S-au schimbat multe lucruri. Dar mulți alții, din păcate, nu sunt. Aici, pe scurt, bugetul ultimilor zece ani de capitalism italian prin prisma lui Gianni Tamburi, finanțator cu înclinație spre economia reală. Un echilibru nealeatoriu: cu doar zece ani în urmă, pe 5 noiembrie 2005, Tamburi Investment Partners și-a făcut debutul în Piazza Affari, care de-a lungul anilor a reunit un club de peste 150 de investitori excelenți, un club care a dat viață investițiilor de în jur de două miliarde de euro. Dar pentru o dată lăsăm deoparte istoricul de caz al finanțatorului care a reușit să-i atragă atenția lui Warren Buffett („din păcate – suspină – pe piața italiană nu există operațiuni de 3 miliarde sau mai mult, dimensiunea minimă pentru nevoile lor” ) .
Să ne întoarcem cu vreo zece ani. Recitind paginile economice din acele vremuri se pare că singura modalitate de a crea valoare într-o companie era finanțarea creativă. Să ne gândim la câte companii au fost încărcate cu datorii „pentru a optimiza numerarul”, așa cum spuneau ei.
„Lista este lungă: Pagine Gialle, Saeco, Ferretti, Sirti și așa mai departe. A avut loc o distrugere înspăimântătoare a valorii datorită imbecililor” observă Tamburi în acest interviu acordat FIRSTonline.
PRIMUL online – Da vina pe managerii imbecili?
TOBE – „Nu, bancheri imbecili care au finanțat operațiuni gândindu-se doar la câștig imediat, fără a evalua răscumpărarea finală. O mare parte din vina este a sistemului de compensare al managerului. Dar bancherii nu sunt singurii responsabili”.
PRIMUL online - Ieși cu celălalt responsabil.
TOBE – „Voi jurnalişti. Informația concentrată pe mare este încă frumoasă sau mai degrabă pe emoție decât pe logică. Cu toate acestea, urcușurile au fost interpretate ca un semn de succes. Analiștii își poartă și partea lor de responsabilitate. Și ei, ca și mass-media, se bazează mai degrabă pe mituri decât pe furnizarea de informații”.
PRIMUL online - Ce vrei sa spui?
TOBE – „Tocmai am avut o discuție plină de viață cu șeful Ubs despre China. Timp de o oră a explicat, procentual, criza economică. Dar când l-am întrebat cât de mult a fost creșterea PIB-ului în 2015, nu a putut să răspundă. Pe scurt, ea a fost pregătită să ilustreze teza actuală, dar nu să ofere date reale, mult mai relevante decât creșterea PIB-ului SUA”.
PRIMUL online – Poate că anumite mituri servesc la sprijinirea afacerilor bune.
TOBE – „O vreme și eu am crezut așa. Dar nu e așa: e pură imbecilitate. Din fericire pentru noi, economia reală nu a fost lovită în același mod. Industria a continuat să se descurce bine. Criza a tăiat capul cretinilor. Capitalismul, în acest sens, s-a întărit”.
PRIMUL online – În 2005, capitalismul privat din Bel Paese era aproape sinonim cu Mediobanca.
TOBE – „Este mai mult o sugestie jurnalistică decât o realitate. Mediobanca a fost si este o structura excelenta, cu un mare profesionalism. Dar cu dimensiuni limitate. Cu toate acestea, la un moment dat părea că sunt în centrul tuturor lucrurilor. În realitate, rolul Intesa și Unicredit a fost și este mult mai important”.
PRIMUL online – Și este un rol virtuos?
TOBE – „Pe hârtie, da. Rezoluțiile sunt bune, dar continuă să împrumute bani deseori, cu o logică birocratică, asemănătoare cu bandwagon. Anumite obiceiuri se fac din nou simțite, acum că banii din Qe-ul lui Mario Draghi ne sunt la dispoziție”.
PRIMUL online – Bani necesari.
TOBE - "Categoric da. Dar acum suntem dependenți. De aceea am o oarecare neîncredere față de starea creditului. Mi se întâmplă des ca cineva să-mi ofere operațiuni pe bănci. Dar cred că adevărata curățenie nu s-a făcut încă. Deduc acest lucru din starea de sănătate a multor firme care ne-au cerut ajutorul. Încă există companii care au mai multe datorii decât cifră de afaceri, dar creditele bancare nu și-au redus încă expunerea. Mai bine stai departe pentru moment. Prudența este unul dintre secretele lui Tip.”
PRIMUL online – Protagonistul absolut al acestor ani este, fără îndoială, Sergio Marchionne.
TOBE - "Categoric. Împreună cu Matteo Renzi este omul punctului de cotitură. Cred că acum vrea să finalizeze lucrarea cu operația Gm. Intenția lui, cred, este să accelereze lucrurile. Poate cu ajutorul lui Warren Buffett care mi se pare foarte atent la ceea ce fac Marchionne și John Elkann, al căror rol este de neprețuit. Fără John, care și-a asumat responsabilitățile în loc să se bucure de bani, Marchionne ar fi putut face foarte puțin”.
PRIMUL online – Alți moștenitori ai averilor industriale au făcut alegeri diferite. Au făcut o greșeală? Cum judeci dezlegarea lui Pesenti?
TAMBURI – „Este o alegere legitimă ca una dintre posibilele debușeuri ale capitalismului familial. Adevărata limită italiană este rezistența de a crea companii publice, cu o distincție clară între management și proprietate. Din fericire, există exemple care augură bine: Cucinelli, Moncler sau Eataly. În urmă cu zece ani, distincția de rol între Andrea Guerra, manager operațional, și Oscar Farinetti ar fi fost de neconceput”.
PRIMUL online – Dar pentru un astfel de salt ai nevoie de Bursa. Sau nu?
TOBE – „Acesta este punctul dureros. Tocmai am găsit o carte de-a mea în care am explicat avantajele listării și necesitatea unei politici în acest sens. De când am scris asta? În 1981. Nu s-au schimbat prea multe în ceea ce privește numărul de companii listate de atunci. Suntem blocați la 300 de titluri, mai mult sau mai puțin ca acum zece ani”.
PRIMUL online - Vina?
TOBE – „Băncile, în cuvinte, spun că sunt în favoarea întoarcerii. Dar, de fapt, atunci când se confruntă, preferă să emită credite cu rentabilitate asigurată. Confindustria încetinește și ea: mentalitatea este în continuare cea de 100 la sută pentru a nu da socoteală nimănui”.
PRIMUL online - Nu s-a întâmplat absolut nimic?
TOBE - "În sens invers. Mi se pare foarte interesantă experiența Elite, programul de educare a companiilor în relația cu piețele financiare. Și în ciuda tuturor limitărilor sale, Aim este o realitate interesantă. Subliniez însă că aceste două experiențe, practic singurele din acești ani, au fost promovate de Bursa Italiană care este controlată de Bursa de la Londra. Nu cred că este o coincidență.”
PRIMUL online – Și astfel capitalismul italian rămâne mic.
TOBE – „Să nu exagerăm. Există câteva realități extraordinare în creștere în toate sectoarele. Produsele farmaceutice traversează o epocă de aur, în multe domenii ne lăudăm cu poziții excelente. Nu trece o zi fără ca Tip să caute posibile noi investiții. Sunt multe de făcut. Cu o conditie".
PRIMUL online - Care?
TOBE – „De data asta îi lăsăm pe imbecili în afara ușii”.
