Listările din China sunt închise pentru sărbătorile de Anul Nou. Dar vești proaste încă sosesc din țara Dragonului: indicele PMI al activității de producție semnalează cea mai masivă scădere a producției industriale din ultimele șase luni la 50,5%, la granița dintre expansiune și recesiune. Raportul HSBC este și mai negativ: în ianuarie economia chineză s-a contractat. Încetinirea complică problemele sistemului, confruntându-se cu dificultățile „finanțelor din umbră” (6.000 de trilioane de dolari).
Bursa de la Tokyo arată o scădere de aproximativ 15%, urmată de lista Seul -1%. Pe lângă Shanghai, bursele din Hong Kong, Taiwan, Malaezia și Vietnam sunt și ele închise de sărbătoarea chineză. În acest moment începe domnia lui Janet Yellen, de astăzi la cârma Rezervei Federale.
BANCA INTESA A PUNE BANCA RAU ÎN CONSTRUCȚIE
Revoluție în vedere în Banca Intesa. Potrivit Financial Times, planul strategic pe care CEO-ul Carlo Messina îl va prezenta pe 28 martie prevede crearea unei bănci interne rele care să aloce creditele îndoielnice. Strategia ar trebui să încurajeze o atenție mai mare din partea investitorilor față de potențialul instituției care, subliniază ziarul britanic, valorează doar două treimi din valorile contabile la Bursă, mult mai puțin decât concurenții săi. Planul strategic va include și o foaie de parcurs pentru părăsirea Alitalia și Telecom.
GENȚI, CEL MAI RĂU IANUARIE DIN 2010
A fost de fapt cel mai rău ianuarie din ultimii patru ani. Indicele bursier global a scăzut cu 4,1%, în timp ce obligațiunile au crescut cu 1,4%: exact opusul previziunilor de la sfârșitul anului 2013. Pentru prima dată din 2010, toate bursele din țările Avansate (SUA, Zona Euro, Regatul și Japonia) au închis luna ianuarie în roșu: indicele Standar & Poor's scade la New York cu 3,9%, Eurofirst pierde cu 1,9%, englezul Ftse 100 mărci – 3%. La Tokyo, indicele Nikkei scade cu 5%.
În cursul lunii, 12 miliarde de dolari au ieșit din fonduri de acțiuni investite în țările emergente. Exodul a fost deosebit de accentuat în ultima săptămână: -6,3 miliarde, cea mai semnificativă cifră din august 2011. Dezinvestițiile din fondurile de obligațiuni au fost și ele masive: -4,6 miliarde în ianuarie, 2,7 miliarde în ultima săptămână.
BCE, ARME ÎN MÂINILE DRAGOILOR
În acest cadru se încadrează cea mai importantă întâlnire a săptămânii: reuniunea BCE de joia viitoare. Combinația deflație/ creșterea șomajului face acum acțiunea lui Mario Draghi urgentă. Dar ce marjă de manevră are la dispoziție președintele BCE? Vineri, piața a fost plină de indiscreție de către The Wall Street Journal conform căreia Bundesbank ar fi în favoarea întreruperii sterilizării portofoliului de obligațiuni de stat în mâinile BCE.
Când BCE a lansat Programul pentru Piața Valorilor Mobiliare în 2010, prin care a ajuns să cumpere peste 200 de miliarde de obligațiuni grecești, portugheze, irlandeze și apoi italiene și spaniole, condiția impusă de germani pentru a consimți a fost ca aceste achiziții să fie „sterilizate”. drenarea prin repo-uri inverse săptămânale a cantităților de lichiditate utilizate pentru efectuarea achizițiilor. În prezent, portofoliul rămas se ridică la puțin peste 170 de miliarde. Efectul direct al suspendării ar fi, prin urmare, creșterea excesului de lichiditate în sistem cu o sumă similară. Un fel de mini-Ltro, care ar putea aduce ratele monetare înapoi în conformitate cu repo-ul BCE.
Alte arme în mâinile lui Draghi sunt: a) reduceri de rate de la 0,25% la 0,10% (deocamdată improbabilă); 2) rata negativă la depozitele la BCE (putin probabil); 3) noua Ltro, de data aceasta condiționată de acordarea de împrumuturi către întreprinderi (o mișcare fără precedent); 4) achiziționarea de credite bancare securitizate, ipoteză sugerată de Davos de însuși Draghi.
