„Considerăm că sunt necesare măsuri suplimentare de politică monetară și suntem convinși că programul de achiziții pe care îl lansăm astăzi este eficient în creșterea inflației și în apropierea acesteia, dar sub 2%”. Cu aceste cuvinte, Președintele BCE, Mario Draghi a dat startul azi mult așteptatul Ameliorarea cantitativă European, bazooka care, în speranța tuturor, ar trebui să revigoreze Zona Euro prin evitarea spectrului deflației, îmbunătățirea finanțării economiei reale și revigorarea creșterii în Bătrânul Continent. Cel puțin, așa s-a întâmplat în străinătate, unde, datorită celor trei Qe-uri de la Fed, economia SUA crește acum cu viteză maximă.
Iar la ultimul apel, Draghi a picat un as greu lansand un Qe care nu dezamageste si intr-adevar depaseste asteptarile din ultimele zile. BCE (care a confirmat rata la 0,05%) a lansat de fapt un program de cumpărare de titluri de creanță publice și private în valoare totală de 60 de miliarde de euro pe lună pe care intenționează să-l continue cel puțin până în septembrie 2016. „În orice caz. – a precizat Draghi în discursul său introductiv la conferința de presă – se va desfășura până când vom vedea o ajustare susținută a traiectoriei inflației care să fie în concordanță cu obiectivul nostru de a avea o inflație sub, dar aproape de 2% pe termen mediu”.
„În ședința de astăzi – a spus Draghi – pentru prima dată consiliul a fost unanim în afirmarea că programul de achiziții este un adevărat instrument de politică monetară în sens juridic, deci face parte din armele pe care le poate folosi BCE. Consiliul a decis atunci cu o mare majoritate asupra necesității de a începe acum și a existat un consens privind partajarea finală a riscului la 20%”.
Draghi a reamintit însă, în mesajul obișnuit pe care îl transmite guvernelor, că „politica monetară poate crea baza creșterii, dar pentru ca aceasta să se întâmple sunt necesare investiții, încredere și măsuri structurale”. Acum mingea trece către guverne, cu cât se îndreaptă mai mult în această direcție, cu atât vor eficientiza politica BCE. „QE – a precizat Draghi – nu este un stimulent pentru guverne să se extindă fiscal”.
CUM FUNcționează QE-ul lui DRAGHI
Achizițiile vor începe în martie 2015 și, din punct de vedere tehnic, aceasta este extinderea programului de cumpărare deja existent de ABS și obligațiuni garantate. Cu alte cuvinte, acum BCE, pe lângă aceste titluri private, va cumpăra și titluri de creanță de grad investment grade ale țărilor din zona euro și ale agențiilor și instituțiilor europene de pe piața secundară. Achizițiile se vor baza pe cotele băncilor centrale naționale ale Eurosistemului în capitalul BCE.
Mult așteptate au fost detaliile despre modul de împărțire sau nu a riscurilor, cu repartizarea pierderilor ipotetice. Un punct care pentru Draghi a căpătat poate o atenție excesivă și care, a spus el, „nu ar trebui să fie atât de important”. În detaliu, BCE a decis că achiziția de titluri ale instituțiilor europene va reprezenta 12% din achizițiile suplimentare de active, vor fi achiziționate de băncile centrale naționale individuale și vor face obiectul partajării riscurilor. Restul achizițiilor efectuate de băncile centrale naționale nu vor face obiectul partajării riscurilor.
În general, BCE va avea 8% din achizițiile suplimentare de active. Ceea ce înseamnă că, în total, 20% din achizițiile suplimentare de active vor fi supuse unui regim de partajare a riscurilor. „O decizie luată pentru a atenua preocupările unora”, a precizat Draghi, care a explicat modul în care au fost adoptate în trecutul BCE atât deciziile de partajare a riscurilor, cât și cele de non-partajare. În acest context, a explicat Draghi, nu trebuie să uităm că programul OMT, în care partajarea riscului este fundamentală pentru eficacitatea politicii monetare, este întotdeauna activ și gata de a fi utilizat.
În același timp, au fost modificate condițiile celor șase tranșe rămase de Tltro, care vor aplica acum o rată a dobânzii egală cu rata principală de refinanțare în vigoare la momentul licitației.
