„Lichiditatea este acolo, vă rog. Dar nu scrie nicăieri că trebuie neapărat investit. În ajunul unei veri care poate rezerva surprize urâte, după un raliu provocator și un sezon intens de majorări de capital, nu mă surprinde că mulți preferă să rămână lichidi deocamdată”. Așa vede Gianluca Verzelli, directorul central adjunct al Băncii Akros, unul dintre cei mai prudenți și atenți navigatori de lungă durată ai Piazza Affari. Îi dovedește dreptate comportamentul marilor manageri internaționali, care au trimis Rottapharm spre refugii sigure (yeni, Bund german și obligațiuni americane), precum și atitudinea investitorilor instituționali care, după indigestia bobocilor din prima parte a anului 2014 , a disprețuit oferta lui Riiapharm, a forțat să amâne IPO și a provocat semiflop-ul lui Fincantieri.
Deja, după primele șase luni strălucitoare, Bursa și-a schimbat ritmul: de vină, printre altele, pentru tensiunile geopolitice subiacente (Orientul Mijlociu și Ucraina), cu atât mai mult pentru lipsa de redresare a economiei eurolandei. Și astfel, sub aparentul calm, izbucnirile de criză se înmulțesc, ultimul caz fiind riscul de neplată al Banco Espirito Santo. Iar retailul, care a răspuns pozitiv și în cazul Fincantieri, este deja în retragere. „Sper că nu – explică Paolo Balice, președintele AIAF – pentru că contribuția economisitorilor este esențială pentru a reduce volatilitatea listei noastre de prețuri. În ultimele luni se joacă un joc foarte important: fie lista de prețuri va fi întărită, datorită noilor cotații, formării de intermediari și, de asemenea, o atenție sporită acordată stocurilor medii și mici, fie nu vom atinge scopul de a face lista de prețuri. mai puțin centrat pe bancă”.
Între timp, însă, sunt mulți factori care sfătuiesc prudența, după cum a explicat Antonio Tognoli, vicepreședintele Integrae Sim, una dintre companiile cele mai implicate în rolul de cercetător de talente pentru noi propuneri pentru Piazza Affari. „Sunt mai mulți factori care au schimbat imaginea față de prima jumătate. În primul rând, Fed a demarat, deși cu multă prudență, procesul care va duce la creșterea dobânzilor încă din 2015. În această perspectivă, marii investitori americani care au contribuit la creșterea burselor europene încep să repatrieze fondurile, pe care le vor servi pentru a umple achizițiile ratate ale băncii centrale. În Europa, între timp, prețurile nu își revin, un semn rău pentru economie. „În Italia se situează în jur de jumătate de punct procentual, dar situația germană are mai mult efect asupra mea: inflația nu crește peste 1 la sută, foarte departe de ținta BCE”.
În acest context, situația industriei este cea care deprimă listele de prețuri. „Cele mai negative date sunt comenzile, din care se poate deduce că trendul nu se va îmbunătăți în toamnă, frustrând așteptările managerilor de bani care mizaseră pe redresarea europeană”. Și, putem adăuga, asupra efectului Renzi. „Conturile se fac repede – rezumă Tognoli – Angajamentul Compactului Fiscal valorează 45-50 de miliarde, angajamentele luate de premier valorează cel puțin încă 10-15 miliarde. Cu toate acestea, guvernul neagă manevre suplimentare, ceea ce crește incertitudinea operatorilor internaționali care nu văd clar”. De aici scăparea” Nu, situația este foarte diferită față de acum câțiva ani: de data aceasta nu există neafecțiune față de Italia. Operatorii sunt gata să revină când situația se va clarifica”. Poate după vară, o oportunitate pentru „o baie în smerenia piețelor – subliniază Verzelli – care în ultimele luni au fost drogate de mirajul lichidității infinite, bune pentru rezolvarea oricărei situații. În schimb, după colectarea excelentă a băncilor, trebuie să ne gândim cum să plătim încrederea acționarilor”.
Pe scurt, nu va fi o vară dedicată Taurului. În speranța, de altfel, că izbucnirile de război din Orientul Mijlociu nu denaturează tabloul internațional, care prezintă și puține note de confort. „Ceea ce se întâmplă în câmpurile petroliere – comentează Claudia Segre, secretar general al Assiom Forex – reprezintă o noutate dramatică. Hamas a revenit în funcție datorită noii finanțări. ISIL, după ce a întors spatele Siriei, a înțeles că jocul se juca pe controlul fântânilor: astăzi teroriștii câștigă un milion de dolari pe zi din fântâni și pot conta pe resurse infinite. Occidentul trebuie să țină seama de faptul că cele mai strategice zone ale regiunii trec sub controlul puterilor extremiste, ceea ce provoacă și mari tensiuni în statele din Golf, așa cum a demonstrat prăbușirea Bursei din Dubai”.
O imagine sumbră, până acum dispărută în mai puțin plan. „Este ușor de înțeles de ce: cea mai imediată problemă se referă la Europa, care în loc să revină în frunte. Poate că a venit momentul să ne gândim la ceva nou, având în vedere că speranța inflației ca motor al redresării nu ne-a dus nicăieri până acum.” Pe scurt, mai puține acțiuni, dar fără vânzări. Aveți grijă să vă riscați pe frontul Bond, în cazul unor bufnituri bruște. Fără stres ars peste măsură cu citirea zilnică a prețurilor: nu va fi un Espirito Santo pentru a stinge spiritele animale ale piețelor.
