Nu suntem mai buni, dar nici mai răi decât investitorii americani când vine vorba de găsirea momentului potrivit pentru a intra sau a ieși dintr-un fond. Aproape tot timpul, facem greșeli, iar întoarcerile noastre suferă. În Statele Unite, Russel Kinnel, director de cercetare Manager la Morningstar, o pune pe hârtie, cu o mulțime de dovezi empirice, în fiecare an din 2005, când a publicat pentru prima dată studiul Mind the gap, care în engleză înseamnă „Beware”. de gol” și este o expresie care a fost inventată în 1969 de metroul londonez pentru a avertiza pasagerii de golul dintre peron și ușa trenului.
În Europa, Matias Möttölä, analist senior la Morningstar, a repetat analiza și a ajuns la aceleași concluzii, deși există diferențe în structura pieței de fonduri față de Statele Unite și țările Vechiului Continent nu sunt omogene între ele în din punct de vedere al culturii financiare, dinamicii în distribuția produselor și etapele de dezvoltare a industriei de gestionare a activelor.
Unde investitorii greșesc
Erorile de comportament (decalajul comportamental) cântăresc rezultatele și se repetă în timp, fără a avea limite geografice. Investitorii gândesc mai mult sau mai puțin pe termen scurt, sunt aversiți la risc și se concentrează pe randamente relative. Ei intră în panică în timpul recesiunilor și ezită să intre din nou pe piețe atunci când cresc. Drept urmare, ei tind să cumpere maxime și să vândă minime, cu pierderi inevitabile.
Steve Wendel, șeful departamentului de cercetare în finanțe comportamentale la Morningstar, sugerează câteva acțiuni utile pentru a menține emoțiile sub control: stabiliți reguli pentru atingerea obiectivelor de investiții, creați contextul pentru a acționa în mod consecvent, măsurați riguros rezultatele, stabiliți feedback și fiți gata să vă corectați scopul, dacă este necesar. .
Manevreaza-l \ manevreaz-o cu grija
După cum explică Möttölä, studiul, care calculează diferența dintre rentabilitatea totală și rentabilitatea investitorului (adică ponderată de intrări și ieșiri), ajută la identificarea cazurilor în care investitorii trebuie să fie mai atenți și precauți decât de obicei, pentru a nu distruge valoarea încercării. pentru a urmări piețele. „Datele arată clar că cele mai mari riscuri sunt în cele mai volatile active financiare, cum ar fi fondurile specializate pe țări individuale, piețe emergente sau anumite sectoare.
Chiar și moda poate fi periculoasă, dovadă fiind fenomenul alternativelor. În 2015, la nivel european, am fost clasa de active cu cea mai mare rată de creștere organică (+27%), iar în 2016 tendința a continuat (+8% la sfârșitul lunii septembrie). În ciuda popularității lor, strategiile care sunt similare cu cele ale fondurilor speculative nu au dat în multe cazuri rezultatele dorite. În schimb, diferența dintre rentabilitatea totală și cea a investitorului a fost de 1,05% în ultimii cinci ani, printre cele mai mari.
Fugirea este inutilă
Gândirea de a scăpa de riscurile de piață prin mutarea frecventă a portofoliului este greșită. Studiul Morningstar arată că, în majoritatea cazurilor, randamentul investitorilor se înrăutățește pe măsură ce riscul (măsurat prin abaterea standard) crește. Excepție fac fondurile echilibrate, pentru care managerul are o anumită flexibilitate în a decide alocarea activelor și, tocmai din cauza acestei caracteristici, investitorii sunt mai puțin înclinați să intre și să iasă.
Cu siguranță, mai trebuie investigate multe în relația dintre rentabilitatea totală și cea a investitorului, cum ar fi așa-numitul pilon corporativ (câtă greutate are o judecată bună a analiștilor asupra unei companii de management?); cu toate acestea, studiul ajută la setarea mentală a luminilor roșii pentru a preveni ca erorile de sincronizare să afecteze iremediabil randamentul investitorului.