BTP, CĂTRE NOI ÎNREGISTRĂRI
În luna februarie, emisiunile de titluri pe termen mediu/lung vor varia între 65 și 75 de miliarde de euro. Licitațiile italiene vor avea loc între 12 și 14 februarie. Verdictul Moody's cu privire la ratingul Italiei (azi Baa 2, cu doi pași peste categoria obligațiunilor nedorite) este programat de Ziua Îndrăgostiților. Nivelul ratelor dobânzilor sugerează noi minime record ale randamentelor, având în vedere cererea mare de produse periferice. Acțiunile portugheze au revenit cu 7,7% în ianuarie, urmate de Spania (+3,2%), Irlanda (+3%) și Italia (+2%). Trebuie remarcat faptul că diminuarea nu a dus, deocamdată, la o creștere a obligațiunilor americane T, care au scăzut la 2,66%. Goldman Sachs se așteaptă la un randament de 2,25-2,5% pentru obligațiunile pe 5 ani și de 3-3,35% pentru obligațiunile pe zece ani până la sfârșitul anului.
AZI CONTURILE ENEL GREEN POWER
Dintre programările săptămânii, se remarcă trimestrialul Enel Green Power (azi) și Enel (marți). În SUA dau conturile Walt Disney și Twitter (miercuri), Aol, Linkedin și GM (joi). În Europa Credit Suisse, Daimler și Swisscom (joi).
MICROSOFT 2.0. NADELLA NOUL CEO, THOMPSON ÎN LOCUL PORȚILOR
Stafeta de la Microsoft este programata pentru saptamana. După o selecție lungă, consiliul de administrație al gigantului din Seattle a decis să promoveze un manager intern ca moștenitor al CEO-ului Steve Ballmer, adică Satya Nadella, 46 de ani, un indian din Hyderabad, actualul manager de server și primul manager de migrare în cloud a serviciilor companiei. grup. John Thompson, fostul Symantec, îl va înlocui pe Bill Gates ca președinte. Fondatorul nu părăsește compania. Într-adevăr, asigură de la Seattle, el va participa îndeaproape la cercetare.
Thomson, în consiliul Microsoft din 2012, a fost cel mai deschis critic al conducerii lui Ballmer. Noua echipă are sarcina de a relansa imaginea Microsoft ca companie lider în lumea tehnologiei. Astăzi grupul, deși solid și foarte bogat, tranzacționează cu profituri de 13 ori, cu 25 la sută mai puțin decât media sectorului tehnologic.
TELECOM, CORPS NOU DE ÎNALTA TENSIUNE
Telecom Italia închide săptămâna cu un +14,1% măgulitor, în mare parte legat de interesul reînnoit al lui Naguib Sawiris pentru fostul titular italian. Aceștia se concentrează acum pe ședința consiliului de administrație din 6 februarie care va trebui să răspundă preocupărilor primului ministru Enrico Letta care, în ceea ce privește rețeaua, prezentând „Raportul Caio” pe bandă largă, a avertizat că ipoteza spin-off-ului este un „raport extrem dacă nu sunt atinse obiectivele de dezvoltare în bandă largă”.
Marco Fossati, liderul minorităţilor, a declarat într-un interviu că intenţionează să colaboreze cu Telco la modificarea statutului pentru modificarea mecanismelor de vot. În prezent, patru cincimi sunt nominalizate din lista majoritară, care a fost până acum lista Telco. „Ne-am pus avocații la dispoziție pentru a găsi un consens (asupra statutului), vrem să avem o funcție de colaborare, doar critica este inutilă”, a adăugat Fossati. Fossati, care a spus că este sceptic cu privire la intențiile lui Sawiris, este de acord cu el asupra unui punct: Tim Brasil nu are nimic de vândut.
BĂNCILE SUB TOORUL SĂRĂRILOR
Vedeta Intesa (+9,1% în cursul săptămânii) și Ubi (+7%) strălucește pe piață, instituții la adăpost de riscul de a fi nevoite să ceară mari injecții de capital de la acționari. Săptămâna grea în schimb pentru Banco Popolare (-9.9% în săptămână) pedepsit cu o scădere bruscă de 15% după anunțul majorării de capital. Dar, după consternarea inițială, banca a redus prejudiciul datorită Moody's. Agenția de rating și-a schimbat perspectiva de la negativă la pozitivă, confirmând ratingul Ba3.
