Ca în orice accident care se respectă, atunci când investitorii fug, cineva câștigă. Și chiar și în alunecarea de teren chineză sunt cei care au reușit să-și miște pionii cu îndemânare. Un fond speculativ al grupului Carlyle, de exemplu, a reușit să câștige o sută de milioane de dolari ghicind pariul pe China și yuanul (cu o performanță de +75%). Cu o sincronizare perfectă, conform celor raportate de Wall Street Journal, Fondul Nexus al Grupului Națiunilor Suverane Emergente a anticipat schimbarea politicii valutare a Beijingului, pariând împotriva yuanului: cu alte cuvinte, prin opțiunile de vânzare a pariat pe o scădere a yuanului. . Nexus a reușit să profite de astfel de opțiuni la preț scăzut, deoarece majoritatea investitorilor credeau că Beijingul va sprijini yuanul, nu îl va lăsa să alunece.
Apoi, în jurul lunii iunie, climatul s-a schimbat: incertitudinile privind creșterea chineză au crescut, prețurile acțiunilor au cunoscut corecții abrupte și investitorii au început să se întrebe despre capacitatea autorităților chineze de a susține economia și de a restabili încrederea în piețe. Măsurile masive puse în aplicare de autoritățile chineze la începutul lunii iulie au fost de puțin folos: reducerea dobânzilor la noi minime istorice, anularea tuturor noilor IPO, interzicerea vânzării în lipsă și autorizarea a două agenții guvernamentale. să investească masiv în companii cotate la bursă. Până la sfârșitul lunii iulie, investitorii au scos 10 miliarde de dolari din fondurile speculative axate pe Asia, iar acțiunile au pierdut 30%. Devalorizarea yuanului de săptămâna trecută a stârnit și mai multe îngrijorări cu privire la economie și citirea PMI în producție, care a scăzut la 47,1 în iulie, cel mai scăzut nivel din ultimele 77 de luni, a dat o altă lovitură. Bursa de Valori din Shanghai a pierdut încă 11% doar în această săptămână. Pentru Goldman Sachs, însă, devalorizarea yuanului de către autorități are de-a face mai mult cu dolarul și politica monetară a SUA decât cu provocările economice interne ale țării. Următoarea majorare a ratei ar putea împinge dolarul cu 20% mai sus în următorii trei ani, notează brokerul american, acestea sunt niveluri de care China nu vrea neapărat să fie legată în fața unui export care riscă să-și piardă competitivitatea. Din acest motiv, a decis să acționeze acum, să-și cumpere flexibilitate în avans.
ATENȚIE LA EFECTUL FERRAGOSTO
Cu siguranță imaginea nu este clară. Având în vedere volumele mici ale burselor din perioada jumătatea lunii august, care fac piețele mai volatile, este încă devreme să înțelegem dacă ne confruntăm cu o criză din august sau dacă a început o inversare reală a trendului. O situație care, de altfel, se adaugă frontului deja fierbinte al unui petrol în cădere liberă la aproximativ 40 de dolari barilul. Există două fronturi principale care trezesc temeri în rândul investitorilor: pe de o parte, devalorizarea yuanului reduce profiturile realizate de companiile străine într-o țară a cărei economie este în orice caz încetinită, fapt care a declanșat vânzări la companiile globale care s-au concentrat pe piețele asiatice; pe de altă parte, odată ce Fed începe să majoreze ratele, datoria SUA va deveni din nou mai atractivă. Pe fundal există riscul unui război valutar într-o zonă în care celelalte țări depind în mare măsură de exporturi. Vietnamul, de exemplu, a permis deja o ușoară devalorizare a dong-ului și pe parcursul ultimului an două valute precum rupia indoneziană și ringgit-ul malaezian au pierdut peste 15% din valoare, astfel că noi intervenții nu par improbabile. Cu toate acestea, China rămâne atractivă pentru unii. Săptămâna trecută, managerul miliardarului de fonduri speculative Julian H. Robertson a anunțat că a investit în Yulan Capital Management, o firmă care se concentrează pe companiile din Greater China. În orice caz, subliniază unii operatori, „a juca” jocul chinezesc este mult mai dificil pentru că, în ceea ce privește controalele de capital, nu cunoaștem regulile care se schimbă de fiecare dată.
BIG CAP LA VEDERE, DA LA MAȘINI ȘI LA LUX
Pentru companiile occidentale, criza chineză implică numeroase elemente de risc: pe de o parte, companiile sunt penalizate, precum cele din sectorul de lux, care priveau cu tot mai mult interes pe piața locală. Pe de altă parte, criza chineză se traduce printr-o cerere mai scăzută pentru mărfuri ale căror prețuri sunt, de asemenea, în continuă scădere. Iar pentru companiile occidentale active în producția și transformarea materiilor prime, dar și pentru cele care produc utilaje, consecințele pe termen lung ar putea fi foarte grave. Și pentru că această situație se adaugă unei perioade în care aceste sectoare au rămas în urmă.
Pentru experții de la JpMorgan Cazenove, în ceea ce îi privește pe acționarii europeni, trebuie să stăm departe de materii prime și energie, dar este timpul să revenim la mașini și lux: primul a fost prea penalizat de vânzările recente, în timp ce cel din urmă susține multipli atractivi. Pe de altă parte, JPMorgan nu crede că Beijingul poate continua cu devalorizări rapide și semnificative ale yuanului: parțial pentru că ar întârzia doar înăsprirea monetară a Fed, parțial pentru că semnalele nu par să sugereze o încetinire atât de drastică a economiei chineze. ; în sfârșit, pentru că valoarea datoriei exprimate în dolari a marilor grupuri chineze este de așa natură încât o creștere a acesteia ar avea repercusiuni grave asupra stabilității financiare a acestor companii. Pentru JPMorgan este posibil ca yuanul să fie devalorizat cu încă 6% până la sfârșitul lui 2016, intervenție care ar fi în continuare „digerabilă” de către bursele.
Printre cele mai afectate liste, de altfel, s-a numărat și piața de la Frankfurt: pe Dax o bună parte din acțiuni aparțin industriașilor și mașinilor care depind foarte mult de exporturile către țări precum China. Pentru compania de management Baring Asset Management aceasta a fost o reacție exagerată și consideră că aceste scăderi reprezintă o oportunitate de cumpărare.
