Economia la vremea Covid-19 (și variantele sale '20 și '21) este o lume cu susul în jos, demn de cele mai bune pagini ale Alice in Tara Minunilor. O lume în care eu consumul casnic sunt componenta a cheltuielilor care a suferit cel mai mult. În recesiunile normale ei suferă mai puțin.
De exemplu, cheltuielile gospodăriilor din Italia în 2020 a scăzut cu peste 10% în volum, cu mult mai mult decât în cele două recesiuni anterioare combinate. La fel s-a întâmplat și în celelalte mari națiuni industriale. În timp ce investiţiile, care în mod normal sunt mult mai ciclice, au scăzut „doar” cu 9%, când în 2007-09 și 2010-13 au scăzut cu 15%, respectiv 19%.
Mai mult, consumurile sunt cele ultimul care revine la noua normalitate (ceea ce în orice caz va implica coexistența cu virusul), în timp ce ei sunt de obicei primii care recuperează terenul pierdut. Încă câteva cifre de clarificat: după două trimestre de la nivelul minim atins în recesiunea din 2020, cheltuielile gospodăriilor italiene erau încă cu 10,2% sub vârful precedent, în timp ce investițiile fixe brute erau cu 2% mai mici. Concomitent cu redresarea în urma recesiunii din 2010-2013 (mult mai lungă și cu o revenire foarte lentă), primele au scăzut cu 7,2%, iar cele din urmă cu 18,7%.
Cu toate acestea, atunci când consumul se accelerează și începe să o facă datorită sezonului cald (pe care virusul nu îl tolerează) și vaccinării, vor declanșa turbo în creștere.
Din trei motive întemeiate: economii acumulate, decomprimarea impulsurilor de cheltuire și multiplicarea multiplicatorului. Primele două sunt destul de simple de explicat.
Il economiile au crescut puternic de la primul blocaj. În setul de familii (deși cu inegalități uriașe, după cum se spune în Lancet din aprilie). În timpul crizei, familiile nu au putut să cheltuiască liber, deoarece unele activități au fost, și în mare parte sunt încă, interzise. Fiecare dintre noi știe bine, după ce am experimentat-o pe propria piele, despre ce vorbim aici.
Dar merită remarcat că nu reducerea puterii de cheltuieli a fost cea care a slăbit consumul, care chiar și pentru mulți oameni a existat într-adevăr: de fapt, theincidența sărăciei a crescut cu aproape două puncte procentuale (de trei ori viteza crizei anterioare!). Oricumajutor public au susţinut venitul familiei cu 61 de miliarde de euro (prelucrată de REF Ricerche), care a limitat astfel scăderea la 32 de miliarde (altfel s-ar fi triplat). În timp ce cheltuielile de consum au scăzut cu 117 miliarde. Astfel încât economiile au crescut cu 85 de miliarde (pentru o economii totale de 178 miliarde, față de 93 în 2019).
Adăugând primele două trimestre ale anului 2020, economiile în exces s-au ridicat la 120 de miliarde. Dacă acel exces ar fi cheltuit, consumul ar crește cu peste 12% pe lângă ceea ce s-ar întâmpla în mod normal prin dinamica obișnuită a creșterii veniturilor, care va fi puternică și datorită redeschiderii și revenirii la activitate a sute de mii de afaceri.
Evident, acest lucru nu va fi cazul, deoarece o mare parte din acești bani au fost folosiți în valori mobiliare și investiții imobiliare. Și o altă parte va fi. Dar mai este o sumă mare de cheltuit. Și ceea ce este adevărat pentru Italia este adevărat pentru toate celelalte țări avansate. Cu efecte de transmitere a stimulului de la unul la altul.
La decomprimarea impulsurilor de a cheltui este mai puțin lung de spus. Este suficientă o frază fulminantă a starețului Galiani, un proto-economist originar din Abruzzo: «Utilitate o numesc atitudinea pe care o are un lucru pentru a ne oferi fericire. Omul este un compus de pasiuni care îl mișcă cu o forță inegală. Sa le satisfaca este o placere. Cumpărarea plăcerii este fericire” (Al Monedei, 1750).
Cu tot respectul pentru cei care propovăduiesc pauperismul, nimeni nu este imun consumul ca formă de satisfacţie. Puteți schimba forma și obiectul, precum și sumele și atenția puse în cumpărături. Se poate fi mai mult sau mai puțin compulsiv. Dar asta forță psihologică profundă care ne determină să cheltuim ramane. O forță care a fost mult timp comprimată în pandemie. Care se va sparge acum ca un arc. Poate că „nu am fost făcuți să trăim ca niște brute”, dar cu siguranță să consumăm.
