Нет мира для Федеральная резервная система (ФРС) в рамках второго мандата Дональд ТрампПосле своего возвращения в Белый дом в прошлом году магнат снова начал критиковать высшее финансовое учреждение федерального правительства. Проблемы начались еще во время его первого срока, когда Дональд раскритиковал тогдашнего председателя Федеральной резервной системы. Джером Пауэлл, которого сам Трамп назначил на эту должность в 2018 году.
Рост экономики США до начала пандемии. Covid-19, в 2020 году побудило ФРС повысить процентные ставкиОднако магнат хотел бы, чтобы цены оставались низкими. Затем споры вновь разгорелись во время второй администрации Дональда Трампа в результате повышения стоимости жизни, унаследованного Трампом от своего предшественника. Джо Байден.
Трамп возобновил нападки на Пауэлла, обвинив его даже в попытке сдержать инфляцию, отказавшись снизить процентные ставки. Столкнувшись с сопротивлением Пауэлла давлению со стороны Белого дома, требовавшего либо подчиниться его воле, либо уйти в отставку, Дональд поручил Министерству юстиции начать уголовное расследование действий председателя ФРС. Пауэллу было предъявлено обвинение в лжесвидетельстве за заявления, сделанные им во время слушаний в Конгрессе по вопросу финансирования реконструкции штаб-квартиры ФРС.
Трамп искал предлог для отстранения Пауэлла, поскольку его увольнение без уважительной причины было бы незаконным во имя чего-либо.независимость ФРС от исполнительной власти.
Параллельно магнат попытался сместить с должности одного из членов Совета управляющих Федеральной резервной системы, состоящего из семи человек. Лиза Кук, которого назначил Байден. Дональд обвинил Кука в предполагаемом мошенничестве при получении ипотеки на выгодных условиях.
Однако судебная система подорвала стратегию Трампа. В прошлом году... 29 июня Верховный суд запретил ему смещать Кука, заявив, что тот может сохранить свое место в совете директоров, пока идет судебное разбирательство по поводу предполагаемых нарушений, связанных с ипотекой.
Ранее судья Джеймс Э. БоасбергСудья Федерального окружного суда округа Колумбия побудил Министерство юстиции закрыть расследование в отношении Пауэлла, поскольку судья отклонил предъявленные ему обвинения как всего лишь предлог, использованный Белым домом с единственной целью подорвать авторитет Пауэлла и повлиять на денежно-кредитную политику ФРС.
От Пауэлла до Уорша
Таким образом, Пауэлл смог регулярно завершать свой мандат. Май 15 последним. На его место Трамп выдвинул кандидатуру, которую Сенат утвердил. Кевин ВаршС января предыдущего года магнат называл Уорша преемником Пауэлла, который в то время все еще находился под следствием, с явным ожиданием, что тот реализует... более экспансионистская денежно-кредитная политика.
Одним из главных спонсоров Уорша был министр финансов. Скотт БессентВозможно, Бессент хотел также отплатить Уоршу за оказанную поддержку, ведь именно его он изначально выбрал на должность главы Министерства финансов (позже отказавшись от этой идеи). В любом случае, с назначением Уорша казалось, что прошлые конфликты между ФРС и администрацией Трампа должны были быть улажены, учитывая, что новый президент пользовался расположением как Белого дома, так и министра финансов. Вместо этого конфликт разгорелся вновь, и на этот раз ФРС противостояла администрации Трампа. ФРС прямо к СокровищеИ снова спор разгорелся вокруг уровня процентные ставки.
Все "Симпозиум по экономической политике в Джексон-Холе В конце августа Уорш открыл возможность для увеличения своих доходов благодаря наличию...инфляция на уровне 3,7% и, следовательно, далеко от цели 2%.
Трамп, который ранее признал свою ошибку, назначив Пауэлла, не может признать, что совершил еще одну ошибку, выбрав Уорша. Поэтому он предоставил Бессенту возможность раскритиковать Уорша, заявив, что ФРС не следует спешить с повышением ставок, а лучше подождать и спокойно оценить, привели ли растущие цены на энергоносители к стабильному, а не временному, увеличению цен на другие товары и услуги.
Стремление Федеральной резервной системы к полной независимости
Конфликты между Федеральной резервной системой и Министерством финансов не являются чем-то новым, поскольку первая была официально независима от федерального правительства. Созданная в 1913Федеральная резервная система была задумана как орган, призванный контролировать всю банковскую систему и определять денежно-кредитную политику посредством процентной ставки, взимаемой за кредиты, предоставляемые банкам-заявителям. До принятия закона Закон о банковской деятельности из 1935 Фактически существовало подчинение Федеральной резервной системы исполнительной власти, поскольку министр финансов был по должности также председатель правления Федеральной резервной системы.
