Сюрприз Снижение рейтинга США по версии Фитча. Затем, чтобы следить за дождем предложений новые казначейские облигации Министерством финансов США, жаждущим средств после жесткой борьбы с республиканцами по поводу долга. Но и рецессия, которая наступает в Germania и стагнация китайской экономики. Наконец, чтобы завершить идеальный шторм, неожиданное налог на дополнительную прибыль для итальянских банков. Было много причин ожидать серьезного замедления на фондовых рынках в августе, традиционно наиболее подходящем для спекулятивных засад, готовых нанести удар после уверенного роста в первой половине 2023 года.
Биржи: убытки в августе сдерживаются, но китайские списки рухнут
Но этого не произошло. Те, кто ожидал бойни на акциях, были, конечно, разочарованы, потому что последние потери месяца они оставались очень ограниченными, особенно по сравнению с резким ростом в первые семь месяцев. NasdaqРоссия, например, потеряла в августе -2,2% (потеря, которая к тому же сокращается до робких -0,65% в пересчете на евро), при приросте +2023% с начала 34 года. Также Токио, хотя и впечатлен яростной реакцией Пекина на решение спустить воду с АЭС Фукусима, ограничивает ущерб скромными -1,67%. Только там Китай В августе компания продемонстрировала безвозвратный убыток на 8%, что является худшим месячным результатом с октября 2022 года.
Piazza Affari – 2,74% в августе, банки падают
также Пьяцца Аффари он выдержал, несмотря на признаки замедления экономики и зловещее эхо слухов об очередном маневре. Наш Ftse Mib потерял за месяц -2,74% сохраняя более чем приличный прирост +21,60% с начала года. банков, в частности, устроил разборки. Правда, отраслевой индекс FTSE закрыл август снижением примерно на -5,90% из-за объявления налога на сверхприбыль. Но индекс уже отыграл более половины потерь (7% от минимумов месяца), когда выяснилось, что мера будет пересмотрена после отмены указа. Однако с начала года индекс сохранил рост +32%, что намного больше, чем зафиксированный индексом. Stoxx Европейский (+ 12%).
Фондовый рынок: что будет в ближайшие месяцы?
Анализ цифр позволяет сказать, что страшного исправления не произошло. Это служит хорошим предзнаменованием на ближайшие месяцы, даже если некоторые гуру, такие как Майкл Хартнетт из Bank of America, по-прежнему рекомендуют продавать акции в ожидании резкой коррекции экономики США вниз. «Не обманывайте себя, — призывает Эммануэль Кау из Barclays, — что в этом случае вы можете рассчитывать на Сеть ФРС: Выгоды от снижения ставок будут скромными в условиях продолжающейся жесткой посадки. Особенно учитывая слабые данные, поступающие из Китая и Германии».
Все так, но после выступления в августе фронт операторов и аналитиков, придерживающихся партии, усилился мягкая посадка тем самым вознаградив руководство ФРС.Борьба с инфляцией не принесла существенного ущерба, особенно на фронте занятости. Сегодня у соискателей работы меньше выбора, чем раньше (хотя соискателей работы по-прежнему больше, чем безработных), и это тормозит переговоры о заработной плате во время приема на работу. С другой стороны, те, у кого есть работа, сохраняют ее, но держатся за нее крепче, чем прежде, и не ищут другую, более оплачиваемую. Баланс, который, однако, через несколько дней будет подвергнут испытанию спор о синем комбинезоне машины, которые бастуют с 14 сентября против «Большой тройки» Детройта.
Тогда дамоклов меч висит надо всем в Америке, как и в Европе. более высокие реальные ставки: В США дефицит федерального бюджета сейчас постоянно высок. Этот дефицит, если он не финансируется за счет налогов (которые даже для демократов не могут превышать определенного предела из-за страха потери консенсуса) или денег (на этапе, когда Федеральная резервная система больше не соглашается), должен финансироваться за счет долга. . То же самое касается и Европы, но с дополнительным отягчающим обстоятельством.
Необходимость поощрять переход немецкой экономики Переход к новым парадигмам (электрический автомобиль, аккумуляторы, цифровые технологии) подталкивает Берлин, располагающий большими средствами, к ускорению использования фискальной политики в качестве альтернативы меньшим обязательствам ЕЦБ, приверженного сокращению огромного бюджета, накопленного перед лицом экономического кризиса. пандемия. В результате, как пишет Алессандро Фуньоли, облигации и фондовые биржи подходят к концу года более спокойно с циклической точки зрения, но август заставил нас обнаружить проблему, связанную с экспансивной фискальной политикой, сопровождаемой ростом реальных ставок». Тормоз, призванный ограничить потенциал роста до конца года.
Nvidia, Novo Nordisk и Ubs: 3 победителя августовского ралли
Наконец, август был прежде всего месяцем разведки.. Искусственный воодушевленный необыкновенным маршем Nvidia, стоимость которого на фондовом рынке подскочила до 1.200 миллиардов долларов. Но и датский Ново Нордиск, лидер исследований ожирения, способный конкурировать с роскошью Lvmh за звание первой европейской компании по рыночной стоимости. И что не менее важно, чтобы сорвать планы руководителей центральных банков. Банк Дании отказался от повышения ставок, поскольку приток капитала, связанный с роялти и патентами компании, которая, среди прочего, является лидером в производстве инсулина, сделал это сокращение ненужным.
Это они, исследователи Nvidia и Novo Nordisk, настоящие победители летнего ралли. Вместе, конечно, с Серджио Эрмотти из Ubs способный заработать 29 миллиардов одним махом только с покупкой Crédit Suisse, поистине светской возможностью.