La multiplicare a multiplicator amintește de o arie celebră din Frizerul din Sevilla, de Rossini: «În final se revarsă și izbucnește,/Se răspândește, se dublează/Și produce o explozie/Ca o lovitură de tun». Multiplicatorul funcționează de obicei exact invers: ca un tunet al cărui ecou se stinge în depărtare în interiorul unei văi alpine abrupte. De fapt, este mecanismul care explică și calculează efectele generale asupra cererii și asupra PIB-ului unei creșteri independente a cheltuielilor în raport cu venitul actual; cum poate fi o nouă investiție a unei companii sau a unui stat.
Aceasta investitie produce o creștere totală a venitului și cererii care este un multiplu (mai exact) al celui inițial. Pentru că corespunde unei creșteri a producției și deci a veniturilor care sunt la rândul lor cheltuite, generând mai multe producție-venituri-cheltuieli. Până când nu mai vor crește veniturile, pentru că la fiecare pas o parte din venitul suplimentar se duce în economii, altele în impozite, altele în importuri, adică producție și venituri din alte țări. Într-o slăbire progresivă a împingerii.
Valoarea multiplicatorului este importantă și depinde de multe lucruri. Aici ne interesează să subliniem dependența sa de tendinta de a economisi: cu cât este mai mare, cu atât este mai mic multiplicatorul, pentru că cu atât sporul inițial se epuizează mai repede prin creșterea economiilor. În criză, tendința de a economisi a crescut foarte mult. În Italia s-a dublat (de la 8,2% la 15,8%), în altă parte sa dublat (de la 7,5% la 16,3% în SUA). Acest lucru a redus multiplicatorul la jumătate. Opusul se va întâmpla acum. Deci economia se va accelera și mai repede.
Creșterea consumului se va îndrepta către acele servicii care, implicând agregare, fusese interzisă în închideri. În timp ce până acum, pentru a degaja impulsul de consum menționat mai sus, familiile se predau să cumpere bunuri de uz casnic și, într-o măsură mai mică, mijloace de transport (disprețuind însă articolele de îmbrăcăminte). Va exista, deci o trecere virtuală și virtuoasă a ștafetei.
Virtuos pentru că va implica persoanele cele mai penalizate, în ceea ce privește ocuparea forței de muncă și veniturile, de la recesiunea pandemică. Și virtuos pentru că aceasta va ușura presiunea cererii asupra ofertei acelor bunuri care acum sunt deficitare, cum ar fi microcipurile. Care sunt inimaginabil de mici (o douăzeci și miimi din grosimea unui fir de păr) dar de mare importanță, atât de mult încât deficitul lor acționează ca nisipul în angrenajele economiei: creând frecare și încetinind mișcările.
În cele din urmă, trei adnotări legate de progresul epidemiei. În primul rând, doar vaccinările în masă, care conduc la o acoperire foarte mare de peste 80-85%, pot minimiza riscurile de reîmprăștiere rapidă și de închidere. Cazul din Seychelles, care cu 60% dintre persoanele vaccinate a trebuit să se închidă din nou pentru a opri o nouă răspândire, ne arată să ridicăm ștacheta populației vaccinate pentru a elimina, sau aproape a elimina, riscul de contagiune (mai mult, un articol de Natură explică faptul că imunitatea comunitară este puțin probabil să fie atinsă vreodată).
Conform vaccinarea totală este un miraj pentru țările foarte populate. După cum ne învață cazul tragic al Indiei. Rezultatul este că acolo virusul se va putea răspândi și muta după bunul plac. Călătoriile internaționale vor fi oprite mult timp. Distribuirea unor cantități masive de vaccinuri acestor populații este mai degrabă o afacere decât un gest de solidaritate. Dar calea corectă nu este suspendarea drepturilor de brevet, ci acordurile de a produce în acele țări, acolo unde este posibil.
Al treilea și ultimul, vaccinarea va deveni profilaxie anuală. Rezultă că cheltuielile farmaceutice vor crește. Ocupând o parte din ce în ce mai mare din bugetele noastre private și publice. Era o tendință deja în curs de desfășurare atât datorită îmbătrânirii populației, cât și a creșterii venitului pe cap de locuitor în țările emergente. Dar asta nu mai este o conjunctură; este un megatrend.
Citiți Mâinile economiei din 8 mai 2021:
- Economie: refacere cu turbo de consum la vedere, virusul dornic
- Cheltuielile gospodăriei sunt gata să se ridice
- Ratele sunt adulmecare recuperare, burse record și un dolar constant