Кроме того, последний также был членом Контролер валютыФедеральный чиновник, назначаемый Белым домом, возглавляет агентство, подчиненное Министерству финансов, которое контролирует обращение валюты. Таким образом, денежно-кредитная политика в конечном итоге отражала позицию Белого дома.
Например, Федеральная резервная система согласилась с тем, что все ее золотые резервы будут переданы Казначейству после принятия соответствующего закона. Закон о золотом запасе il Январь 30 1934Вместо этого, уход министра финансов и контролера валюты из Совета управляющих в 1935 году создал условия для потенциального противостояния между Федеральной резервной системой и федеральным правительством, чьей стратегией выступает министерство.
Однако чрезвычайные ситуации национального масштаба, такие как затяжная экономическая депрессия 1930-х годов и Вторая мировая война, способствовали подавлению разногласий в годы, когда Совет возглавлял [имя председателя]. Марринер С. Экклз (1934-1948В частности, для финансирования американской военной машины во время войны Федеральная резервная система поддерживала низкие процентные ставки и, в частности, устанавливала 2,5% Доходность долгосрочных государственных облигаций.
Иными словами, денежно-кредитная политика ФРС была направлена на удовлетворение потребностей Казначейства, которому был необходим доступ к дешевым кредитам для финансирования военных расходов Вашингтона.
Томас Б. Маккейб против Джона У. Снайдера
Когда в июне разразилась Корейская война 1950Секретарь казначейства администрации Гарри С. Трумэна, Джон У. СнайдерОн ожидал, что ФРС согласится провести денежно-кредитную политику, аналогичную той, что проводилась в недавнем прошлом. Однако, поскольку инфляция достигла определенного уровня,8%председатель Федеральной резервной системы, Томас Б. МаккейбНаходясь у власти с 1948 года, он не хотел уступать требованиям Казначейства, которые, напротив, были приняты, несмотря на то, что неохотноСопротивление Маккейба, которого активно поддерживал Экклз, продолжавший оставаться в совете управляющих Федеральной резервной системы до тех пор, пока... Июль 14 1951 После ухода с поста президента он спровоцировал борьбу со Снайдером.
Конфликт завершился на Март 4 1951 После публикации совместного пресс-релиза. Суть соглашения заключалась в том, что отныне ФРС сможет формировать денежно-кредитную политику исключительно на основе макроэкономических условий, а не в соответствии с потребностями Казначейства.
Это также был способ для Федеральной резервной системы попытаться сдержать рост федерального долга. Однако Маккейб подал в отставку несколько дней спустя, и Труман заменил его на... Уильям МакЧесни Мартинисполняющий обязанности помощника министра финансов, назначение которого фактически поставило человека из этого ведомства во главе Федеральной резервной системы.
Артур Ф. Бернс против Джона Б. Коннелли
Разногласия последних лет имеют сходство с напряженностью между председателем Федеральной резервной системы. Артур Ф. Бернс e Джон Конноллиреспубликанский министр финансов Ричард М. Никсон между 1971 и 1972.
Бернс, как и Пауэлл с Уоршем, был назначен в 1970 году президентом США, кандидатуры которого вскоре оказались несовместимы с его собственными. Экономическая обстановка характеризовалась высокой инфляцией, 5,7% летом 1970 года, хотя и значительно выше сегодняшнего уровня. Бернс испытывал серьезные сомнения по поводу отмены конвертируемости доллара в золото, что ознаменовало отказ от системы Бреттон-Вудс, решил на Август 15 1971 Никсон, по совету Коннелли, решил искусственно завысить курс доллара и оживить экономику за счет увеличения экспорта, чему способствовало обесценивание американской валюты.
Кроме того, как и Пауэлл с Уоршем, Бернс находился под давлением, чтобы сохранить низкие процентные ставки, также по электоральным причинам: сегодняшнее голосование среднесрочный следующего 3 ноябряЗатем последовали президентские выборы 1972 года, на которых Никсон стремился получить второй срок.
Никсон был убежден, что проиграл президентские выборы демократу. Джона Ф. Кеннеди В 1960 году из-за рецессии, которую он объяснил повышением процентной ставки ФРС в конце 1959 года, ситуация изменилась. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации в 1972 году, Никсон убедил Коннелли оказать давление на Бернса, чтобы тот принял денежно-кредитную политику, соответствующую его избирательным амбициям. Однако уступить ему пришлось не столько из-за попыток министра финансов оказать давление на Бернса, сколько из-за кампании в прессе против Бернса, развязанной анонимно администрацией Никсона, и угрозы внесения в Конгресс законопроекта об ограничении полномочий Совета управляющих ФРС.
