Datele slabe de astăzi privind salariile non-agricole cu privire la crearea de noi locuri de muncă în Statele Unite (142 față de cele 201 așteptate) împing din nou în spate majorarea ratelor Fed: în acest moment, octombrie este probabil și definitiv exclus din lista posibilităților, în timp ce decembrie scade sub. 50% probabilitate.
Munca de comunicare a FED este și mai complicată, deoarece se află în situația ciudată de a trebui să își normalizeze politica monetară după mulți ani tocmai într-unul dintre momentele de cea mai mare slăbiciune și fragilitate a piețelor și a ciclului economic global.
Evident, tocmai tema încetinirii globale, economiile emergente și China în frunte este cea care îngrijorează piețele cu consecința suprarealistă că, după ani de așteptare și temeri, piețele văd acum creșterea Fed atât ca un act eliberator, cât și ca un semn al încrederea în stabilitatea cel puţin a economiei americane.
Până la urmă, de cealaltă parte a Atlanticului suntem acum foarte aproape de ocuparea completă a forței de muncă, dar, cu o lume încă caracterizată de presiuni deflaționiste violente, alegerea Fed devine cu adevărat complicată.
Printre altele, lumea beneficiază evident de această situație de incertitudine a ratei de bază cu Trezoreria pe 2 ani înapoi sub 0,5% și Bund aproape de XNUMX%, dar pe de altă parte, piețele corporative și emergente continuă să sufere, puternic strâns în strânsoarea dublă a primelor de risc în creștere și a lichidității din ce în ce mai strânse.
Tocmai problema lichidității, strâns legată de revoluția de reglementare care afectează lumea bancară, riscă să devină unul dintre principalii factori de risc în viitorul apropiat. Volumele segmentului corporate au explodat în ultimii cinci ani în timp ce capacitatea de absorbție în „depozitul” marilor bănci s-a prăbușit, nu datorită unei vederi direcționale a pieței, ci datorită tratamentului de slăbire forțat la care autoritatea de reglementare. a supus active bancare.
Dacă obiectivul este în mod clar demn (întărirea sistemului bancar), efectele secundare ar putea fi foarte delicate și având în vedere reducerea simultană a altor jucători clasic anticiclici precum fondurile speculative.