„Perspectivele pozitive reflectă măsurile luate de bancă pentru a consolida adecvarea capitalului”, o notă. „Nivelurile mai ridicate de capital cresc rezistența băncii în vederea revizuirii BCE – continuă – Întărirea capitalului va crește și flexibilitatea băncii de a face față efectelor mediului economic slab din Italia”.
Monte Paschi este, de asemenea, sub criză -5,5% așteaptă să apară, poate în cursul săptămânii, un posibil cumpărător al pachetului de 20-22,5% pus la vânzare de Fundație.
Printre cele mai proaste acțiuni financiare se numără și UnipolSai -5,4% și Generali -6,7%. Este probabil ca Fondo Strategico Italiano să fi început vânzarea pachetului (4,5% în total) al companiei din Trieste care va trebui să fie eliminat până în 2015.
AERUL AMERICII. 1/ FIAT ÎNREGISTRAT SUA
Fiat este cel mai bun stoc al lunii pe Stoxx 600 cu un câștig de 23%, față de 1,5% din FtseMib. Nunta cu Chrysler din care s-a născut al șaptelea producător mondial a umbrit rezultatele dezamăgitoare: Lingotto a încheiat trimestrul al patrulea cu un profit de tranzacționare de 931 de milioane de euro, mai mic decât cel de 1,15 miliarde estimat de media analiştilor. Pentru tot anul 2013, veniturile s-au ridicat la 87 de miliarde de euro. Indicațiile privind datoria sunt pozitive, prognozate la 9,8/10,3 miliarde la sfârșitul lui 2014 față de cele 11 miliarde așteptate de analiști și în creștere de la 6,6 miliarde la sfârșitul lui 2013. Creșterea datoriei este legată de achiziționarea a 100 % Chrysler. Grupul estimează că va închide anul cu un profit din tranzacţionare cuprins între 600 şi 800 de milioane de euro, sub cele 1,4 miliarde aşteptate de consensul analiştilor, pe venituri de 93 de miliarde de euro. Potrivit surselor sindicale, micul SUV cu marca Jeep, produs la uzina Melfi, va fi prezentat la Salonul Auto de la Geneva din martie, iar 500X la Salonul Auto de la Paris din octombrie.
AERUL AMERICII . 2/ FINMECCANICA SPERĂ ÎN WASHINGTON
Finmeccanica rulează și ea +18,1%: cota a atins un nou maxim din iulie 6,7, la 2011 euro, mai mulți factori au contribuit la împingerea cotei: 1) ieșirile multiple din sectorul transporturilor, adică vânzarea Ansaldo Breda și Ansaldo Sf. 2) Rezultatele bune ale ATR, joint venture 50-50 cu EADS, liderul mondial în avioane cu turbopropulsoare cu rază medie de acțiune. Carnetul de comenzi la sfârșitul anului 2013 era de 221 de aeronave, cu o valoare estimată la 5,3 miliarde de dolari și reprezintă aproximativ trei ani de producție. 3) Posibilitatea de a câștiga noi comenzi importante în SUA: primele indicații ar trebui să vină de la Agenția Națională de Securitate (Securitate Internă) până în martie pentru licitația de 1,1 miliarde de dolari pentru construirea noului sistem de control la frontieră al Statelor Unite (Integrated Fixed Towers) la care participă Finmeccanica.
LUX, VÂNZĂRILE NU SE TERMINĂ
Alunecarea de lux continuă, accentuată de câștigurile trimestriale, ca și în cazul Tod's, în scădere cu 45% față de maximul din august (-17,8% în timpul săptămânii). Trimestrialul lui Ferragamo, spre deosebire de cel al companiei lui Diego Della Valle, nu a dezamăgit datorită unei mai bune diversificări geografice a veniturilor, în timp ce pentru Tod's. În ciuda acestui fapt, săptămâna s-a încheiat cu un sold negativ de 17,1%: investitorii au preferat să vândă acțiunile, iar revenirea de 3,7% de astăzi nu poate face nimic asupra rezultatelor. Lista neagră a bunurilor de lux nu se oprește aici pentru că pe locul trei după ultimul se află Yoox care a pierdut în jur de 14% după o rulare de neoprit pe parcursul anului 2013 care a determinat-o să obțină cea mai bună performanță anual cu un +170%.