От Г. Уильяма Миллера до Пола А. Волкера
Преемник Бернса на посту главы Федеральной резервной системы, Г. Уильям Миллервыбранный демократами Джимми Картер В 1978 году у него были самые лучшие отношения с тогдашним министром финансов У. Майклом Блюменталем, который также поощрял его назначение Белым домом.
В очередной раз суть вопроса заключалась в следующем: процентные ставки. В контексте стагфляцияВвиду сосуществования экономической стагнации и инфляции, Миллер неохотно повышал процентные ставки, будучи убежден, что это не поможет сдержать инфляцию, а, наоборот, помешает экономическому восстановлению и сокращению безработицы.
Однако Блюменталь придерживался противоположной точки зрения. По его мнению, сохранение низких процентных ставок приведет к чрезмерно быстрому экономическому росту, что быстро ввергнет Соединенные Штаты в рецессию. Картер временно уладил разногласия между ФРС и Казначейством, когда в рамках перестановки в кабинете министров в июле 1979 года попросил Блюменталя уйти в отставку и заменил его Миллером.
Однако конфликт между двумя институтами возобновился с приходом к власти нового президента Федеральной резервной системы. Пол А. ВолкерРешение последнего провести дефляционную политику привело к снижению учетной ставки до 14,5% В октябре того же года это стало открытым отказом от стратегии Миллера и положило начало коперниканской революции в целях федерального вмешательства в экономику: речь шла уже не о создании рабочих мест, как это происходило с 1930-х годов. Новый курсно сдерживание инфляции.
Политика Волкера также ознаменовала собой подтверждение независимости ФРС от Казначейства, именно потому, что Миллер был убежден, что такая стратегия нанесла бы ущерб бизнесу, миру, из которого он сам вышел, будучи бывшим генеральным директором. Textronавиационный конгломерат, и это подорвало шансы Картера на переизбрание в 1980 году.
Однако предоставленная Волкеру свобода действий осенью 1979 года оказалась недолгой. В своих мемуарах он сам сообщал, что в июле 1984 года его вызвали в Белый дом, где… Джеймс Бейкерруководитель аппарата республиканца Рональд РейганОн прямо приказал ему: «Президент приказывает вам не повышать процентные ставки до выборов».Не сдаваясь: В поисках стабильной денежной системы и эффективного государственного управленияНью-Йорк, PublicAffairs, 2018).
Возможное будущее отношений между Федеральной резервной системой и Министерством финансов.
Помимо случайных факторов, которые исторически их вызывали, контрасты между ФРС и Сокровище Они являются частью диалектики стремления первого к автономии и поиска вторым контроля, или, по крайней мере, влияния, на денежно-кредитную политику.
Противодействие администрации Трампа усилилось, главным образом в свете заявления магната о подчинении всех федеральных агентств и учреждений своей воле на основе принципа«единый исполнительный орган», спорная интерпретация первого абзаца раздела I статьи II Федеральной конституции, которая предоставила бы президенту полный контроль над всей федеральной администрацией, включая формально независимые агентства.
Тем не менее, в случае с ФРС это не просто институциональное столкновение, и его масштабы, похоже, выходят за рамки дискуссии о процентных ставках. ФРС, по сути, занимается не только денежно-кредитной политикой; с момента своего создания она также, и прежде всего, контролировала деятельность банков.
Таким образом, можно заподозрить, что Белый дом через Министерство финансов намерен сократить надзорную роль Федеральной резервной системы, особенно учитывая явные конфликты интересов Трампа и его окружения в финансовой сфере, возникшие в результате фактической монетизации президентской должности.
Достаточно было бы задуматься над тем фактом, что, как напомнила авторитетная британская газета, "Хранитель" Несколько недель назад считалось, что к 2025 году магнат заработал бы приблизительно 1,4 миллиардов долларов благодаря компаниям, связанным с его семьей и работающим в этой сфере. криптовалютав условиях измеримых убытков для инвесторов, оцениваемых в порядка 3,8 миллиардов долларов (Питер Стоун, Трамп скопил колоссальное богатство за время своего «самого открыто коррумпированного» президентства., 13 августа 2026 г.).
Само собой разумеется, что низкая стоимость денег стимулирует стремление к более высокой доходности в высокорискованных секторах, таких как криптовалюты. В любом случае, сочетание существенного молчания Уорша по поводу регулирующих мер ФРС и его готовности к повышению процентных ставок предполагает теоретическое компромиссное решение, при котором ФРС сохранит контроль над денежно-кредитной политикой в обмен на определенную снисходительность в использовании своих регулирующих функций.
Возможно, это всего лишь фантастическая политика.Но с Трампом мы привыкли к ситуациям, когда реальность зачастую превосходила вымысел.
