsayılarak formüle edilir. Hammadde fiyatlarına ilişkin teknik varsayımlar, 1 Nisan'dan önceki on iş günü vadeli vadeli işlem sözleşmelerinden alınmıştır. Ayrıca, çatışmanın sürmesinin Rusya ve Ukrayna ile olan ticarete yansımalarının da ticaret hacmini daraltacağı varsayılmaktadır. İtalyan mal ve hizmetlerine yönelik dış talep yaklaşık %1 oranında.
Ayrıca, Bankitalia'nın görece kısa süreceğini ve 2023'ün başında sona ereceğini varsaydığı güvendeki bozulma ve belirsizlikteki artış da dahil edilmiştir. 2,2 ve 2022'te 1,8. Enflasyon bu yıl %2023'ya ve 5,6'te 2,2'ye ulaşacak. Geçen Ocak ayında formüle edilen projeksiyonlarla karşılaştırıldığında, büyüme bu nedenle 2023'de 1,6 puan ve 2022'te 0,7 puan daha düşük olacaktır. İtalya Bankası'na göre bu yılın ilk çeyreğinde büyümedeki gerileme büyük ölçüde hammadde fiyatlarındaki artışların etkilerinden kaynaklanıyor; daha yüksek enflasyon neredeyse tamamen ikincisinin fiyat profilini yansıtacaktır.
Üçüncü senaryo: 1,5'de GSYİH %8 ve enflasyon %2022'e yakın
Daha yıkıcı olan üçüncü bir senaryo, düşmanlıkların uzamasının yanı sıra, İtalya için daha düşük gaz mevcudiyetine yol açacak şekilde kötüleştiği varsayılarak formüle edilmiştir. Rusya'dan tedarik ablukası Mayıs ayından itibaren bir yıl sürecek. Açıklama amacıyla, Bankitalia'ya göre, hipotez, kısmen diğer tedarikçilere başvurarak telafi edilen askıya almanın, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme tedarik sektörünün üretiminde yaklaşık %10'luk bir azalmaya dönüştüğü şeklinde değerlendirilmektedir5. Ayrıca, bunun yalnızca yüksek enerji yoğunluğu ile karakterize edilen üretim faaliyetleri için darboğazlar oluşturduğu varsayılmaktadır.
Üretim üzerinde ortaya çıkan kısıtlamalar, ekonominin toplam katma değerini yaklaşık %1,5 oranında azaltacaktır. Bu doğrudan üretim kaybına ek olarak, alt sektörlerden daha düşük arz ve istihdam, gelir ve toplam talepte azalma ile bağlantılı dolaylı etkiler olacaktır.
Gazın daha düşük mevcudiyeti, diğer iletim kanallarına atfedilebilen etkilerin güçlü bir şekilde vurgulanmasını da belirleyecektir. Özellikle, doğal gaz fiyatlarının 130 yılında 2022 puan, 90 yılında ise yaklaşık 2023 puan daha yüksek seviyelere ulaşacağı; petrol fiyatlarındaki artış sırasıyla 40 ve 30 puan civarında olacaktır.
Düşmanlıklar devam ettikçe artacağı da tahmin ediliyor. belirsizlik ve güvensizlik Tüketicilerin ve işletmelerin, yakın zamandaki büyük durgunluk dönemlerinde kaydedilenlere benzer. Diğer olumsuz etkiler, çatışmanın dış ticaret üzerindeki yansımalarından kaynaklanacaktır. Özellikle, 2,5-2022 arasındaki iki yıllık dönemde İtalya'nın dış talebinde yaklaşık yüzde 238 puanlık bir azalma dahil edilmiştir. Bu senaryoda, GSYİH hem bu yıl hem de gelecek yıl neredeyse yarım puan azalacaktır. Bu nedenle, geçen Ocak Ekonomi Bülteni'nde önceden tahmin edilenle karşılaştırıldığında, ürün 7-2022 arasındaki iki yıllık dönemde genel olarak yüzde 23'den fazla azaltılacak. Enflasyon 8'de %2022'e yaklaşacak ve 2,3'te 2023'e düşecek.
Bank of Italy'ye göre, mevcut çok güçlü belirsizlik bağlamında, daha da olumsuz senaryolar göz ardı edilemez. Çatışmanın İtalyan ekonomisi üzerindeki sonuçları da önemli ölçüde, gösterilen üç senaryoda vurgulanan durgunluk baskılarına karşı koymak ve fiyatlar üzerindeki baskıyı azaltmak için benimsenebilecek ekonomik politikalara bağlı olacaktır.
